每经记者 董华 发自深圳

　　“在新的打新规则下，机构打新的优势不再。”有业内人士这样表示。

　　市场上一直流传着新股不败的神话，从此轮首批5只新股启动申购的情况来看，低发行价、低市盈率是本轮新股发行普遍的特点。然而，有基金业内人士测算表示，大体来讲，和新规前相比，本次基金打新的收益率肯定是降下来了。

　　某研究人士表示，按照这样的规则，未来基金打新或如同鸡肋，食之无味，弃之可惜。不过德圣基金研究中心江赛春表示，还是要看未来新股发行的节奏。

　　新规不利于机构打新

　　3月21日，证监会发布了《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，将办法的第十条第二款修改为：“网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍(含)的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%；网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。本款所指公开发行股票数量应按照扣除设定12个月及以上限售期的股票数量计算。”

　　据券商报告测算，年初发行的48家公司首日开盘涨幅基本在20%左右，收盘涨幅均值42.75%。平均来看，48只新股上市5日后上涨近70%，20日后最高涨幅105%。

　　对此，有机构人士坦言，本次新股申购，回拨机制的调整有利于网上散户等投资者，对网下申购的机构投资者而言是不利的。

　　由于僧多粥少，基金打新的中签率极低。

　　根据公告，雪浪环境（300385）本次网上定价发行的中签率为0.46%，超额认购倍数为218倍。龙大肉食（002726）回拨后本次网上定价发行的中签率为0.83%，超额认购倍数为120倍。联明股份（603006）回拨机制实施后，网上发行最终中签率为0.44%。网上初步有效申购倍数为515.41倍。飞天诚信（300386）回拨后本次网上定价发行的中签率为0.54%，超额认购倍数为184倍。对比4只新股中签率可以发现，龙大肉食的中签率最高，其次为飞天诚信，中签率最低的为联明股份，仅0.44%。

　　由于中签率低，基金获利也较以往有限。

　　以国投瑞银新机遇灵活配置混合型基金为例，这只基金首批打新成绩不菲，4只股打中了3只。分别为：龙大肉食申购3300万股，获配82706股，飞天诚信申购800万股，获配21122股，联明股份申购1200万股，获配9081股。

　　按照这3只新股获配的数量计算，打中的新股总金额大约为160万元，假设上市首日全部能够飙涨100%并全部抛出的话，那么获利也就是160万元。这还是打新基金里获配成绩突出的，其他机构可想而知。

　　打新基金优势不再

　　此外，新股发行的数量也大大低于此前的预期。目前已有511家企业发布了预披露或预披露更新信息。5月19日，证监会首度明确，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市，月均发行仅为15家左右。

　　有业内人士表示，“新股发行数量减少，导致中签的资金量就很少，各种规则之下，打新基金的优势不再。”

　　某基金人士悲观地表示，“雪浪环境和联明股份超额有效倍数远远超过150倍，100多只机构只能瓜分总额的10%，公募和社保也只能瓜分40%。打新基金变成了鸡肋。”

　　“网下配售比例是会向公募和社保倾斜一点的，但是总体来说，网下配售的比例太少。”德圣基金研究中心江赛春对《每日经济新闻》记者表示，按照目前情况来看，新股发行得少，中签率极低，对于基金的收益几乎就没有多少贡献。未来还要看新股发行的节奏，如果发行的数量多了，那么超额有效倍数就能降下来，中签率才能提升，对于打新基金来说才会有利。