一、背景

　　近日，保监会就修订后的《保险公司股权管理办法》向全社会公开征求意见，以确保保险姓保。

　　征求意见稿主要内容为：一是进一步严格股东准入标准；二是强化股权结构监管，单一股东持股比例上限由51%降至1/3；三是强化股东监管；四是加强资本真实性核查，防范用保险资金通过理财方式自我注资；五是强化审查措施和问责力度。

　　保监会称，2016年以来，保监会对现有股权监管制度进行了系统梳理，深入研究股权结构、资金来源、穿透式监管等重点问题，对《办法》进行了较大幅度的修订，最终形成《办法》征求意见稿。

　　最近宝能系、恒大系等利用旗下的保险公司资金，大笔在二级市场购入股票，引起了广泛争议。保监会，此前称，保险公司要姓“保”，防止大股东把保险公司变成融资平台。

　　为对股东形成有效制衡，防止股东一股独大、为所欲为，此前的《保险公司股权管理办法》规定，符合一定条件的保险公司单一股东持股比例不得超过51%。据财新，前海人寿、恒大人寿、华夏人寿实际控制人公开的持股比例均在51%左右。其中，“宝能系”实际控制人姚振华通过钜盛华持有前海人寿51%股权。

　　然而新浪财经提到，宝能系及实际控制人姚振华或通过违规代持，实现了对前海人寿100%控盘。前海人寿四家非控股股东，实际上是宝能系及姚振华的代持平台。

　　二、详情

　　1、进一步严格股东准入标准

　　保监会称，根据持股比例、资质条件和对保险公司经营管理的影响，保险公司股东分为以下三类：

　　①财务类股东。是指持有保险公司股权不足10%，对保险公司经营管理无重大影响的股东。

　　②战略类股东。是指持有保险公司股权10%以上但不足20%的股东；或者持有的股权虽不足10%，但足以对保险公司经营管理产生重大影响的股东。

　　③控制类股东。是指持有保险公司股权20%以上，对保险公司经营管理有控制性影响的股东；或者持有的股权虽不足20%，但足以对保险公司经营管理产生控制性影响的股东。

　　针对财务类、战略类、控制类股东，分别设立严格的约束标准，设定市场准入负面清单，进一步提高准入门槛，规范投资入股行为，确保保险业姓保。

　　成为保险公司控制类股东的投资人，除符合财务类和战略类的规定外，还应当具备以下条件：

　　①最近一年年末总资产不低于一百亿元人民币；

　　②净资产不低于总资产的百分之三十；

　　③资产负债率、财务杠杆率不得显著高于行业平均水平；

　　控制类股东三年内不得转让所持有的股权，战略类股东两年内不得转让所持有的股权，财务类股东一年内不得转让所持有的股权。

　　投资人为保险公司的，只能投资于自身发起设立或收购的保险子公司。

　　2、强化股权结构监管

　　按照分类监管原则，保监会将保险公司股东划分为三个类型，并将单一股东持股比例上限由51%降低至1/3，有效发挥制衡作用，防范不正当利益输送风险。

　　投资人举牌保险公司需报保监会批准：

　　投资人购买上市保险公司股票，其所持股权比例达到保险公司股权的百分之五、百分之十和百分之二十的，应当自交易之日起十五个工作日内向保险公司报告，保险公司应当在收到报告后十个工作日内报中国保监会批准。

　　3、强化股东监管

　　保监会称，加强对保险公司股权结构和真实股东的穿透式监管，在注重股东资本实力、持续出资能力的前提下，更加注重对行业背景、个人素质、管理团队、既往投资情况等方面的考察评估，以确保其具备符合保险行业特点的理性投资心态和稳健经营理念。

　　4、加强资本真实性核查

　　为规范股东出资行为，防范用保险资金通过理财方式自我注资、自我投资、循环使用，保监会以负面清单的方式，明确了不得入股的资金类型，同时进一步明确审查标准，采取更加明确有效的监管指标，确保投资人资金来源的真实合法性。

　　投资人不得直接或间接通过以下资金取得保险公司股权：

　　①与保险公司有关的借款；

　　②以保险公司存款或其他资产为质押获取的资金；

　　③以保险公司投资信托计划、私募基金、股权投资等获取的有关资金；

　　④不当利用保险公司的财务影响力，或者与保险公司有不正当关联关系取得的资金。

　　保险公司股东不得与保险公司进行不正当的关联交易，不得利用其对保险公司经营管理的影响力获取不正当利益。

　　5、强化审查措施和问责力度

　　保监会称，通过事前披露、事中追查、事后问责等一系列监管手段，建立了股权管理全链条审查问责机制，采用公众监督、股东承诺、章程特殊条款、严格问责等措施，有效防范治理风险。

　　三、分析

　　《保险公司股权管理办法》制定后，将进一步规范保险市场的投资风气，同时遏制了一些企业家依靠自身财力控股保险公司进行大肆举牌等资本炒作，使得保险市场发展更加稳定，有序。但可能会在短期内影响险资投资，股市可能在这种资金荒的局面下难有起色。