净值上行明显

　　7月1日至9月25日，在28个申万一级行业中，国防军工以7.45%的涨幅位列上涨幅度第四名，仅次于电子、计算机与医药生物。

　　Wind数据显示，除分级基金外，各类份额分开统计，名称中包含“军工”或“国防”字样的公募基金共有18只，其中6只为主动型产品，12只为被动以及指数增强型产品。在6只主动基金中，今年以来截至9月24日的平均收益率超过34.21%，下半年以来平均上涨13.54%。其中，富国军工主题基金今年以来收益率超过38.27%，排名首位。而在12只被动型产品中，剔除两只2019年内成立的基金后，其余10只今年以来平均收益率为33.14%，下半年以来平均上涨11.97%。

　　同期，上证指数今年以来上涨18.51%，沪深300上涨28.58%。下半年以来，上证指数微跌不足1%，沪深300上涨1.19%。比较而言，军工主题基金体现出了一定的阿尔法效应。

　　从部分业绩优异的军工主题基金半年报可以发现，不少基金的重仓股为组合贡献颇丰。以博时军工主题为例，该基金半年报的前十大重仓股中，有4只股票今年以来截至9月25日上涨超过50%，如振华科技上涨62.30%，四创电子上涨51.15%，中航光电上涨56.83%，航天长峰上涨50.74%。

　　业内人士指出，推动军工板块上涨的原因，一方面是市场积极情绪，另一方面是军工行业自身的基本面。从业绩层面来看，银河证券统计显示，2019年上半年军工板块整体实现营业收入1600.10亿元，同比增长9.94%，实现归母净利88.15亿元，同比增长10.29%，利润增长与收入增长基本一致。

　　短期灵活应对

　　部分机构认为，长期看好军工板块的增长趋势，但作为主题型投资，中短期的波动难以避免，投资者应灵活应对。

　　南方军工改革基金经理茅炜曾表示，长期看好具有核心竞争力的国有十大军工集团优质标的，包括主机厂、子系统、核心零部件配套厂商。对于民参军企业则自下而上优选标的，精选具有技术积累、研发能力和效率优势的成长股。

　　博时军工主题基金经理兰乔表示，预计未来10年，军工行业将保持10%-15%的持续稳定增长，在这样一个较高确定性增长的行业中将出现很多的投资机会。

　　华南某大型公募表示，军工企业订单有望维持较高增长，相对看好军工板块的投资机会。目前，军工板块估值处于历史相对低位，部分上市公司未来几年业绩增长相对确定，预计会有较好的投资机会。

　　不过，也有部分买方坦言，对于短期上冲行情需要保持一份谨慎与理性，投资军工基金也需要学会及时止盈，兑现收益。

　　银河证券指出，短期来看，军工板块有消化估值风险的压力，板块或呈现震荡调整格局。但从中长期来看，板块估值水平仍处于历史底部区域，叠加行业景气度依然向好，投资机会或逐步凸显，建议逢低加仓。