短期来看,笔者认为此轮港股上涨的主要原因是企业盈利的修复和全球宽松的流动性推动,南向资金的大幅流入更是加快了这个节奏。在基本面的支撑下,本轮港股上涨可能仍会继续。
此外,港股市场也将迎来美股、中概股回归大年。从长期来看,港股市场或在中国新经济公司带领下走出长期结构性行情。港股市场正逐步成为中国新经济企业的重要上市地,近年来内地蓬勃发展的数字经济、云计算、短视频、在线教育、医疗创新和消费创新企业加速登陆港股市场;同时,港股还承接了一批美股上市的优质中概股二次上市。更为重要的是,强劲的中国经济基本面为这些企业业绩持续增长提供重要基础,因此吸引境内外投资者的共同配置。新消费、互联网等新经济公司会给港股结构带来显著影响。
首先,新经济公司加入后,港股市场优质公司供给显著增加,对境内外机构投资者的吸引力更强,与这些新经济龙头企业相关的衍生品也将逐步被开发,港股市场成交量将更加活跃。优质的中国创新企业供给显著增强了港股市场的吸引力。
其次,新经济公司将逐步成为恒生指数重要成分股,并进一步增强恒生科技指数的活力。恒生指数在全球主要市场的重要性进一步提升,逐步吸引更多境外资金配置中国权益市场。
最后,在强劲的中国经济基本面驱动下,以数字经济为代表的中国创新企业也将通过港股上市走向世界,这也为境内投资者提供了一个中长期投资机会,投资者可以考虑通过公募基金对这些企业进行研究筛选和投资。
港股投资迎新变化
港股投资未来最显著的变化就是会由一个典型的离岸市场逐渐演变为一个在岸市场。由于优质中国新经济公司的上市和境内机构投资者的增量资金供给,港股市场将体现出更强的在岸市场特征,具体包括三个方面:
首先,港股市场上市公司质量将得到显著提升。随着一批中国互联网、云计算、医药生物、在线教育等新经济企业和美股中概股的回归,港股市场中的本地股和传统行业占比将进一步降低,港股市场主要指数权重也将跟随调整。以恒生科技指数为代表的新经济个股将成为港股市场未来的主要投资方向。
其次,港股通公司将体现出更强的在岸市场特点,和A股的相关性也将更强。境内机构投资者主要通过港股通机制买入港股,且主要以做多策略为主,因此港股通个股由于持仓者结构变化,以及多空双方实力的转变,更加具备在岸市场特点。境内投资者由于本土市场研究优势,对相关公司的定价也将更加迅速和长期,港股通公司更加向A股市场靠拢。
最后,港股市场机构化特点将得到进一步加强。公募基金将成为中国个人投资者参与港股的重要工具。境内机构投资者在针对港股上市的中国新经济公司研究方面,掌握更多的资源和工具,因此定价上相对境外投资者和个人投资者有显著优势,未来境内公募基金将成为港股市场的重要参与主体,也将进一步强化港股的机构化特点。