中证网讯（记者 王宇露） 1月2日，仁桥资产发布2019年投资备忘录，仁桥资产总经理夏俊杰表示，在2020年各项数据都走出明确趋势之前，对宏观经济判断的分歧产生的投资机会大概率会持续。展望2020，多数“核心资产”的抱团行情将会瓦解，再均衡的过程将会是主基调。

　　对于2020年宏观经济的判断，夏俊杰表示，从2019年9月开始，包括信贷、社融、PMI、基建投资、发电量、社零总额等数据都出现了不同程度的改善，仁桥资产认为这是经济即将或已经企稳的信号。2020年之后当各项数据都走出明确趋势之时，共识才会完全形成，在此之前这种分歧产生的投资机会大概率会持续。

　　随着A股市场的不断开放，外资借道MSCI及沪深港通持续流入，逐渐成为了市场上一个重要的参与者。对于外资，夏俊杰表示，从沪深港通数据做一些统计可以发现，第一，外资并不是简单的买入持有策略，其换手率和命中率同国内机构相比并没有表现出明显的差异性；第二，从风格和偏好来看，外资买入的品种和风格也并非是一成不变的；第三，外资的流入流出对股价的影响并不大。整体来看，夏俊杰认为，外资在投资视野、投资流程以及风控等很多方面都值得学习和借鉴，但在研究体系以及研究深度上，公司定价权最终还是在内资手里的。

　　夏俊杰认为，再均衡的过程将会在2020年发生，不仅仅是指价值和成长之间的再均衡，也包括价值内部和成长内部的再均衡。而2019年少数“核心资产”的抱团行情，多数将会瓦解。夏俊杰表示，“目前市场中不均衡的现象比比皆是，我们看到有大量的深度价值股因为各种原因而无人问津，也有大量的长期成长股因为表现出一定的周期性而被市场冷落，由于兼有低估值和低关注度等特征，这些品种我们认为在未来再均衡的过程中都将是受益者。”夏俊杰称，再均衡过程的必然性首先是由均值回归的规律所决定的，无论是市场风格还是估值，长期都表现出了这样的特征，这也是分化走向极端之后的必然结果。