兼顾利率债和信用债

　　据介绍，泰达宏利鑫利半年定开债基采用封闭式运作并引入定期开放机制，每半年开放一次。与普通开放式债基相比，封闭运作的债基份额保持稳定，有利于配置久期组合与封闭期相匹配的高收益券种，并且可以在投资中将现金比例降至最低，杠杆运用效率更高，放大确定性较强的债券组合收益。

　　丁宇佳告诉记者，泰达宏利鑫利半年定开债基作为一只封闭运作的债基在个券选择上，将挑选风险低、但收益率较好的债券；也会选择一些主体虽不太好、但有强担保的债券，这类债券将在基金封闭期内到期，可以采取持有到期策略。此外，还将配置一些流动性好的债券，理论上封闭式债基的杠杆最高可达200%，从实际操作来看，封闭式债基的杠杆可以做到170%左右，其中一部分通过银行间市场加杠杆，另一部分将通过交易所加杠杆。

　　展望下半年宏观形势，丁宇佳认为，预计下半年宏观流动性偏宽松，往后看明年一整年也将是宽松的，央行大概率不会有明显的转向动作。从经济数据来看，制造业下行是比较确定的。基建则是逆周期调节的手段，经济下滑比较多时基建就多发力，反之亦然。丁宇佳强调，总体来看，下半年财政支持力度有限，利空债券市场的财政大发力预计不会出现。因此，对下半年债券市场整体比较乐观。

　　“信用债会采取自下而上的筛选方法，重视票息收益，关注中高评级国企，以及同业存单的错杀机会。”丁宇佳表示，在具体品种上，该基金将兼顾利率债和信用债的投资。

　　她进一步说，在利率债上应该更多一些进攻，不能太保守。“我认为利率债是当前最优选择。至于买几年期债券，要具体看曲线形状。现在来看，利率债曲线很陡峭，十年期尤为明显，因此将以配置十年期为主。利率债流动性很好，可以随时调仓调久期。”丁宇佳表示，信用债方面，由于“黑天鹅”事件较多，在个券选择上将谨慎再谨慎。

　　以控制风险为核心

　　一直以来，泰达宏利基金固收团队始终以控制风险为核心，时刻关注市场走势，并设有独立的信用研究部，建立了完整的内部评级制度，为优化固定收益投资组合以及信用风险管理提供强力支持。

　　泰达宏利基金对各类债券均有不同的评级模型和红线，综合考量企业债券的信用评级及各类债券的流动性、供求关系和收益率水平等，自下而上地精选具有较高投资价值的个券。丁宇佳介绍，“我们不看外部评级，一些债券可能外部评级是AAA，但内部的评级却是不能买。每一类债券评级的方法不一样，会先采取红线制度，例如城投债设有五道红线，如果触到某一道不能入库，后面就都不看。如果能通过红线，还有七至八条的关注点，最后进行综合打分。”丁宇佳表示，泰达宏利基金秉持“小而精”的策略，不会覆盖所有债券，但每个债券都会看得非常细。尤其是民企债券一定要调研，而且是定期调研。

　　作为泰达宏利基金固定收益部总经理，丁宇佳谈及带领团队的感受时说，一个固收团队应该做出自身特色，每一个基金经理也要有自身特色。“我希望团队里的每一个人都有自己擅长的部分。例如，团队里有的基金经理擅长转债，有的擅长自上而下看宏观，有的擅长自下而上做信用。因为资金的风险偏好是不同的，每个基金经理都有自身特点，这样才能为不同客户提供适合的产品。”丁宇佳表示。