受益于供给侧改革不断深入、资源品行业上市公司业绩大幅改善等因素推动，5月中旬以来，以钢铁、煤炭、有色等为代表的强周期行业股票价格走势持续偏强。而从板块轮动的角度来看，在白马蓝筹股降温和金融板块“稍息”之后，周期股的“接棒上涨”则更加备受关注。值得注意的是，对于当前周期股持续逞强的表现，多家私募基金整体观点仍相对略偏谨慎。
钢铁煤炭业绩改善
来自财汇大数据终端的最新统计数据显示，截至8月7日收盘时，在钢铁、煤炭、有色三个行业中，沪深两市共有15家上市公司公布了2017年半年度业绩报告。相关统计整体显示，在本轮供给侧改革引发的部分资源品、工业品价格大幅拉涨中，钢铁及煤炭行业的相关上市公司业绩改善最为突出。
具体来看，以半年报进行动态市盈率估值，目前两市三个行业共计有4只个股的市盈率低于20倍，其中2家为钢铁行业，煤炭行业与有色行业各有1家。此外，钢铁行业4只公布半年报的个股，有多达3家市盈率低于25倍；煤炭行业3只公布半年报的个股，则有2家市盈率低于25倍。
与此同时，在有色行业方面，尽管上半年铜铝锌等有色金属价格也出现显著上扬，但8只公布半年报的有色行业个股，普遍市盈率则都在40倍以上。整体来看，本轮经济周期回升，对有色行业上市公司的业绩提升幅度，明显低于近期整体股价表现更强的钢铁股和煤炭股。
周期股“性价比”下降
在前期周期股板块整体股价持续拉升之后，对于后期相关个股的表现，目前私募基金观点仍相对略微谨慎。
世诚投资总经理陈家琳表示，供给侧改革仍在持续推进中，进一步叠加需求端稳中向好的背景，上游资源品价格的不断强势攀升，为相关权益类资产提供了较为充足的上涨动力。从博弈层面来看，机构投资者此前对周期品的低配，也使得本轮周期股的上涨较为迅猛。不过，周期股短期虽然可能还有一定上行空间，但“性价比”已经大不如前。比如从市场成交方面来看，近期周期股板块占全市场成交金额的比例，已经大幅突破历史平均水平并创下多年以来的新高。
整体来看，陈家琳认为，周期股既然只是“周期”，那么后期大概率难以演变成为长期趋势。在此之中，周期属性相对稍弱一些的行业龙头个股，其后续估值修复的持续性可能更高。