| 近日，信达澳银基金发布了2014年投资策略报告。报告认为，2014年中国经济和股市面临的首要挑战，在于流动性领域的两难困境：流动性的大量投放对实体经济增长的边际效应在显著恶化，而流动性的紧缩将影响实体经济增长，并加大信用市场的违约风险。因此报告对2014年上半年的A股市场持相对谨慎判断。
同时，报告认为，如果信用市场的违约风险在上半年得以集中释放，则在短期内迅速推高无风险收益率之后，资金市场价格有望迎来向下的拐点；同时，财政政策的加码将给A股市场带来较好的反弹机会；而如果货币政策主动大力转多，则A股市场将有望全面筑底反转。
报告认为，中国经济的长期前景依然乐观。中国目前的城镇化率只有53%，未来仍有较大的提升空间。中国经济当前的困境，在于一系列的制度扭曲导致社会断层和城镇化的成本畸高，导致阶段性有效需求不足。当价格泡沫繁华落就分配领域改革展露峥嵘时，中国经济有望重回快速增长轨道。
对于2014年上半年的资产配置，信达澳银基金认为鉴于市撤境相对较差，建议适当降低股票的配置权重，并精选业绩增长确定性高，且估值水平较为合理的部分行业和主题进行集中配置，如医药生物、电子元器件、食品饮料、电力设备、铁路运输等行业，和国防军工、国企改革、自贸区等投资主题。
对于下半年的资产配置，报告建议根据资金市场价格和政策调控的变化采取相机抉择策略。如果财政政策力度加码，将有望驱动股票市场的阶段性反弹行情；而如果货币政策主动大力转多，则A股市场有望进入全面上扬阶段。
|