观点网 今年以来，信用评级机构多次对内地房地产企业下调主体评级或展望评级，房企境外债发行和融资受阻，对于企业的融资成本和流动性都带来很大的挑战。

　　11月21日，央行副行长潘功胜表示，要通过内保外贷业务跨境增信支持房企海外融资，“商业银行境外分支行要加大对优质房企内保外贷业务的支持力度，加快项目落地。”

　　随后12月12日有市场消息称，中国工商银行拟为碧桂园提供“内保外贷”业务，3亿美元贷款等待落地。

　　贷款落地

　　早在12月初，市场消息显示，国有四大行已分别挑选一家优质房企发放离岸货款，龙湖、碧桂园、旭辉、美的置业等几家企业最可能率先受益。

　　从“内保外贷”落地情况来看，龙湖集团率先获得中国银行提供“内保外贷”业务，贷款规模为7亿元，并已于12月9日实现首笔提款。

　　经过半月时间，碧桂园亦终于迎来“内保外贷”落地。

　　12月28日早间，碧桂园控股有限公司发布附有特定履行契诺的融资协议。

　　据观点新媒体了解，于12月26日，碧桂园作为借款人与多家金融机构作为原贷款人及中国工商银行（亚洲）有限公司作为融资代理订立融资协议，原贷款人已同意向碧桂园提供以港元及美元计值的双币定期贷款融资，总金额为2.8亿美元，自融资协议日期起计为期36个月。

　　根据融资协议获得的该贷款，将由碧桂园悉数用于为根据日期为2018年12月28日的融资协议获得的港元及美元双币定期贷款融资进行再融资；以及其后用于为将于融资协议项下产生的成本及开支提供资金。

　　受此消息影响，今日地产板块中资美元债曲线上扬，碧桂园5只美元债上涨。其中，2025年到期、票息5.125%美元债每1美元面值买价升2.6美分至约62.8美分，迈向逾两周以来最大涨幅。

　　资料显示，“内保外贷”是指境内银行为境内企业在境外注册的附属企业或参股投资企业提供担保，由境外银行给境外投资企业发放相应贷款，可以简单理解为跨境增信措施。

　　市场分析人士认为，“内保外贷”有利于修复房企海外融资通道，促进海外投资者恢复投资信心，改善海外融资环境，也能有助于未出险房企“借新还旧”。

　　另据上海票据交易所数据显示，今年前三季度累计36家房企美元债违约，涉券规模550亿美元，较去年全年增加368亿美元。与此同时，房企将在2023年一季度再迎来偿还债务小高峰，1月份约98亿美元到期债务，全年海外债务到期规模约589亿美元。

　　部分市场人士认为，“内保外贷”意味着支持房地产行业的“第四支箭”已射出，也意味着房企境外融资的重启。

　　但“内保外贷”本身将会提供一定的增信，这是当前整个市场最核心的关键。

　　多笔融资

　　等待“内保外贷”期间，碧桂园也实现了另一笔境外融资。

　　12月27日晚间，碧桂园发布称，与必胜有限公司订立贷款协议。公开信息披露，必胜由碧桂园董事会联席主席、执行董事兼控股股东杨惠妍全资拥有。

　　碧桂园已同意借款，而必胜已同意借出本金额为50.55亿港元的贷款，以支持碧桂园经营发展。该贷款为免息及无抵押，初始期限为三年一个月，可由订约双方于届满前以书面形式延长。

　　这笔借款来源与杨惠妍此前出售碧桂园服务股份有关。

　　碧桂园服务12月11日晚间于港交所发布公告，必胜与J.P.Morgan Securitiesplc（配售代理）签订以二级大宗交易方式的配售协议。必胜同意出售其现有合共2.37亿股碧桂园服务股份，每股配售股份售价为21.33港元，总代价约为50.55亿港元。

　　当下为地产公司提供借款的情况并不少见，包括有孙宏斌为融创提供4.5亿美元无息借款，李思廉、张力为富力提供80亿港元股东借款，大股东为绿地借款30亿元等。

　　加上这次碧桂园服务出售股权，碧桂园及关联方下半年已经通过股权融资获得超164.59亿港元。

　　除了获股东援助外，碧桂园近半月还完成两笔境内融资。

　　12月14日，碧桂园通过央地合作增信模式完成发行10亿元公司债。其中，品种一发行规模为8亿元，票面利率为4.88%；品种二发行规模为2亿元，票面利率4%。

　　另外，碧桂园于12月26日完成了2022年第二期中期票据的发行，本期发行金额为10亿元，期限3年，票面利率4.3%，主承销商为中国邮政储蓄银行、中国银行，由中债增进公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

　　这是继9月获中债增担保成功发行首期15亿元、利率3.2%中期票据后，碧桂园年内再次成功发行，“第二只箭”获得合计25亿元融资。

　　而“第一只箭”方面，该公司获得逾3000亿元意向性综合授信支持。

　　翻查2021年融资情况，碧桂园股权融资金额为0，发行优先票据（美元债）122.4亿元，发行公司债券130.47亿元，总计约250亿元。

　　DM数据显示，碧桂园截至目前流通中境外债共有18只，总存续金额约114亿美元，最近到期的债券为2023年1月17日到期的6.17亿美元债券，而2023还有一笔将于12月5日到期的30亿美元债券。

　　而在8月18日碧桂园业绩电话会中透露，境内1、4、5月份四笔合计69亿元公司债到期或达到回售状态，另外还有16.71亿元ABS将于2023年上半年到期。

　　正如总裁莫斌在上述会议所说：“在现金流方面，公司已经将未来可能遇到的各个风险点，都纳入了现金流铺排的考量，做到极致版本的压力测试。”

　　碧桂园目前就是在稳定现金流平衡中行走。