统计显示，2019年和即将过去的2020年，主动权益基金连续两年显著跑赢沪深300指数，这在历史上并不多见。有分析机构认为，公募基金在2021年大概率会继续超越沪深300指数，实现近15年来主动权益型公募基金的首个“三连胜”。那么，对于即将到来的2021年，公募基金如何研判呢？

股市将结构性分化

从基金公司发布的年度策略看，2021年，A股有望进一步分化，市场行情仍将以结构性为主。

华安基金认为，社融增速放缓意味着整体市场走势存在一定压力，2021年出现指数性行情的概率小于2020年，因此，2021年要降低收益预期，但结构性机会仍值得挖掘。

上投摩根表示，2021年流动性对市场的影响将逐步走弱，基本面的重要性进一步提升。一季度处于典型的复苏中期，盈利改善、政策相对友好，仍然是较好的做多时间窗口。二季度以后则需要关注政策的风向，业绩确定性较高的行业或有持续超额收益。

金鹰基金表示，2021年一季度企业盈利改善趋势未变，一季度大概率仍将再次重演春季躁动行情，通过盈利改善以点带面，催生股市结构性行情。不过，有别于过去两年春节阶段，由于并非大水漫灌的宏观环境，利率易上难下，股市大概率仍将是“三七”行情，选股需要仔细斟酌盈利及估值性价比。

新华基金投资总监申峰旗表示，在明年逐步紧信用、年底宽货币的预期下，顺周期性行业在年初仍有机会，但随着货币中性和信用逐步收紧，权益市场整体机会不大，下半年的流动性释放可能带来成长性行业的机会。

把握机会布局明年

新华基金的基金经理刘彬认为，前段时间科技股出现了一定调整，这个调整正好是布局2021年科技股投资的好时间点。明年全年会重点关注新能源汽车、消费电子、光伏、医药这几个方向。另外，对于价格上涨的周期股，可能也会做一些布局。刘彬指出，在这些方向里，最看好新能源汽车行业，虽然现在估值短期来看有些偏高，但从整个行业大发展角度来讲，这个行业刚刚起步，未来空间依然非常大。因此，明年A股新能源汽车行业应该有非常不错的投资机会。

华商基金基金经理梁皓表示，2019年以来市场整体估值水平已经出现系统性抬升，部分行业龙头估值处于历史高位，历史经验看，在较高估值水平下，市场可能会放大宏观、中微观层面的一些利空因素，波动加大，短期跌幅超出预期。站在当前时点，宏观层面美联储对通胀的态度、国内紧信用的进程，中微观层面行业的高频数据，个股的业绩表现都有可能在某个时点成为风险释放的“催化”因素，但站在中长期角度看，事件性的“杀估值”在短期情绪释放过后，或为较好的介入机会。

东方基金公司基金经理李瑞明年更看好制造业投资。“宏观上看，经过供给侧改革和疫情下的供给冲击，2021年许多行业会出现供需错配；中观上看，目前制造业产能利用率已经高于2019年三季度；而微观上也具备了两个必要条件，即企业盈利和现金流在逐步改善，融资环境结构性也有利于制造业，所以2021年的制造业投资具备向上的弹性。”

东方基金公司基金经理王然表示，对2021年持谨慎乐观态度，符合国家发展战略和景气度边际改善的行业存在投资机会。在王然看来，低基数影响下，明年上半年食品、医药等消费板块仍然延续恢复态势，其中可选消费品强于必选消费品。从估值历史分位数来看，食品、医药已处于高位，需要一定的时间进行消化，但从长期看，消费升级的大趋势仍在。

此外，王然认为，除了传统的“喝酒吃药”等刚需板块外，从全市场来看，随着后疫情时代到来，2021年全球经济将有望迎来非典型性复苏。在消费端修复驱动下，航空、机场、酒店等细分消费板块也有望迎来布局良机。

（文章来源：中国基金报）