| 天治成长精样金经理 章旭峰
股市周评：一季度成长股超额收益依旧
本周市场大盘指数表现疲弱，创业板与中小板表现依然延续去年强势上行特征，这让很多看空创业板的机构预期落空。从宏观面来看，11月以来宏观经济数据逐渐走弱，一季度仍将延续，因此指数向上拓展空间有限；从流动性来看，IPO本月即将发行，虽然春节以后市场流动性将有所缓解，但在政府“货币中性”的前提下，1月流动性依然紧张；从政策层看，本届中央政府已经明确未来中国经济的发展质量与可持续性将成为战略前提，稳增长、调结构、促改革将成为十二五规划的重要执政思路，从今年政府出台的相关政策来看，打破垄断、利率市朝、以及行业去产能、去杠杆等措施都将迫使更多资金放弃传统产业，更关注于新兴产业或其他政府扶持的成长性行业中去。我们判断，一季度创业板开闸由于受发行制度限制，资金将向中小市值等成长股转移，大盘指标股依然缺乏整体性机会，市场热点将集中于苹果产业链、医药、大众消费品、传媒、环保、新能源、高端装备等领域。
债券市场周报(2013.12.30-2014.01.03)
本周央行在公开市场暂停逆回购，周内有7天期逆回购到期290亿元，周内无其他操作，因此本周净回笼290亿元。虽然本周跨过年底，但周初短期限资金的流动性亦保持良好，周一资金在14天内的供应较为充足，需求方对1-3个月需求较多；周二时年底最后一个交易日，资金面较周一稍微紧张，7天内到期供给迅速得到满足，大行有融出供应，中长期限方面14天-3个月资金较为抢手，但供应不多，整体保持流动性。年后两个交易日，资金面回暖，1个月内期限资金融出一片，传统融入机构也加入融出行列，7日内资金融出减点较多，供大于求。资金利率方面，截止周五下午3点，银行间隔夜加权利率为2.96%；7天加权利率为4.70%；14天加权利率为5.50%；21天加权利率为5.80%；1个月加权利率为6.26%，较上周明显下调。
现券方面，周内利率债买盘逐渐增加。国债方面，买盘对长端需求不佳，成交收益率出现波动，3年以内、5年-7年国债买盘均有所增加，但买盘对收益率要求较高，周内成交收益率继续微幅增加。金融债方面，整体买盘需求同样增加，但成交收益率报价与卖盘出现分歧，长期限买盘稀少，成交与否受收益率决定较多，且成交收益率继续上行；短期限方面，3年内买盘配置需求显现，受资金较为宽松影响，成交收益率仅小幅上涨。截止周五下午三点半，10年期国债成交收益率在4.66%；7年期国债成交收益率在4.74%；10年期国开债成交在5.90%；3年期国开债成交在5.82%，收益率均有所上调。信用债方面，短融需求较多，本周成交以AA+、AAA评级6个月以内期限较多；中票与企业债卖盘较多，买方对低评级券种兴趣不大，需求并没有被明显激活。
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