对于后市，“天弘永定”的“掌舵人”肖志刚认为，目前一些白马股估值已经偏高，而一些优质的中小股票存在错杀，未来市场会对此进行纠偏。未来一段时间，A股整体走势难言乐观，但一些上市时间不长、所属行业在A股上市公司不多的股票值得关注，但这有赖于扎实的自下而上的调研。

　　未来市场仍为结构性机会

　　银河证券数据统计显示，截至2016年12月31日，天弘永定价值成长近三年净值增长率达到114.85%。其中在2016年，天弘永定价值成长以17.46%的年内收益率，在372只偏股型基金中排名第一，收益领跑同类，截至8月11日，成立以来业绩为157.2%。

　　2016年A股整体走势以震荡为主，天弘永定取得如此好的业绩，意味着肖志刚较好地把握住了结构性投资机会。天弘永定2016年年报显示，该基金在年初重仓配置了养殖、白酒两个行业，持仓特点是行业集中，个股分散，顺应市场风格的配置使得上半年实现了较好的收益，并将年初受累于熔断的亏损基本弥补回来了。在上市公司年报、一季报陆续披露后，经济开始启动新一轮上升周期的信号逐渐清晰，因此年中继续加大了生活资料的配置比例，尤其是景气度显著上升的乘用车行业，以及地产，都获得了较好的收益。进入三季度，进一步确认经济上升趋势后，逐步增加了生产资料的配置比例，降低了生活资料的仓位，实现了净值的平稳，回撤幅度可控。

　　肖志刚表示，2016年超额收益的实现，除了配置方向的正确以外，更重要的是规避了市场主要的下跌板块及个股，践行了“有所为有所不为”的策略，重点回避了高估值的TMT股票。对于今后一段时期A股的投资机会，肖志刚直言：目前市场对于白马股太过宽容而对中小股票太过苛刻。在他看来，目前一些白马股估值已经偏高，而一些优质的中小股票存在错杀，未来市场会对此进行纠偏。未来一段时间，A股整体走势难言乐观，但一些上市时间不长、所属行业在A股上市公司不多的股票值得关注，但这有赖于扎实的自下而上的调研。

　　“四维度”观察基金经理风格

　　值得一提的是，身处天弘基金这样一家具有强大互联网基因的基金公司，和其他基金经理相比，肖志刚也有一些“与众不同”：他喜欢在网上直接与投资者交流互动。目前，在“蚂蚁聚宝”上，肖志刚已拥有了22万粉丝，这其中有很多是他的“基民”。肖志刚认为，在这种互动中，投资者会引导他从一些独特视角进行思考，有助于进一步完善自己的投资框架。

　　例如，近期一次与投资者的互动，就让肖志刚深入思考清楚了这样一个问题——“投资者该如何判断基金经理的风格？”

　　肖志刚认为，对于基金经理风格的判断，投资者可以从公开报表出发，看下面4个维度。第一是持股期限长还是短。期限代表投资还是投机。第二是看持股的仓位，是重仓还是轻仓。仓位代表的是研究深度，以此看出选股思路是自上而下还是自下而上。例如，基金经理重仓股比例的分配与其心态、信心有关系，如其对所持股票有信心，则会重仓，否则浅尝辄止。第三是看持股的行业集中度与分散度。一般自上而下进行行业配置的投资，容易集中在某个行业、主题、板块，形成持股集中的风格。而自下而上的风格则相对分散。第四是看买卖是在左侧还是右侧。通俗来说，牛市要右侧，而熊市要左侧。

　　从这4个维度观察可以组合出16种投资风格，在不同的市场环境下，最优风格是不一样的，这就是投资者的业绩会风水轮流转，缺乏常胜将军的原因。肖志刚进一步表示，作为一个机构投资者，理想的投资风格更应该是持股期限偏长、个股集中度高，分布上相对分散，偏左侧。