近期，吴剑飞在接受中国证券报记者独家专访时表示，大家资产初步形成了别具一格的险资管理方法论体系，并在投资方面提出了“既要又要还要”三个目标：既要保证绝对收益，又要超过市场指数，还要战胜同业平均业绩。

　　尊重规律 适应市场

　　投身大家资产之前，吴剑飞是一位有着近20年投资管理经历的公募老将，多元化的从业背景令其对机构投资有更加深刻和独到的见解。

　　吴剑飞创新性地提出了投资管理中的“三个适应”，即“适应于受托目标、适应于市场特征、适应于自身优势”，并围绕“三个适应”去构造整个投资实践的方法论体系。他认为，“三个适应”比笼统的价值投资、长期投资等表述，更具有实践的可操作性和明确具体的指导意义。

　　“适应于受托目标”，就是针对不同的投资目标，对应不同的方法论体系。吴剑飞解释，“就投资目标而言，有的目标是绝对收益型，有的目标要和指数、市场基准收益相比较，有的则要和同业进行比较。这三种目标在实践时所需的组织体系、管理理念、投资方法论、风险控制体系都会有所不同。”

　　“所谓适应于市场特征，是要在投资上遵循主观适应客观的基本要求，”吴剑飞认为，主观相对固化和客观不断变化的矛盾，是投资决策中的主要矛盾。“一方面，我们的经验还不够，同时又容易陷入经验主义的沼泽。所以须尊重市场，尊重规律，主动调整自身，主动适应高度变化的经济结构和市场环境。”

　　“适应于自身优势”是吴剑飞在诸多场合屡次提到的投资管理理念。在这个理念的背后，实际上暗含着对个体有限理性的深刻认识。“传统的保险机构投资管理，大多是高度金字塔型的决策体系。但在当今信息高度分布集散的形势下，我们所倡导的管理理念更加重视个体能力和平台共享资源的有机结合，更加重视授权，以及权、责、利之间的清晰界定。”吴剑飞称。

　　这一打破常规的理念，植根于吴剑飞多年来对资管行业的充分认知和深刻思考，“个体的主观能动性在资管行业非常重要，这是由这个行业高度市场化和波动性的基本属性决定的”。

　　兼容并包 整合方法论

　　大家资产既充分吸收了保险资金管理的传统优势，比如长久期的资产配置、绝对收益管理、资产负债管理、风险控制等，又在此基础上结合近20年来优秀基金和其他资管子行业的经验方法，把两者有机融合到一起，形成一个整合的方法论体系。

　　具体来看，第一是在投资目标的设定上。有的放矢地设定投资目标是大家资产诸多管理策略的起点。大家资产有三类投资目标，吴剑飞总结为“既要又要还要”：既要保证绝对收益，又要超过市场指数，还要战胜同业平均业绩。

　　这个目标确立后，同事和同行都对其难度表示惊讶，但在吴剑飞看来，“确实很难，但作为一名职业选手，这就是我们的本职工作，承担这个目标是应有之责任”。

　　为更好地实现目标，大家资产落实了绩效跟踪制，实现对业绩指标每天、每周、每月、每季的高频度观测，同时以深入的业绩解析和归因反馈给投研团队，并及时督导与作出调整。

　　第二是研究体系的建设。吴剑飞提出了研究的“三化”，即“研究方法标准化、研究品种模型化、研究管理流程化”。吴剑飞表示：“研究是一个无限逼近真相和真理的动态过程，它带有很强的社会学属性。由于每个研究员的学历、经验、习惯、价值偏好都有差异，所以需要通过比较规范化的知识生产体系，来确保每个团队成员的研究水平至少都能保持在中等以上，从而把研究平台构建成纵横交错、兼具宽度和深度，并敏捷交付的‘知识生产大厂’”。

　　大家资产同样重视研究和投资团队的风格化。对投研团队的风格化划分促使研究员和投资经理高度聚焦在个人擅长的局部领域，在能够稳定获得超额收益的基础上，渐次拓展能力圈。

　　第三在风险控制方面，一方面坚守“合规风控第一”；另一方面，风控须合理有效地促进业务发展和投资绩效的提升。

　　大家资产更加强调风控团队融入到整个投资管理的循环当中。“我们明确要求风险团队的同事不仅要提示风险、报告风险策略，还要对投资研究行为，对投资操作有明确的反馈和建议，并赋予一定的当机处置职能。”吴剑飞表示。

　　强调内省 人机融合

　　“内省”是吴剑飞多次提到的字眼，“我们在公司整体的经营管理、投资与风控方面非常强调内省”。

　　吴剑飞认为，未来行业面临的格局，不只是现有市场主体之间的竞争，最终面临的可能是和人工智能的竞赛。

　　“我们近两年引进了很多计算机、物理、数学、生物医学等方面的专业人才，一直在推演和思考主动投资和被动投资的空间，思考人的投资和机器投资的发展方向。人工智能在生命科技、神经科学、算法算力等领域的发展非常快。”吴剑飞表示。

　　“我们一直在研究和推进‘人机融合’的路径。近三年，我们自主开发了DJ-MISP多元投资服务平台、DJ-MISERS固收投研分析模型等一系列模型系统。”吴剑飞认为，机器有机器的优势，人也有人的优势。

　　机器相对于人的优势就在于借助算法的逻辑，可以不受情绪的影响，同时它也可以在大数据的基础上进行自我学习、深度学习，并不断更新逻辑体系。“机器是可以24小时思考和工作的，这是它的优势，目前在一些领域，机器已经部分取代人工的重复性劳动，在投资行业中，这个趋势也会慢慢到来。”吴剑飞预测。但人也有机器无法取代的优势，比如，人的想象力和主动创造能力在投资管理中会成为一个重要而独特的优势。吴剑飞表示，“人虽然有情绪波动，但人也有跳跃的想象，有丰富的价值和情感体验，而机器的运行像多米诺骨牌一样，是一堆无意识的算法集合。”

　　“人机融合”，就是既要发挥机器的优势，也要发挥人的优势，取长补短，最终以人特有的反省能力和自我革新精神，超越机器乃至信息流算法。

　　“我们希望用人工智能的方法来解决员工60%以上的流程性作业，包括部分制式化报告和运营作业系统等方面。”吴剑飞说，把60%以上的时间节约出来，可以让人的时间和精神得到极大解放。劳动就不会被视为一个枯燥无味的、重复的、机械化的劳作，而能变得更加有意义、有生命力、有获得感。