上投摩根孙芳:结构性行情如火如荼地展开看市_顶尖财经网
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上投摩根孙芳:结构性行情如火如荼地展开看市

加入日期:2014-1-10 8:13:13

  纵观2013年的A股市场,结构性行情可谓如火如荼地展开。市场的震荡尤为考验基金公司的投资管理能力,而上投摩根基金正是在多元投资理念的指引下,旗下产品整体表现齐头并进,凭借出色的整体业绩收获了投资者信赖。

  成立一年的上投摩根核心优样金表现尤其亮眼,在震荡市中抓?遇,精选成长型牛股,成立至今(截至2013年12月13日)取得了47.10%的净值增长率,给投资者带来了“真金百银”的回报。记者特此采访了上投摩根基金公司,核心优样金经理孙芳。

  《投资有道》:可否谈谈您对2014年宏观经济的展望?

  孙芳:2014年经济将继续保持平稳增长,政府将实现上下限管理。未来对市场影响最大的是制度改革,十八届三中全会已经明确了未来的发展方向:继续深化改革,推进转型,发展生态文明,不以GDP为唯一增长目标。

  《投资有道》:请谈谈您对2014年A股市场展望?

  孙芳:我们认为2014年的市场跟2013年不一样的地方就是2013年最突出的感受就是成长股一枝独秀。2014年投资人的眼光必须更多样化一些,不能只盯着成长股去找机会,里面有好几个原因:首先,经历了2013年大幅上涨、充分挖掘之后,大多数的成长板块已经估值到了一定的水平,没有特别的洼地。从中去寻找机会是比较困难的,除非企业证明超出预期的营运增长或是由时间去消化估值。第二,注册制的推行,批量上的新股都会导致中小企业股票估值的迅速增加,对上市公司有估值分化的压力。第三,A股参与的资金主体会越来越多样化,不再是以内地的市场为主,不是都只追逐成长、高估值投资偏好存在,以后海外资金会进来更多,所以会看到类似于香港的主流投资的偏好在市场中体现出来,比如说对低估值、稳定成长板块的喜好,这些都是2014年不能忽视的机会。

  《投资有道》:您掌管的核心优样金自成立以来业绩表现优异,有什么投资秘诀吗?

  孙芳:抓住市场底部区域果断建仓:核心优选成立之时正逢市场见底,我抓住了市场的机会进行了积极建仓,并较好地把握住了市场热点:在建仓过程中核心优选通过价值股和成长股的合理配置,较好地把握住了市场热点并获得超额收益。当前,判断经济复苏力度有限,成长性较好的行业及个股或具有更好市场表现。因此当前组合偏重成长股,通过动态调整积极把握后市的结构性投资机会。

  《投资有道》:从核心优选这只产品本身的设计来看,主要受益于上投摩根投研平台的研究成果,从该基金近一阶段的实际操作过程中体会,这一部分是如何体现的?

  孙芳:核心优选采取偏重团队能力的优化选股模式,80%选股来自于研究部具有高度共识的最优股票组合,个股覆盖更全面,业绩更稳定。在日常操作中,注重与研究员交流,深入挖掘基本面优秀的个股,买入并长期持有。

  《投资有道》:您如何评价贵公司在投资研究方面的整体能力?在选股方面有何独特优势?

  孙芳:2012年以来,上投摩根多元投资能力绽放,A股、QDII和固定收益产品均取得优秀的投资业绩,体现了上投摩根强大多元产品投资能力。

  公司根据投资标的的不同,将旗下产品线分为Alpha 系列(主动管理)、Beta 系列(被动管理)、固定收益系列和稳定回报系列,并针对每个系列制定了清晰的投资流程和投资规范。公司的选股能力较为突出,主要是基于我们的投研一体化平台。我们通过一系列的制度设计调动了全体投研人员的积极性,倡导积极、开放的氛围,鼓励内部充分交流,使得团队成果能够经过深入讨论之后分享,实现效益最大化。

  《投资有道》:在股票的选择上,您遵循的原则是什么?

  孙芳:有句话叫做“大道至简”,最简单的标准往往最实用。在我看来,好的公司是能够不断给你合理回报的。而只有公司自身财务状况健康,主营业务有竞争力,战略布局比较好,才能通过持续增长的盈利带给投资者回报,回报的形式或者是一定比例的分红,或者是直接由利润增长带动股价上涨,从而给投资者带来资本利得。市场是非常有效的,股价的上涨可能有很多因素,但若是一个公司展现出了具备持续成长的能力,那么一定会在股价上有所反应,市场最终会给它正确定价。只要我们能够比多数人稍早发现这样的品种,那么就能在比较低的价格来买入并持有;否则就需要耐心地等待股价回调带来的机会。我喜欢的公司都具备持续的竞争力,所以它不会是几个月就结束的行情,是会给投资者机会的。

  《投资有道》:您认为自己的投资风格是怎样的?

  孙芳:本人的投资风格偏于稳健,偏好具备持续较高成长性的公司,并且希望能够在较低价格买入并持有。同时,对于一些长期稳定增长但是估值偏低的稳定类行业也愿意买入。总体希望为投资人达到在较低的波动率基础上的较高回报。

  《投资有道》:您也是研究员出身,目前还兼任上投摩根的研究副总监,这一部分经验对您在投资过程中有什么帮助?

  孙芳:我确实是从研究员进而转至投资岗位的,长期的研究工作令我对股票的选择形成了自己的偏好。喜欢基本面扎实的公司,对股票的估值水平也很重视。喜欢行业中最优秀的公司,对有可能成为重仓股的公司会自己做深入研究,甚至仔细研究财务模型,以便可以与研究员进行有效交流。

  《投资有道》:在目前的宏观经济和市撤境下,您对投资人有何建议?

  孙芳:由于货币总额、制造行业现存巨大产能、资源瓶颈等各方面存在约束,我国宏观经济的弹性已经大幅削弱,经济结构转型是必需的,也是长期的。因此,我们的股票市场总体而言将会呈现出结构性特点,符合经济发展方向的行业以及在这些行业中的优秀公司,是市场中的稀缺标的。投资人要找到这样的投资对象,或者借助专业的机构来投资这样的公司,分享其长期成长的红利。

  机构来源:上投摩根基金

编辑: 来源:《投资有道》