12月以来，银行板块前期的一波反弹趋势受阻，银行ETF连续15个交易日最大回撤超8%(12.2-12.22)，随后连续3个交易日再次小幅反弹。而今年以来，受疫情影响，银行板块整体下跌5.43%，在全市场所有申万一级行业中排名靠后。

如何看待银行板块12月以来的回撤、银行还能雄起吗?站在布局2021年的角度上看，银行股还值得考虑吗?不妨先从交易数据角度，看看A股规模最大、最具代表性的银行指数投资工具——银行ETF(512800)留下了哪些蛛丝马迹。

从上图资金流向上看到，上周三到周五板块反弹期间(12.23-12.25)，资金有一日净流出、两日小幅净流入;而在12月以来的一波连续下调期间，银行ETF(512800)反而获得大量资金净申购：截至12.22，银行ETF最近18个交易日的资金净流入合计达19.73亿元，其中有17个交易日均为资金净流入。

从上海证券交易所官方公布的银行ETF(512800)两融数据上，也可以看到12月以来，融资客总体上也是在逐步加仓买入，且“越跌越买”的态势更加明显，可以看到12月22日银行ETF(512800)的阶段性价格低点，恰为其融资余额的阶段高点。

见微知著，为何资金敢于出重手加仓银行ETF，看好银行板块后期反弹?

一、政策面：高息存款监管等最新政策对上市银行影响几何?

国内主流研究机构认为，银行业政策环境步入了更友好的阶段。首先，中央经济工作会议强调宏观政策的连续性、稳定性、可持续性，随即国常会决定延续普惠小微延期还本付息政策和信用贷款支持计划两项政策，再贷款再贴现政策也有望延续，缓释银行信用风险和资金来源压力。

其次，让利接近尾声，2020年1.5万亿元的让利目标有望达成，作为抗疫特殊时期的政策，后续有望逐渐收敛。华泰证券认为，互联网存款监管从严，为上市银行负债端提供了更优环境。整体政策环境更好，为银行基本面优化提供了前提。

二、基本面：2021年上市银行利润能否大幅修复?

上市银行利润的修复判断本质上取决于经济修复的预期，根据标普信评权威预测，国内经济U型复苏稳步推进，为银行业绩修复奠定坚实的基础。

而资产质量方面，2020年上市银行已计提了充足的拨备，充分挤干水分、轻装上阵的银行能跑的更快、更远。华泰证券预计，2021年上市银行利润同比增速有望修复至7.1%。

三、问渠那得清如许?三大资金活水来

从全市场板块增量资金上看，北向资金、险资、业内高管增持，共同构筑了银行板块资金活水的三大重要渠道。

首先，从北向资金上看，国盛证券统计数据显示，今年10月至11月，北上资金流入银行板块124亿元，在全市场28个行业中排名第一。

险资方面，2020年以来，险资在二级市场的举牌次数已达20次，创近五年新高。低估值、高股息的银行股依旧是险资的最爱。以银行ETF标的指数(中证银行指数)为例，Wind数据显示，截至12月25日，指数近12个月股息率达到4.67%，股息率高居申万一级行业第一，同时也是唯一一个股息率超过4%的一级行业。

爱心人寿相关投资负责人指出，在“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”背景下，鉴于金融行业可以提供稳定可预期的回报，未来保险公司仍将对银行等金融企业进行稳定投资。

银行业内高管今年也频频增持自家股票，12月23日民生银行进行了上市以来，首次高管的集体增持，至少耗资1149.5万港元。而中信银行、招商银行等多家上市银行高管，也均在今年大手笔增持自家股票超千万元。

有人辞官归故里，有人星夜赶科场。总结看来，为什么资金近期集中流入银行ETF(512800)?

一是因为在细分的行业ETF赛道上，目前华宝基金的银行ETF(512800)规模最大、交易也最活跃，基金最新估算规模达到88亿元，所以加仓资金也是往头部品种聚集，形成一个良性循环。

二是因为市场对于ETF这个交易品种比较认可。作为场内交易型工具，银行ETF仓位基本保持在接近100%满仓状态，仅有少量冗余现金，当银行股有反弹行情时，银行ETF(512800)可以完美复制银行指数表现。

对于场外投资人，银行ETF也有对应的场外联接基金，银行ETF联接基金(A：240019;C：006697)。测算显示，A类份额适合1年以上长期持有，费率比较低;C类份额更适合1年以下持有，或短期波段操作。