追求大宗“价值折扣”

　　财通多策略福鑫基金将以“大宗+打新”策略前瞻布局新动力，同时灵活捕捉再融资新机遇。在当前市场处于低位的基础上，将通过精选大宗交易标的进一步获得项目折价，再以既有仓位参与打新进一步增强组合收益。同时还将灵活把握可转债、定增及定增事件驱动等再融资机会，全面捕捉市场投资新机遇。

　　姚思劼认为，当前布局大宗交易市场正当其时。他说：“在减持新规出台以前，大宗交易是一个短期套利的方式，定价跟市价接近。新规之后，受限资本的大宗交易受让方需要锁定6个月期限，参与此类大宗交易需要考虑用流动性换取合理折价。目前机构参与大宗交易的力度越来越大，当前大宗交易市场已经改变此前供给不足、各方惜售等现象，减持的需求实实在在存在，大宗交易谈判的空间增大，大宗交易的折价也在慢慢增大。”

　　姚思劼判断，今后一段时间，大宗交易市场5%-10%的折扣区间会是大概率事件。他说:“我们不应该只看大宗交易价格的折扣，更应该去看大宗交易中的‘价值折扣’。要综合考虑标的规模、流动性等因素，去做合理的定价。”

　　双投模式“加持”

　　财通基金深耕一级半市场五年，与500多家上市公司及60多家投行保持深度合作，在大宗项目资源储备上具有得天独厚的优势。与此同时，公司在业内首创“投研+投行”双投模式，50人团队贯穿一二级市场投资逻辑，以产业眼光挖掘具备一二级市场预期差、内生增长强、安全边际厚的项目，构建强大组合。

　　姚思劼表示，财通基金的投行部门会用一级市场的眼光寻找标的，做初步的筛选，再结合投研部门的基本面研判，圈选标的进入备选的范围。基金经理此时就可以看到大宗投资的股票库，进入大宗交易的协商阶段，量化的团队也会从时点选择、位置判断等方面介入协助。基金经理再结合产品策略、建仓节奏、标的质地等多方面的因素锁定标的后，依靠投行团队去跟标的方一对一沟通。“因为大宗交易跟二级市场不一样的是，大宗需要撮合，需要谈判的过程，需要发挥投行部的优势和资源。标的的确定和折扣的选择，是多部门协同时来推进这个过程，这样最能发挥公司的优势。”姚思劼表示。