核心是稳定内生增长

　　从2008年硕士毕业，到新财富非银金融研究组分析师第一名，再到2014年加入嘉实基金，李欣对金融各细分领域的研究和投资已了然于心。也是这十多年的经历，让他逐步形成了自己一以贯之的方法论。在李欣看来，“首先，应选择未来成长空间大、具有稳定快速内生增长的板块，此类行业通常具有中长期发展空间，这也是长线资金偏好核心资产的根本原因。一旦看好，就要敢于下重手。”

　　李欣进一步分析称，从海外经验来看，金融板块属于低风险偏好投资者获取稳健回报的重要途径之一。以美股为例，在历次金融周期中，金融板块的收益多次超越其他行业整体平均水平。从市值占比来看，金融板块的比例也在持续提升。从国内数据看，2011年至2019年6月，银行板块累计涨幅120%，保险板块涨幅达226%，远超同期上证综指表现。

　　作为业内首只可投“沪港深”市场的金融行业基金，金牛理财网数据显示，李欣管理的嘉实金融精选自2018年3月成立以来，截至2019年8月8日，净值增长率达15.48%，远超同期同类平均的-7.32%。对于优异业绩的获取，李欣归因于“大象亦能起舞”。“这也是为何我将银行和保险板块作为基本盘，核心是其稳定的内生增长可带动股价上涨，在此基础上，筛选估值被错杀的个股。”他说。

　　“嘉实金融精选的主要投资目标是超越业绩基准获取超额收益，不多做择时，仓位变化也较小。”李欣表示。从季报等历史数据来看，基金组合在仓位和行业方面偏离较小，超额收益部分大多来自个股选择。此外，他表示，金融行业个股数量较少，选择具有稳定内生增长、估值低且未来成长空间大的个股并长期持有是嘉实金融精选的主要投资策略之一。

　　后市维持震荡

　　近期受内外部不确定性因素影响，A股市场也出现明显震荡回调。对此，李欣表示，维持后市A股偏窄幅震荡判断。“目前A股整体估值不高，若伴随后续非对冲降息刺激以及减税降费的充分体现，后市会维持震荡趋势。”

　　谈及银行、保险、券商板块的投资趋势，李欣表示，无论行情如何变化，保持重配内生增长稳定且估值较低的保险板块。同时，银行业绩稳定性高，正处于逆周期调节阶段，基本面下行幅度好于周期性行业，板块估值水平较低，随着银行不良率处置的进一步扎实，叠加高分红收益率。

　　“保险的核心是准备金的存在可平滑利润。实际上，我国保险业务的密度和深度远低于海外平均水平，从寿险保费占GDP比例来看，我国仅占4%，而日本、韩国分别为9%和12%，我国国民保险意识有待提升。”他进一步解释，随着外资等机构在A股的占比逐渐提升，市场也愈来愈意识到保险股的优势，尤其在2016年和2018年市场出现明显回调时，保险板块回调非常小。

　　对于典型高弹性的券商板块，李欣认为，相比保险和银行板块，券商板块的长线ROE不高，其核心并非配置性机会，更偏向于政策或流动性等带来的短期交易性机会。

　　此外，李欣表示，不仅是普通投资者，社保、养老金等机构也更青睐可获得稳定收益的基金产品。“相对来讲，嘉实金融精选的波动小、回撤低以及可长期获取稳健收益，一定程度上对实现个人投资者理财以及养老金等资产的保值增值非常有帮助。”