特约记者王晓武汉报道

　　机构对发行新三板产品热情高涨。

　　部分机构正在试水发行针对新三板的投资产品。而被政策挡在门外的公募基金也在加紧研究入市的步伐，媒体报道指明年公募基金投资新三板将可能成行，目前一些公募基金正在参与股转系统的技术系统测试，部分基金已在研究投资新三板的公募产品。

　　对基金来说，新三板就像一个新鲜的蛋糕。截至12月5日，在新三板挂牌的企业已达1396家，在审企业有726家，市场规模进一步扩大。同时，新三板市场内参与做市的企业已达80家，相较最初参与做市的43家企业数量增加近一倍，多家挂牌企业的营收水平达到创业板上市条件。

　　受新三板的吸引，九鼎投资、硅谷天堂等众多大牌PE及实力雄厚的个人投资者纷纷入场抢占先机。但仍有不少看好新三板市场的个人投资者被高门槛挡在门外。个人投资者被要求满足“证券类资产市值500万元以上，具有两年以上证券投资经验”的条件。

　　眼下，随着新三板市场投资升温，券商、基金公司等机构已关注到这一需求，个人投资者有望借道券商、基金公司等机构发行的新三板定向投资产品分享这一成长性市场带来的回报。

　　机构产品恋上新三板

　　新三板里的优质企业正在引起越来越多的投资者关注，但高门槛让不少投资者在门外徘徊。

　　“有一家挂牌企业，准备为其做市的做市商已经达到了七家。”上海一位关注新三板市场的投资人士对记者称，这样优秀的企业很令人心动，无奈自己的资产还未达到500万的门槛。这样的投资者并不在少数，记者了解到，在投资者需求驱动下，加上机构产品也有望通过协议转让、做市交易、并购重组、转板上市等多种渠道退出，机构发行新三板投资产品的热情也在高涨。

　　一位券商场外人士告诉记者，近两天他已经见了来自北京和上海的两家基金公司代表，这两家基金公司正在筹备发行新三板投资产品，前来洽谈合作为路演做准备。而他在8月份联络的一家基金公司，其投向新三板的产品已经基本募集完毕。

　　“我们沟通过，他们这个产品一期的规模为5000万元，因为新三板内多数企业的融资规模也不大。我们建议每家公司长期投资额也不必太多，在500万至1000万元之间比较合适。”该人士介绍。

　　今年4月份，宝盈基金较早地成立了宝盈中证新三板(1期)资产管理计划。该资管产品的管理人是宝盈基金子公司中铁宝盈资管公司，主要投资范围为在股转系统挂牌转让的企业股权。产品投资门槛为100万元。21世纪经济报道记者注意到，该产品在8月份与众多机构和个人投资者参与了银橙传媒的定向发行，以25元/股的价格认购20万股，共出资500万元。

　　天风证券在今年3月份也成立了天风汇盈壹号创业投资基金(以下简称“汇盈壹号”)。记者了解到，该基金规模为5700万元，除一部分为天风证券自有基金外，其余大部分为向天风证券的高净值客户募集，起投金额为100万元。该基金相关负责人介绍，该基金的投资方向为挂牌及拟挂牌企业的股权投资，客户认购的积极性很高，一期还出现了超募的情况。认购的客户中不乏证券资产已经超过500万元的投资者。

　　记者发现，该基金已在今年8月和10月分别参与了颂大教育和璟泓科技的定增。其中，璟泓科技是首批做市企业之一，其12月5日前收盘价为9.35元/股。相较此前汇盈壹号以5元/股认购其150万股，其账面浮盈达652.5万元，在该股票的投资上盈收比例达到87%。

　　除此之外，私募基金也早早在此布局。深圳鼎锋明道资产管理有限公司旗下的两只私募基金就同时参与了诺斯兰德的定增。

　　据媒体报道，深圳前海开源基金也有意发行一款针对新三板的专户产品。市场内金融机构对发行投资于新三板的定向投资产品热情高涨。

　　个人绕道高门槛

　　早在2013年底，股转系统方面就曾表示，正积极培育和发展机构投资人队伍，鼓励和推动证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与市场，引导和鼓励证券公司、基金公司等金融机构推出定向投资产品。达不到“500万元证券类资产”标准的自然人投资者可以通过上述定向投资产品参与市场。

　　“不同的金融主体机构都在关注着新三板市场的发展，待时机合适推出相应的产品。”上述天风证券基金负责人表示，个人投资者通过机构发行产品的投资优势明显。尽管新三板市场有不少高成长性的企业，但其风险相对也较大，普通个人投资者根据公开信息很难准确把握企业的经营形势，也难以判断企业的价值是否合理。金融机构发行的定向投资产品既为资产未达到500万元的个人投资者提供了分享新三板优质公司成长性的通道，又可以利用机构专业的价值判断能力和对企业经营的熟悉度为投资者做出专业决策，避免投资者盲目投资。

　　业内人士判断，随着众多机构的青睐，未来挂牌公司在交易中会处于较强越发重要。

　　一家曾引入多位个人投资者的挂牌企业董秘表示，新三板企业并不是“见钱眼开”，而是更考虑引入投资者能够为公司发展带来的价值。公司引入的个人投资者除了满足股转系统规定的投资者适当性管理规定，还可以在财务管理、市场业务开拓以及上市筹备等方面提供专业性的指导和帮助。

　　上述基金负责人表示，券商等机构在与挂牌企业进行沟通时，拥有更强的切入新三板市场的能力，更容易获取优质标的。该人士介绍，天风证券目前已经形成了覆盖新三板全产业链的服务，在与企业的沟通中，这种优势就很为企业看重。而基金公司发售的产品在设计上可能有更多的灵活性，更受普通投资者青睐。

　　而据中国证券报报道，全国中小企业股份转让系统监事长邓映翎在申银万国2015战略年会暨上市公司交流会上曾表示，为进一步提升市场的融资功能和流动性，正在研究鼓励公募基金发行跨市场的产品，同时研究投资者适当性管理制度与市场发展的匹配，要适当降低相关标准。

　　目前，公募基金尚未被允许投资于新三板。在市场人士看来，公募基金发行参与新三板投资的产品是重大利好。不过，由于市场内做市企业的数量还不够多，多数企业的股权分散度也还不够，大体量的公募资金进入还为时过早。未来，随着竞价交易等的推进，新三板内为个人投资者提供的投资产品有望会越来越丰富。(编辑卜坚庞华玮)