顶尖财经网(www.58188.com)2020-12-21 13:15:10讯:
(原标题:80、90后崛起,百亿私募“后浪”凶猛!)
今年私募新秀迅速崛起,数据显示,成立时间三年内的百亿私募有7家,有的私募仅花一年就突破百亿,正心谷、宁泉、礼仁、衍复等“后浪”澎湃,成为行业中坚力量。
中国基金报记者发现,这跟乘上市场东风、过往业绩出色以及明星效应分不开。当然,加大投研体系建设才是未来新锐私募行稳致远的保障。
百亿私募“年轻化”
名气、业绩和渠道支持是主因
格上研究数据显示,存量证券类百亿私募机构共有64家,成立十年以上的仅10家;成立五年及以内的达22家,占比34%左右,其中,2017年成立的有正心谷资本、煜德投资等,2018年成立的有礼仁投资、磐沣投资、宁泉资产等,最“年轻”的是2019年7月才成立的衍复投资。跟过去几年相比,今年百亿私募天团“年轻化”特征更显著。
北京金樟投研总监付饶认为,虽然看起来“年轻”,但其实今年大多数新晋百亿私募管理人在成立公司前都有较长的可考历史和不错的历史业绩。“资金不会毫无理由追逐某个管理人,其规模的扩张必然是其提供的产品与资金属性有契合的地方,策略能力、公司治理和募资能力是一家管理人受到资金青睐所必备的几个条件。”
好买基金研究中心总监曾令华说:“最近规模涨得较快的是量化私募和一些有名气的基金经理,他们本来就有这个能力,只是之前没有出来做私募而已。”
私募排排网未来星基金经理胡泊称,新锐崛起的私募大部分以量化为主,因为他们具有好的学历背景和从业履历,过往业绩非常亮眼,所以做私募容易获得更好发展。
格雷资产董事长张可兴称,有强大的渠道支撑、很好的过往业绩的背书,是百亿私募迅速崛起的核心原因。这两年资本市场发展好,公私募都获得非常大的资金净流入。
资管行业大发展
助力新秀崛起
这几年较好市场环境也助力新锐私募崛起。正心谷资本表示,中国强劲的宏观基本面、居民财富管理需求的觉醒,以及私募行业优秀人才的加入和监管的更加体系化,使得私募基金迎来了新一轮的大发展。“中国机构投资者力量不断增强,不仅是私募,还有公募、券商资管等行业主力军均取得较快发展。新锐私募基金的崛起,一方面是优秀的投资管理人员不断加入,特别是一批长期业绩优秀的基金经理参与进来,另一方面是私募基金的整体运作更加规范,投资者的信任度大幅增强。”
恒天基金产品管理中心负责人陈啸林分析,第一,在打破刚性兑付、“房住不炒”的大环境下,居民资产向权益市场转移趋势正在加速,私募管理人为高净值客户提供了一个参与权益市场投资的直接方式;第二,虽然有些私募成立时间不是很长,但创始人大多是公募或保险、券商资管等“行业大佬”级人物,有较长的投资经验和可追溯业绩,结合近两年A股整体表现较好,当他们“奔私”后展现了较好的业绩时,更容易受到投资者关注,规模爆发式增长也是水到渠成的。
伊洛投资表示,第一,资本市场地位提升,资产配置对权益类资产的需求大幅增长;第二,大资管时代来临,公私募基金连续两年的较高业绩完美迎合了居民资产配置需求,造就了今年其规模爆炸式增长;第三, 今年突破百亿的公司,都有几个共同特征,即过往可追溯业绩突出、稳定性极强,而且公司的体系化建设都比较完善。
加强投研建设
谋求更长远发展
在竞争残酷的私募行业,私募加强自身投研建设,保持较好投资业绩,是其迅速崛起并能够走得更加长远的重要保障。
正心谷资本表示,公司定位深度产业研究者和赋能者,长期聚焦于投资代表中国经济未来成长方向的优秀企业,与一流企业家共同打造世界级企业。“正心谷具有完备的投资分析框架,投资覆盖一二级市场,重视对整个产业链的深入理解,通过产业链的景气度分析、一级市场和国际竞争对手的比较、上下游关联方的分析,以及对核心企业家的心性和认知能力的判断,更能清晰判断一家上市公司的核心竞争力和价值。此外,我们特别看重面向未来的投资,例如对新经济、新人群的研究,包括围绕年轻人需求的新消费、围绕老龄化背景下的新医药,以及科技创新背景下的新科技。”
伊洛投资称,“我们多年构建的投资研究体系,在近几年的组合管理上发挥了重要作用,产品业绩连续几年复合增长率水平处于行业前列。同时,风控管理体系不断成熟,公司业绩波动非常小,夏普比率稳定维持在较高水平。另外,这两年我们提升投研、销售、运营团队等建设,打造了适合现代资产管理的综合体系。”
