在徐荔蓉的投资体系内，国内外形势纵横捭阖、宏观中观微观融会贯通，拥有宽广的投资视野。在徐荔蓉看来，观察A股市场未来的机会，需要综合考虑各方面的信息，但优质公司是抓住市场“主要矛盾”的关键所在。据悉，由徐荔蓉挂帅的国富价值成长一年持有期混合基金正在发行，该基金股票投资比例为基金资产的60%-95%，将采用“GARP”策略，将价值投资与成长投资有机结合，严选未来收益具有成长性和资产价值低估的上市公司股票，力争基金资产的持续稳健增值。

　　理解市场的逻辑

　　投资的视野，是基金经理投资格局的体现。在徐荔蓉身上，你能看到他对于资本市场的多层次、体系化的认知。

　　在采访中，徐荔蓉开门见山：我们往往太习惯于A股市场的思维方式，也就是博弈的思维，而现在到了需要跳出博弈思维来看A股机会的时候了。徐荔蓉认为，近年来，A股市场的最大变量来自于外资力量的进入。

　　“我们一直在谈论美股长期牛市的原因，研判美股牛市什么时候结束，是因为我们总是以博弈的思维看待市场，认为涨久必跌、跌久必涨，而对美股牛市背后真正的核心因素未能理解，这个核心因素便是对个股的理解，我们对美股牛股的理解不够深入透彻，所以不能理解美股上涨的真正逻辑。同样的，很多人对A股上市公司的理解也很容易陷入博弈思维，而不是去充分理解公司、充分挖掘价值。”徐荔蓉表示。

　　在徐荔蓉看来，当下时点，与其关注A股市场会不会有整体性牛市，不如关注A股市场有多少牛股，有多少持续增长的优质上市公司。“目前来看，A股市场上这样的牛市‘基石’正在越来越多，随着外资进入、国内市场自我升华，研究公司基本面的视角渐成主流，这就是迈向健康牛市的重要一步。对我来讲，这样的市场环境之下，我的投资更觉得轻松，因为投资可以更加纯粹，而不需要多去考虑趋势、博弈等等很难研判的东西。”徐荔蓉表示。

　　除了外资的进入，徐荔蓉的投资视野中，宏观经济的结构变迁同样是一个值得重点关注的要素。“市场的另一个大背景是经济结构的变迁。在消费为主的经济结构下，经济增速变化的弹性明显降低。体现在中观和微观的层面，就是挣快钱的机会减少了，不论是在实业层面还是在投资层面。市场的机遇在于对优质机会的精准把握，优质机会的价值不在于交易和博弈，而在于发现和持有。”徐荔蓉指出。

　　挂帅新基正在发行

　　资料显示，由徐荔蓉挂帅的国富价值成长一年持有期混合基金目前正在发行，该基金股票投资比例为基金资产的60%-95%，可投资于港股，港股通标的股票最高投资比例不超过股票资产的50%。该基金将在严控组合风险及考虑流动性的前提下，通过采用“GARP”(Growth at a Reasonable Price)策略，严选未来收益具有成长性和资产价值低估的上市公司股票，力争基金资产的持续稳健增值。

　　据悉，基金采用的“GARP”投资策略，是目前国际上普遍使用的一种投资策略，它将价值投资与成长投资有机结合，核心思想是以合理估值买入有成长潜力的公司股票。此策略不再沿袭将股票划分为成长型股票或价值型股票，将其割裂、对立的思想，而是重视投资价值与成长潜力的平衡，既规避投资标的价格高企的风险，又强调投资标的具备高速成长的优势。

　　统计数据显示，徐荔蓉目前共管理三只基金，偏股混合型基金国富潜力组合混合A今年以来回报为50.16%，成立以来回报为351.62%；国富研究精选混合今年以来回报为44.03%，成立以来回报为164.00%；管理的股债平衡混合型基金国富中国收益混合今年以来回报为42.51%，成立以来回报为580.87%（数据来源：Wind，截至2020.9.30）。

　　徐荔蓉的投资操作具有显著的逆向投资风格，即通过深度研究，挖掘被市场低估的好标的，在股价低迷时期买入，等待估值回归。徐荔蓉将他的投资体系概括为“三三三”原则：首先，逆向投资要坚守“三心”，即等待估值回归足够耐心，保持开放的心态倾听相反声音，通过全球视野横向研究从而坚定信心。其次，经过多年的投资实践，徐荔蓉已经逐步转变为纯粹的“选股型选手”，主要通过自下而上选股来构建组合，他精选个股的维度有三个：管理层的才能优秀、公司成长的天花板高、追求合理估值下的成长。徐荔蓉表示，他希望构建较为均衡的组合，理想状态下组合中包含：1/3创新高的股票，即在左侧提前布局的股票被市场认可，股价处于创新高过程中；1/3创新低的股票，即基本面良好，有增长潜质，但阶段性被市场低估或错杀、股价处于低位的股票；1/3趋势并非很明显的股票。