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安信基金:2021年全球经济将加速复苏 债市孕育转机

加入日期:2020-12-14 19:47:59

  顶尖财经网(www.58188.com)2020-12-14 19:47:59讯:

  中证网讯(记者 张焕昀)近日,中国证券报记者就2021年宏观与债市展望采访安信基金了解到,站在2020年末时点展望,安信基金预计2021年全球经济将加速复苏,国内制造业和消费有望成为拉动经济增长的主要引擎,资金面“不缺不溢”,债市在短期逆风中孕育中期转机,明年二季度或将是全年入场配置的重要时点。

  安信基金表示,国内宏观方面,在“三道红线”新政下,房企降杠杆乃大势所趋,房地产链条信用扩张将放缓,但2021年上半年预计房地产投资仍具有一定韧性,下半年增速将有所放缓。财政赤字率大概率从3.6%向3.0%回归,特别国债规模预计也将大幅下降或取消,政府信用扩张放缓将使基建投资增速重回低个位数水平。随着企业盈利水平的不断回升,2021年制造业投资增速预计将表现良好,从而与消费一起成为拉动经济增长的主要引擎。

  安信基金指出,国内货币政策方面,从现在到明年年中,核心CPI、PPI、GDP平减指数等指标或将处于持续回升通道,PPI或将于明年二季度达到最高点,2021年上半年货币政策在经济向好以及通胀回升背景下难言宽松。

  从债市具体品类来看,安信基金分析,利率债方面,目前我国长端利率已接近3.3%,距离2019年4月份高点不到20BP空间,在未来长期经济增速系统性下移的背景下,目前的利率水平基本算是回归正常中枢,金融体系的流动性将是影响利率走势的主要矛盾。鉴于明年国内经济大概率前高后低,以及核心通胀大概率二季度达到高点等因素,预计明年二季度或将是全年入场配置的重要时点,但考虑到明年金融体系整体的流动性较为紧张,同时美债长端利率上行在一定程度上会限制我国国债的下行空间,下半年回落的幅度有限,整体维持震荡格局。

  信用债方面,在流动性收紧的背景下,明年实体经济将大概率出现流动性分层,明年中低等级信用债利差走阔风险较大,资质下沉策略需愈加谨慎。产业债方面,对于基本面差,短期融资环境不利且到期债务压力大的煤炭、钢铁等行业弱资质国企需要保持较高警惕;地产债方面,考虑到目前政策对于激进地产企业不利,行业周期也处于下行阶段,主体的信用风险也开始逐步暴露,建议只考虑龙头及国企布局,久期尽量控制在2年内;城投债方面,安信基金认为短期内城投公募债破刚兑的可能性仍较小,预计2021年城投债仍是机构投资的主要品种,但在信用分层的大背景下,负债率较高,以及非标占比较高、层级低的城投利差走阔风险很大,仍需谨慎投资。

编辑: 来源:张焕昀中国证券报·中证网