沙特与俄罗斯开启的石油价格战，让华宝油气基金的20万基民欲哭无泪。

受原油价格暴跌以及美股市场影响，中国规模最大的油气基金——华宝油气基金单日净值大跌22%，刷新了权益类非杠杆基金单日最大跌幅。目前，该基金最新净值为0.19元，今年以来的净值亏损超过50%。

目前，华宝油气基金的场内溢价可能超过40%，该公司已暂停场外申购，若从场内交易“抄底”油价，将面临极大的亏损风险。北京、深圳等地的基金公司人士直言，油价在未来一两个月可能还有下跌的风险，主要取决于疫情在欧美国家的影响，即便目前油价已经见底，但见底也未必意味反弹机会。

惨烈暴跌，华宝油气场内溢价或达40%

净值数据显示，中国规模最大的油气基金——华宝油气基金单日大跌22%，刷新了权益类非杠杆基金单日最大跌幅。目前，该基金最新净值为0.19元，截至3月9日，华宝油气基金今年以来的净值已经腰斩，跌幅超过50%。

此前几天，华宝油气基金已多次发布公告，提示了风险。

华宝油气基金披露，3月9日晚公布的华宝油气3月6日基金净值为0.2455元，标的指数于3月9日美国交易时间的表现(单日下跌27.88%)尚未计入3月6日基金净值，而将影响3月10日晚公布的3月9日基金净值。华宝油气3月10日场内收盘价格为0.275元，相对于3月9日基金净值，场内溢价可能超过40%。

华宝基金公司表示，3月11日，投资者在交易华宝油气时，还需要考虑3月10日美国交易时间标的指数的表现估算溢价。若投资者以高溢价买入华宝油气，将承担额外的溢价成本以及未来溢价波动带来的价格风险，可能造成重大损失。

公开信息显示，华宝油气是中国规模最大的油气类公募基金产品，也是所有QDII中规模名列前茅的基金。截至2019年12月底，华宝油气基金的规模超过40亿。华宝基金旗下跟踪标普石油天然气上游股票指数的QDII基金，同时也是一只上市可交易型基金。

抄底风险大，油价或有继续下跌可能

华宝油气基金净值惨烈暴跌的直接因素是，沙特与俄罗斯的石油价格战。

3月9日，美国WTI4月原油期货电子盘价格收盘下跌11.04美元，跌幅26.74%，报30.24美元/桶。原油价格周一录得1991年海湾战争以来的最大单日跌幅，主要产油国沙特和俄罗斯爆发油价战，此举导致全球油市惨遭供应冲击。

国际能源署(IEA)也在3月9日表示，由于公共卫生事件造成全球经济活动停顿，2020年全球石油需求势将出现逾10年来的首次萎缩。

若散户不参与套利，仅从基金长线投资的角度看，华宝油气基金在普通基民眼中可能是一只失败的基金。数据显示，截至目前，华宝油气基金最近三年的净值亏损高达69%，而同期A股沪深300指数的收益接近20%。

值得一提的是，除了场外净值暴跌外，由于在过去较长一段时期，华宝油气存在的溢价套利机会，场内份额成为套利对象，华宝油气的场内交易也面临极大的抛压。

华宝油气基金3月11日公告，为保护基金份额持有人的利益，华宝油气于2020年3月11日开市起至当日10：30停牌，自2020年3月11日10：30起恢复正常交易。该基金在3月11日10点30分复牌后，场内交易价格大跌4%。而在3月9日华宝油气基金的场内价格直降跌停，3月10日该基金又一度暴跌8%。

“目前油价已经在40美元附近，基本处于离底部位置，当然见底不一定意味着反弹。”诺安基金相关人士指出，低油价或持续一段时间才能真正影响产量。此外，短期油价受制于产油国的态度及疲弱需求，关于疫情对需求的影响评估还为时过早，需要观望其他国家对疫情的应对措施。

诺安基金强调，从产油国当前态度看可能将加剧市场的过剩，使得二季度市场面临更大供应压力。

这就意味着，尽管华宝油气等一系列原油主题的QDII基金已“跌出境界”，但短期还不具备抄底的机会。

嘉实原油基金经理刘志刚预测，今年二季度末到三季度初会看到美国的产量下跌，然后在三季度末的时候，就会看到一个库存的高点，之后开始下滑，那时候油价具备反弹机会。但对于近期油价，刘志刚认为油价在未来一两个月还有下跌的风险，主要取决于疫情在欧美国家的影响。

场外申购没额度，场内进入风险大

在过去几年，华宝油气基金凭借套利概念，吸引了众多的散户投资者，由于华宝油气基金的产品特点，抄底油价的资金以及套利资金，成为支撑华宝油气基金规模增长的主要来源。

华宝油气基金的场内交易价格一直高于基金的净值，存在溢价套利机会，申购资金因此在过去几年不断涌入华宝油气基金，从2014年底的不足2亿规模，一直增长到2019年底的超过40亿，五年时间，华宝油气基金的规模增长达到惊人的20倍。虽然华宝油气基金业绩表现较差，但由于套利特点导致规模暴增，因此这只基金正成为华宝基金公司的一棵摇钱树。

从持有人结构看，华宝油气基金是典型的散户主导型基金，按照华宝油气基金披露的2019中报，散户资金占比高达96%。有市场人士指出，这些散户中，可能有相当比例属于来玩套利的“薅羊毛党”。

去年11月份，华宝油气基金就因为前来套利的“专业散户”太多，这些薅羊毛的散户把华宝油气的外汇额度耗尽。当时，华宝油气基金因此发布公告，“因外汇额度限制，自2019年11月27日暂停申购”。

几个月后，也就是2020年1月4日，华宝油气基金又公告自1月8日开放申购，但仅仅一个月，额度又被套利大军耗尽，不得不在2月14日开始暂停申购。

市场人士指出，华宝油气目前暂停场外申购，若投资者通过场内交易“抄底”，可能将因高溢价面临极大的亏损风险。