关注行业配置

　　从事投资研究近十年，穿越牛熊，李双全始终保持着谦逊的心态。他表示，毕业之后没有直接从事投资，而是进入实业公司，这段经历让他在做研究时更加理性、客观和全面，也对所研究公司的发展保有更多的耐心，这些特质最终体现在他的投资理念中。李双全表示，自己主要的投资理念是通过均衡配置，追求长期的绝对回报。在投资策略上，首先是防范风险，避免过大的回撤，在此基础上，抓住市场的进攻性机会，争取在中长期为投资者带来绝对回报。

　　李双全表示，与早期相比，自己的投资策略有一个明显的变化。以前选择个股时，会相对偏重自下而上，虽然从中长期来看成效不错，但当出现阶段性市场风格变化或是流动性问题时，这种方法在短期内存在一定的局限性。因此，现在做研究时，在行业中观层面会投入更多精力，将行业配置与深度的个股挖掘结合起来。“尤其是阶段性景气度较高的行业，选择其中的龙头公司进行重点配置，效果会更显著。”

　　具体到个股选择时，李双全认为，考察的时间维度不同，聚焦的因素也会有所区别。“从短期维度看，行业景气度是一个比较重要的因素。景气度向上的时候，行业里代表性公司的经营情况一般会比较好。而如果拉长周期来看，则需要综合考量多种因素，包括行业的发展趋势、竞争格局、上下游的议价能力以及管理团队等。”

　　在李双全看来，做好投资需要专注于自己的能力圈，在自己深度了解的行业内选择景气度较好的行业和代表性公司，才能进行更深入的研究，并把握其中长期趋势和短期变化，对问题迅速反应。如果关注的标的过于分散，研究的效果就会减弱。

　　看好消费、科技创新与金融

　　李双全认为，目前市场处在相对低估的位置，后市看好大消费、科技创新和大金融这三个领域。消费板块方面，李双全表示，从行业的景气度来讲，目前处在消费升级阶段，消费者对消费品质追求的提升推动了国内很多品牌的发展，包括高端白酒、纺织服装类和大健康里的创新药公司。另外，外资不断流入A股市场，其大部分资金也配置到大消费领域。随着市场的不断开放，边际资金流入之后，消费板块的行情将会有较强的持续性。

　　科技创新领域方面，李双全表示，科创板的推出是今年市场的标志性事件。“我们越来越意识到科技创新对于整个经济结构调整、产业升级和资源配置的重大意义。具体来看，我们关注包括5G、华为产业链等公司。目前5G还处于基础设施建设阶段，等到5G手机推出，以及5G与AI结合之后，新的应用场景将会产生，整个产业链也会更多受益。”另外，李双全认为，不论从政策利好还是行业景气度来看，医疗信息化板块也是非常值得关注的。

　　对于大金融，与一些基金经理偏好保险板块不同，李双全重点关注券商板块。李双全认为，从消费升级的逻辑来看，保险的消费属性具有一定优势，但从投资端来看，利率下行对其未来的投资收益会有一定影响，因而投资时点的选择较为关键。“至于券商板块，随着各项业务不断松绑，政策上对资本市场也较为呵护，未来整个券商板块的估值或有系统性提升的机会。”