对此，记者梳理各大券商近日发布的年度策略报告发现，不少机构认为当前券商股估值位于历史底部，有较高的安全边际，此外业绩也将于明年迎来增长拐点，成为推动板块上行的动力。但板块内业绩可能出现分化的格局，强者恒强，投资策略建议以大为主，同时兼顾特色。

　　纷纷减持为哪般

　　据记者不完全统计，11月以来，已有东方证券、兴业证券、国泰君安、华泰证券等多家券商被上市公司股东减持。从减持数量看，少的仅几十万股，多的则达上千万股。

　　交大昂立28日晚间公告，近期累计出售所持兴业证券股票30万股，减持后公司尚持有兴业证券7940万股；近期还减持了国泰君安股票440万股，减持后公司不再持有国泰君安股份。

　　时代出版23日晚公告，11月8日至今，合计出售东方证券371.86万股，实现投资收益约3557.15万元。拟适时择机出售所持东方证券全部股份（168.98万股）。汇鸿集团也于23日晚公告，公司2017年11月14日至22日收盘期间，累计减持华泰证券无限售流通股1331万股，占华泰证券总股本的0.1858%。加上一同减持的江苏银行无限售流通股667万股，通过此次减持，汇鸿集团共获投资收益约28255万元。

　　此外，还有一些上市公司也在计划减持所持券商股份。中国长城27日晚公告，为盘活存量资产及支持主营业务发展，公司拟择机出售所持有的东方证券部分股票。而早在本月初，中信证券就公告，自2017年11月6日起15个交易日后的6个月内，公司股东中信信托拟以集中竞价方式减持公司股份不超过1890.7万股（含1890.7万股），约占公司股份总数的0.16%。

　　就减持的原因来看，多家上市公司表示，经营、业务发展需要是主要原因。除了上述中国长城公告外，汇鸿集团表示，上述减持有利于调整优化公司的资产结构，加快供应链运营平台建设，推进公司创新转型。所获收益将计入公司当期损益，对公司2017年业绩产生有利影响。

　　记者注意到，交大昂立、汇鸿集团在减持公告中都提到，减持的是可供出售金融资产项下的券商股份。有专业人士告诉记者，可供出售金融资产可以随时出售，主要特点是出售前的浮盈浮亏不在利润表体现，出售后可以增加当期收益，但纳入可供出售金融资产项下的资产通常不是短期投资的目的。

　　“不能说在这个时点减持可供出售金融资产项下的券商股份就是不看好后续券商股的行情。上市公司已持有这些券商股份较长时间，现在减持也可能是为了经营发展需要。综合来看，后者的可能性较大。”有业内人士指出。

　　把握低估值+业绩主线

　　今年以来，券商板块整体赚钱效应并不明显。财汇大数据终端数据显示，截至昨日收盘，券商指数今年以来累计下跌3.01%，同期，上证指数上涨7.55%，沪深300指数上涨22.47%。

　　展望明年券商股行情，各大券商在近日发布的2018年度策略报告中表示相对乐观。

　　申万宏源预计，证券行业2018年盈利出现拐点，净利润增长9%，ROE水平维持在6.5%-7%之间，目前行业整体PB估值为1.8倍，大券商1.4倍-1.6倍，具有较高的安全边际；近期资管新规征求意见稿落地，投资者对于金融监管的担忧已部分消除，有利于券商板块风险偏好的提升。

　　招商证券表示，2018年行业将享受市场确定性上涨红利，市场方面，坚信“稳中求进”的主基调延续。乐观假设下，预计证券行业2018年净利润同比实现10%的增长。

　　不过，也有券商表示，短中期视角下，证券行业整体指数难有明显机会，但个股有一定机会。信达证券金融行业研究员王小军认为，明年券商股机会有，但可能不是特别大。从行业整体来看，预计全年净利润较去年同比略有下降或持平，明年行业的营收、净利润相较今年会有小幅上升。

　　估值方面，王小军指出，下行空间有限，主要考虑到券商的资产以交易金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、买入返售等为主，比较优质。从经验来看，大型券商的PB估值底部在1.2-1.3倍。

　　此外，在行业业绩回暖的同时，机构也预计板块内部会出现分化。华创证券认为，在存量竞争时代，中小券商依靠创新和战略差异化实现弯道超车的可能性在下降，而央企背景、集团背景、投行领先的大券商迎来战略优势时期。

　　从长期来看，东莞证券指出，证券行业将在牌照逐步放开、市场竞争日趋激烈、产品差异化逐步加大、市场集中度提升等因素影响下逐步走向分化。投资策略上，招商证券表示，围绕商业模式领先，业绩、估值有支撑的思路进行选股，坚定推荐商业模式领先、公司诉求强烈、业绩支撑有力的标的以及业绩良好的概念标的。

　　王小军表示，市场态势目前是强者恒强，行业排名靠前券商的市场份额在不断上升，所以，投资逻辑还是以大为主，同时兼顾特色券商。