国寿安保尊耀纯债基金将于9月18日正式发行，拟任基金经理黄力表示，在当前债券牛市行情下，中长端收益率优势明显，纯债基金可发挥久期灵活优势，充分把握长端资产的交易性机会。当前无风险利率处于低位，可未雨绸缪投资国债期货，在市场未来调整时通过对冲减小波动，助力产品实现绝对收益。

　　增强策略和对冲策略灵活结合

　　在黄力看来，国寿安保尊耀纯债基金的一大优势是投资工具较齐全，投资范围包括债券、资产支持证券、同业存单、债券回购、银行存款、国债期货、可转债等。

　　黄力表示，可投资国债期货，能够在市场调整阶段通过对冲策略有效减小波动——这对当前债市可谓未雨绸缪。

　　“当前无风险利率处于低位，从中长期看，宏观经济终将企稳并带动融资需求上升和利率上行，届时没有对冲工具的产品会比较被动。当然，市场何时出现拐点不好预测，但是国债期货在债市反转初期的对冲效果很好。”黄力说，“在2016年-2017年的债券熊市中，一些纯债基金的年化收益率甚至明显低于货币基金，缺乏国债期货对冲工具是一个重要原因。”

　　黄力表示，有了国债期货这个对冲工具，基金就能应对债市行情的各种变化，从而以绝对收益的思路进行管理，最终较货币基金有明显的收益优势。目前市场上纯债基金可投资国债期货的并不多，由于去年以来债市走牛，相关债券基金收益良好，国债期货的对冲作用体现得也并不明显，但如果债市发生反转，届时会有很大机会。

　　除了国债期货，可投资转债也为国寿安保尊耀纯债提供了收益增强工具。在黄力看来，在大固收的视野下，转债投资相当于正餐之外的“甜点”，能够为组合增色很多。但需要看到，转债投资是一把双刃剑，一方面从长期回报看，单纯转债的收益会高于纯债基金；另一方面转债投资的波动性较大。同时，当前转债由于供不应求，整体估值较高。

　　基于这些判断，基金对转债的投资比例在0-30%之间。黄力表示，对转债的投资定位还是固收增强，出于控制净值波动的角度，不会参与股性特别强的转债。个券上会选择基本面优良、具有较高期权价值的标的，同时关注转债的流动性风险，偏向成交活跃的大盘转债。