顶尖财经网(www.58188.com)2022-4-21 11:30:08讯：

作为曾经包揽过年度基金业绩排名的前三甲的基金经理，刘格菘的持仓一直颇受关注。而最近其管理的广发小盘成长公布了最新的一季报。

广发小盘成长一季报出炉

4月20日A股市场收盘后，广发基金披露了旗下部分基金2022年一季报，其中包括刘格菘管理的广发小盘成长。

广发小盘成长一季度末的前十大重仓股与去年底相比变化不大，刘格菘在一季度增持了锦浪科技，成为广发小盘成长的第8大重仓股，普利特持股数量不变，成为第10大重仓股，京东方A、高德红外退出其前十大重仓股。

(数据来源:基金一季报)

总体看一季度，广发小盘成长的配置方向以光伏、动力电池、化工新材料、芯片等制造行业为主。

具体来看，其前十大重仓股分别是圣邦股份、晶澳科技、隆基股份、龙佰集团、小康股份、康泰生物、亿纬锂能、锦浪科技、健帆生物、普利特。

调仓动向上，广发小盘成长一季度新进锦浪科技为第八大重仓股，持股数量达266.77万股，持股市值为5.59亿元；同时持有晶澳科技、康泰生物、亿纬锂能、健帆生物、普利特的股票数量保持不变。同期，该基金减持了圣邦股份、隆基股份、龙佰集团、小康股份。

刘格菘或也被阳光电源深套

此外，值得注意的是根据阳光电源的年报和一季报，刘格菘管理的多只基金加仓了阳光电源。

阳光电源在4月19日晚间公布了2021年年报和2022年一季报，明星基金经理刘格菘的调仓换股动作浮出水面。

年报和一季报显示，刘格菘管理的广发科技先锋、广发行业严选三年持有期、广发双擎升级三只基金，在今年一季度合计加仓了阳光电源69.86万股，共持有3228.7万股，一季度末的合计持股市值达到34.63亿元，三只基金分别位列第五大、第八大、第十大流通股东，但是增减持动作不太一样。

不论是对锦浪科技还是阳光电源的加仓都表现出刘格菘对光伏的偏爱。

关于光伏，刘格菘在一季报中这样表述：“认为以光伏行业为代表的中国比较优势制造业将会在三季度进入为期三年的确定性比较强的高速成长阶段，部分一体化龙头公司的新技术光伏电池陆续投产，产业链短板问题逐步化解，全球能源安全的诉求提升，这些都是未来行业高速成长的基础。”

不过阳光电源最近的表现大家也都看在眼里，其业绩令广大投资者可以说是大跌眼镜。

据该公司公告，公司年内营业收入为241.37亿元，同比增长25.15%。归属于上市公司股东的净利润为15.83亿元，同比减少19.01%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.35亿元，同比减少27.72%。

具体来看，阳光电源更惨的是其去年四季度的表现。去年前三季度，阳光电源净利润分别为3.87亿元、3.7亿元和7.5亿元，这也就意味着阳光电源四季度净利环比下跌约九成，至0.78亿元，同比降幅也近九成，扣非后净利润为-1.2亿元。

简单的说，对于阳光电源这样一家公司，这样的业绩可以说是暴雷了。毕竟一家千亿市值的公司，仅靠十多亿的利润去支撑本就已经是预期打满，现在连高增长的预期都没有了，那么这些高估的市值自然成了泡沫。

值得注意的是今年以来，阳光电源的股价不断调整，截止4月20日收盘，阳光电源的股价已经跌超50%，出现腰斩。也就是说刘格菘如果没有及时调仓，那么很有可能也被阳光电源深套。

而在昨日20CM跌停后，截止发稿，阳光电源继续跌超7%。

刘格菘是基金成长风格的代表

最后我们来说说刘格菘的持仓风格和基金经理能力圈的话题。

每一位基金经理都有自己的投资风格，主流的投资风格分为“价值”和“成长”。

投资大师中，费雪是成长风格的代表，格雷厄姆是价值派的代表，股神巴菲特则是“85%的格雷厄姆和15%的费雪”，被归为价值成长的代表。

价值投资，是指投资估值偏低的股票，在价值回归时卖出。深度的价值投资基金经理比如中庚丘栋荣、嘉实谭丽、广发林英睿等。

成长投资，是指投资具有高成长性、高业绩增长的个股，并在高成长性停止后卖出。比如刘格菘近几年的投资多科技股，偏成长风格。

对比来看，不论是价值还是成长，没有哪一种风格能长期占优。基本上每隔2~3年就会切换。比如2016-2018年初，价值风格占优；2019-2020年，则是成长风格占优；2021年有点混搭，价值风格中的资源类、成长风格中的新能源携手胜出；2022年以来，价值风格更“抗跌”。

这也就意味着合适的才是最好的，而决定基金经理风格的则是其能力圈。

不同基金经理的能力圈实际上是不同的。我们选择基金经理，本质是选择的是基金经理的能力圈、经验值和能力水平。基金经理并不是天生就能够担任基金经理的职位的，与任何专业的工作一样，都需要有足够的专业积累。基金经理尽管都是学霸，但是也没有任何基金经理可以精通任何一个领域的投资。

当成熟的基金经理在自己熟悉和擅长的能力圈范围内开展投资的时候，一般来说是游刃有余的，犯错的概率相对较低。但是当基金经理在超出自己能力圈范围之外开展投资的时候，犯错的概率就会提高。

而决定一个基金经理能力圈的往往有三个方面，第一是学历，第二是研究员阶段的经历，第三是入行以后实际管理的基金。

以刘格菘为例，刘格菘是经济学博士，其毕业于中国人民银行研究生部，也就是现在的五道口。

曾任职于中国人民银行营业管理部主任科员。后任中邮基金行业研究员、基金经理助理，2013年8月23日至2014年9月1日任中邮核心成长基金经理。2014年9月加入融通基金并先后任融通领先成长、融通互联网传媒、融通新区域新经济、融通新能源灵活配置、融通成长30基金经理。2017年加入广发基金。

刘格菘任基金经理以来就一直管理成长类基金，这也决定了其能力圈是在成长类公司。