一、上周走势回顾:
上证指数收盘 2013.30 点,一周跌 3.35 %,一周成交 3191.26 亿元;深成指收盘 7648.04 点,一周跌 4.74 %,成交额 5076.63 亿元。上周中信一级行业中,仅传媒一家上涨;跌幅较小的行业为银行、石油石化、食品饮料、家电与电力设备;跌幅较大的行业为农林牧渔、纺织服装、钢铁、煤炭和建筑。
二、一周重要新闻回顾:
1、 奥赛康IPO中止证监会紧急出台三大措施加强新股发行监管
本月10日,因涉及老股东31.83亿元巨额套现,江苏奥赛康药业股份有限公司(奥赛康)暂缓发行新股。在发生首例新股发行中止后,证监会本月12日发布三项进一步加强新股发行监管的措施,今后将抽查发行人询价和路演、网下报价投资者的报价,要求拟发行价对应市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率的发行人和主承销商发布特别风险公告。三项措施自发布日起施行。(华尔街见闻)
2、 CPI降至七个月低点GDP增速最终确认为7.7%
受食品价格涨幅回落影响, 2013年12月CPI同比涨幅大幅回落至2.5%的七个月低点,全年升幅2.6%亦远低于年初设定的目标。业内人士预计,2014年中国通胀率将有所上升,但出现严重通胀的可能性不大,全年预计略高于3%的水准。
国家统计局周三公布,2012年国内生产总值(GDP)增速最终核实数确认为7.7%,和初步核实数一致,但较初步核算数下降0.1个百分点。其中,第三产业占比稳步提升,增速较第二产业高出0.2个百分点。(路透社)
3、 保监会不断放宽投资范围
8日保监会下发通知,称保险资金可以投资创业板上市公司股票。(华尔街见闻)
8日盘中,保监会又表示将试点历史存量保单投资蓝筹股政策。(华尔街日报)
4、 证监会将力促定期支付类与绝对收益类产品
针对资本市场综合回报低等问题,中国证监会主席肖钢周一称,将逐步建立现金分红、股份回购、以股代息等综合回报体系,大力发展定期支付、绝对收益类产品,支持货币基金创新。(路透社)
三、后市展望:
上周上证指数跌幅3.35%;深证成指跌幅4.74%;创业板指数上涨0.03%;中小板跌幅4.11%。分行业板块看,传媒、银行、通信较为抗跌,而煤炭、建筑等板块跌幅靠前。
从经济大背景来看,2013 年CPI 整体控制得力,12 月份更是回落明显,CPI、PPI 同比分别增长2.5%、-1.4%。这确实反映了物价压力的缓和,更体现了经济的疲弱,意味着3 季度以来的经济弱回升结束。展望2014,经济进一步下台阶的趋势是确定的,经济下行必将带来传统经济领域风险的持续释放,也意味着代表这些传统行业的大盘股将持续承压。
从市场的结构来看,上周表现活跃的仍然是创业板,新股发行价格高企推动投资者回过头寻找次新股中的优秀公司。但IPO 中遇到的暂停上市事件和暂缓审核的临时措施让投资者对政策态度的预期不稳定,创业板冲高回落,距离历史新高一度仅0.13 点。我们认为,成长股的机会仍然是未来投资的关键。IPO 暂缓审核是本周遇到的新情况,结合上市公司暂停上市的事件,不难看出新股发行制度改革的道路充满艰辛。尽管IPO 暂缓审核弱化了市场资金分流的压力,但投资者更加关注的应该是监管层在“市朝”和“法制化”方向上将做什么样的努力。
展望未来,我们依然长期看好医药、TMT、国防军工、节能环保等符合未来发展趋势的行业板块。短期内,受经济下行、流动性偏紧等因素影响,市场做多情绪较弱,投资者需耐心等待投资时机。
四、一周债市点评:
上周公开市场零操作,短端资金利率继续下降,但长端利率仍维持高位,显示市场对未来资金走势仍不乐观。基本面方面,12月份PMI、进出口和价格数据都显示经济环比增长动能在减弱。在短期因素利好债市、票息价值凸显的情况下,一级市场有所回暖,部分配置需求开始恢复,交易需求也有所增加。上周,银行间10年期国债收益率重新降至4.6%附近,部分短期高等级的信用债收益率也出现小幅下行;低等级信用债在年报业绩披露潜在利空影响下继续调整,特别是交易所品种还面临退市风险,收益率上行幅度较大。
对此,我们认为,短期内在资金面仍将维持偏紧的状态,一方面在整体经济去杠杆和“影子银行”整顿当下资金宽松的条件较弱,另一方面IPO重启会给资金面带来较大波动。上周国务院下发“107号文” ,进一步明确2014年加强影子银行的监管问题,这将使得资金和债券的供需矛盾更加激化,因此短期内债市仍难有表现,建议持有短久期低风险品种。矛盾激化后,对政策放松的预期和基于风险的估值修复将可能带来一定的交易性机会,建议趋势确立后再拉长久期。
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