田大伟:我眼中的A股量化20年(上)_基金投资_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 基金频道 >> 基金学校 >> 文章正文

田大伟:我眼中的A股量化20年(上)

加入日期:2025-5-30 3:49:05 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



鍒嗕韩鍒帮細



  顶尖财经网(www.58188.com)2025-5-30 3:49:05讯:

  A股市场有量化公募基金到现在也就是20年,我觉得这20年间已经经历了三个阶段,初期的量化投资是基于规则的投资,中期是系统化投资,现在是算法交易和机器学习。

  早期的量化投资,其实就是基于规则的投资,期待成功的经验在未来市场能够复现。量化投资会通过编程对大量历史数据做更完备的检验。

  举例来说,量化投资会在每月初把所有股票按PB高低分组,月末看低PB组合的收益是否大于高PB组合。如果过去十年每个月都这样做,低PB组合能够持续稳定地战胜高PB组合,那么在实践中就可以购买低PB组合来获取超越市场平均水平的收益。

  在实际操作中,我们会尽可能地细分到合适的组数,并在不同的板块、不同的指数、不同的时间等尽可能多的维度对因子进行测试。好的量化因子会在各个组别里都呈现出规律性,这样的量化因子称之为阿尔法因子。

  估值这个因子,确实有它的优势。市场跌的时候,可能会跌得少些,但还是会亏钱的。

  一般单因子很难表现出色,所以量化投资也引入了因子组合的概念。如PB低于1,ROE大于10%组合,将低PB和高ROE进行组合。在组合方法上,早期的量化投资将各因子进行线性组合,等权买入,或者把高低因子组合收益差作为权重构建组合。

  没有经验来自于未来,所以在回测时不能使用未来数据。同样,也有很多方法来规范回测流程。例如,假设现在是N年,我们可以用N-10年到N-3年的数据来确定各因子组合的权重等参数,用N-2和N-1年的数据来检验这些参数是否仍然有效,如果检验和验证时间段的结果比较一致,那么模型参数是稳健的,用到第N年的投资就会更加放心。(未完待续

  -CIS-

编辑: 来源:



    閮戦噸澹版槑锛氫互涓婁俊鎭负鍒嗘瀽甯堛€佸悎浣滄柟鎻愪緵锛屾湰绔欎笉鎷ユ湁鐗堟潈锛岀増鏉冨綊鍘熶綔鑰呮墍鏈夛紝濡傛湁渚电姱鎮ㄧ殑鐗堟潈,璇峰強鏃惰仈绯绘垜浠�,鎴戜滑灏嗙珛鍗虫敼姝o紒浠ヤ笂鏂囩珷鍐呭浠呬唬琛ㄤ綔鑰呬釜浜鸿鐐癸紝涓庨《灏栬储缁忕綉鏃犲叧銆傚叾鍘熷垱鎬т互鍙婃枃涓檲杩版枃瀛楀拰鍐呭鏈粡鏈珯璇佸疄锛屽鏈枃浠ュ強鍏朵腑鍏ㄩ儴鎴栬€呴儴鍒嗗唴瀹广€佹枃瀛楃殑鐪熷疄鎬с€佸畬鏁存€с€佸強鏃舵€ф湰绔欎笉浣滃嚭浠讳綍淇濊瘉鎴栨壙璇猴紝璇疯鑰呬粎浣滃弬鑰冿紝骞惰鑷鏍稿疄鐩稿叧鍐呭銆傛湰鏂囦笉浣滀负鎶曡祫鐨勪緷鎹�,浠呬緵鍙傝€冿紝鎹鍏ュ競,椋庨櫓鑷媴銆傚彂甯冩湰鏂囦箣鐩殑鍦ㄤ簬浼犳挱鏇村淇℃伅锛屽苟涓嶆剰鍛崇潃椤跺皷璐㈢粡缃戣禐鍚屾垨鑰呭惁瀹氭湰鏂囬儴鍒嗕互鍙婂叏閮ㄨ鐐规垨鍐呭銆傚瀵规湰鏂囧唴瀹规湁鐤戜箟锛岃鍙婃椂涓庢垜浠仈绯汇€�

椤� 灏� 璐� 缁� -- 涓� 鍗� 椤� 灏� 缃� 缁� 淇� 鎭� 鏈� 鍔� 涓� 蹇�
www.58188.com