私募长存之道:持续业绩是基础 不断进步是关键
中国基金报记者 房佩燕
在竞争日益激烈的资管行业中,资管机构的新陈代谢不可避免,国内百亿私募也在迅速洗牌,如何能在残酷竞争中活下来,并立于不败之地?在这些机构看来,持续跑赢指数的业绩是私募机构生存的基础,而投研不断进化、不断升级是关键。
持续的业绩是基础
私募如何长期生存?在合规的基础上,重点是能带来可持续的业绩。
格雷资产董事长张可兴表示,私募机构所有的品牌都建立在业绩基础之上,如果业绩不好,实际上也存活不了三五年,很快就会在这个行业消失。他认为,在私募行业乃至资管行业,唯一能够永远保持常青树的法宝,就是持续跑赢指数,甚至超越同行的业绩。
奶酪基金董事长庄宏东认为,私募行业做的是绝对收益,完成自己的投资目标,在能力圈内为客户创造可持续收益即可。
恒天基金产品管理中心负责人陈啸林认为,想在不同时间段的市场表现都很好是非常困难的,要找到一条适合自己的路,坚定不移地走下去,让时间来证明它的有效性。例如成立12年的源乐晟资产,始终坚持宏观基本面的动量投资,自上而下筛选出景气度高的行业,再自下而上精选行业中优势个股,根据市场环境灵活调整仓位,只要每年业绩都保持稳定,长期累计下来就会有非常优秀的业绩。
北京金樟投研总监付饶认为,能够清晰地认识到自己的能力边界,并在自己能力圈内管理相应规模的管理人,才会有更长期的发展。她指出,在管理人规模扩张的时候,常常会面临抉择:是选择扩张规模收管理费为自己赚更多的钱,还是坚守理念,与投资者利益绑定?因为在自身已经有一定规模的阶段,会有大量的投资者来寻求合作,募资将不再是难题,但管理人必须在短期和长期面前进行权衡。如果短期扩张规模之后,表现不及预期,导致资金离开,最后牺牲的往往是投资者的长期信任。
不断进化是关键
灵均投资董事长蔡枚杰认为,私募行业在“进化”,也可以称作“净化”。“进化”代表着行业的新陈代谢,而“净化”指的是良币驱逐劣币,行业在不断进步。
投研不断进化,也是私募业绩能持续跑赢指数的基础。私募排排网未来星基金经理胡泊认为,对价值投资而言,A股的投资逻辑在不断发生变化,需要投资人的投资思维也跟着进化,这样才能迎接新的挑战,抓住新的发展机遇,让公司实力始终处于第一梯队。
量化行业也需要不断地迭代升级。蔡枚杰直言,量化模型如果不迭代不升级就会被市场淘汰。她指出,虽然量化和主观投资基因和方法不一样,但是背后都是人性,所以投资的核心还是对人性的敬畏。私募基金能否在行业中守住自己的护城河,不断迭代,不断向未来学习,并且对市场要保持一个敬畏之心,这才是核心。
源乐晟资产认为,公司能走到今天,最重要的有三点,一是不论遇到多困难的情况,都坚守要做一个优秀资管机构的初心,并为此不断投入、付出努力。所有机构的成长都会碰到挑战,但坚持到迈过去,才能获得成长。二是有自己的一套能经受市场考验的投资体系,并根据市场的变化不断进化。私募行业本身也是成长性行业,从业人员要坚持学习,保持对市场的敏锐度和感知力,要像乔布斯说的那样——stay foolish,stay hungry。三是有完整的管理机制。私募机构发展到一定阶段,管理势必要走上机构化的道路,不仅需要很强的投研实力,也需要中后台及整个公司管理体系的搭建、完善,这样才能保障机构的长期稳健发展。
人才、策略储备至关重要。好买基金研究中心总监曾令华给记者举了淡水泉的例子:“淡水泉2007年开始一直坚守在主动股票多头的路上,其实他们在宏观、股权、固收、量化等领域都有相应的人才和研究能力,淡水泉打造的是T型的人才架构,从各方面为主动管理赋能。今年淡水泉在关键时刻用了对冲的工具,是之前没有见过的。这家私募能够发展得比较好,跟其掌门人的战略布局有关。”
星石投资首席执行官杨玲也表示,私募的竞争是人才、制度和品牌等综合实力的竞争,其中最重要的是人才资产的有效管理。星石投资一直自主培养精英毕业生,投研人员大部分为董事长江晖亲自挑选来自清华北大等国内5所知名大学的精英毕业生,同时强调不能是单纯人的累加,而是要让其能高效凝聚发挥统一的合力,不断拓展能力圈。
陈啸林认为,未来随着私募行业的不断发展,投资者不仅会关注管理人的业绩表现,投后服务也会是投资者对管理人重要的评价指标。业绩表现优秀,同时又重视投资者投后体验的管理人才会最终取得投资者的信任,这类管理人就像股市中的“核心资产”一样,会不断受到高净值客户的追逐。
私募行业80后、90后掀“青春风暴”
中国基金报记者 任子青
近年来,80后的投资者在资本圈中越来越活跃,也有不少90后创办私募,参与到资产管理行业中,成为行业新星,而百亿私募“年轻化”的特征愈发明显。对于“后浪”的快速崛起,不少受访人士表示,这是行业进步的表现,同时也会感到一些压力。
80后、90后成行业新生力量
越来越多80后、90后进入包括私募行业在内的资管行业,担任基金经理或者公司的经营管理者。星石投资首席执行官杨玲指出,当前财富管理行业正处于居民财富增长和配置迁移的巨大红利期,财富人群也越来越需要更多高质量的产品供给,财富管理行业的蛋糕无疑是在不断增大的。财富管理行业大发展的繁荣前景,也在不断吸引优秀的基金经理跻身私募基金行业。
盈阳资产基金经理陈浙平认为,一方面,私募行业持续扩容给了很大的发展空间和机会;另一方面,80后、90后的基金经理也逐步成熟,成为市场上不可或缺的一部分。“后浪推前浪是发展的必然,我们应该思考年轻基金经理有着怎样的投资特点,能给市场带来怎样的变化。”
悟空投资董事长鲍际刚说:“资本市场在中国经济社会生活中的地位越来越重要,资产管理进入高光时代,吸引越来越多的人才进入私募基金行业,这是好事。80后也在悟空投资的基金管理岗位挑起了大梁,担当起重任,形成了人才梯队。”
广东西域投资董事长周水江表示,越来越多的年轻人投身私募行业,这是私募资管行业高速发展的一种现象,主要得益于资本市场的发展成熟,公私募基金规模快速扩张,对基金经理需求的快速增长。
在量化行业,多家80后创办的量化私募机构早早地踏入百亿阵营。灵均投资董事长蔡枚杰向记者表示,量化行业非常强调策略的迭代。如果将量化比作西医,将传统的主观投资比作中医,那西医更强调对前沿知识的掌握和迭代,基于数据、设备等辅助病人诊断;中医更强调的是经验,穿越牛熊的次数、与上市公司的沟通等。“我认为倒不一定非要看是前浪还是后浪,这两个行业的基因完全不同。”
百亿“后浪”不容小觑
与此同时,不少80后的私募机构规模破百亿,特别是量化行业,成为私募行业的“后浪”。对此,杨玲指出,近年来私募行业不断有“后浪”涌入,这是整个私募行业向好的表现。
奶酪基金董事长庄宏东表示,成功的基金管理者都是需要知行合一的,所以在这个行业中经验和教训都非常宝贵。
陈浙平认为,私募主要看核心竞争力。站在有利于公司长期发展,同时也是对投资者负责的角度,稳定收益、控制回撤是我们首要做的,其次才是逐步扩大规模。
面对这些百亿“后浪”的迅速崛起,是否会产生压力?周水江表示,“行业的压力肯定会有,江山代有才人出,各领风骚数百年,这方面我们也正在了解学习。”
雷根资产总经理李金龙称,压力是动力的来源,市场经验一直都是一个高压状态下诞生出最佳状态的产物。经验固然重要,勇于拓宽视野全球化布局也同样需要兼备。
蔡枚杰坦言:“不会有压力,因为行业特性不一样。”她表示,量化更像是军备竞赛,向未来学习和迭代的能力,所以可能是年轻人更有优势。对于量化行业而言倒不一定“越老越吃香”,应该是“越迭代越吃香”。不过,对于传统主观投资而言有可能是“越老越吃香”,因为更多的是看基金经理的经验。
对于私募行业的未来发展,庄宏东表示,随着资管行业的迅速发展,不断有优秀的人才参与到这个行业中来,这是个好现象。新老更替是自然规律,优势劣汰是市场法则。未来市场对每一个参与者都是公平的,不管是前浪还是后浪,长期业绩优秀的基金经理永远是稀缺的。
陈浙平指出,无论是研究能力还是操盘水平,大家都已经看到了后浪不可小觑的力量,同时竞争也在加剧。后浪未来的发展空间一定是巨大的,拉长时间看,也一定是逐步主导市场。
周水江表示,后浪私募是新力军,他们会发展成为资管市场的一股重要力量,未来也会出现分化,最终市场会优胜劣汰,能够长期生存发展的后浪才是真后浪,也是未来市场的主力军。
杨玲指出,在野蛮生长后,经历了近几年的规范发展,私募行业公信力在逐步建立,但还需要从业者们共同努力,共同打造高质量的资管产品。无论是老选手,还是新入场者,都要专注资产管理本源,注重打造投研能力和产品能力,坚守合规底线。