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特朗普交易降温,短期金铜价格如何看
时间:2024-12-2 12:43:24

  摘要:上周宏观面相对平静,此前市场热衷的特朗普交易有所退潮,美元指数和美债收益率双双触顶回落,但是在回落的过程中,铜价并未受到明显提振,但是下跌的空间暂时是较小的。不过后续值得担忧的情况是一旦美元和利率的回调结束再度上行,铜价是否还能稳定在当前平台位置。毕竟无论从哪个角度看,联储后续都有充足的理由放缓降息路径。

  1、上周贵金属承压回落,铜价窄幅震荡

  贵金属方面,上周COMEX黄金下跌2.53%,白银下跌2.35%;沪金2502合约下跌1.45%,沪银2502合约下跌1.37%。主要工业金属价格中,COMEX铜、沪铜分别变动+0.25%、+0.09%。

  2、美元和利率回落未能推升铜价

  上周宏观面相对平静,此前市场热衷的特朗普交易有所退潮,美元指数和美债收益率双双触顶回落,但是在回落的过程中,铜价并未受到明显提振,但是下跌的空间暂时是较小的。不过后续值得担忧的情况是一旦美元和利率的回调结束再度上行,铜价是否还能稳定在当前平台位置。毕竟无论从哪个角度看,联储后续都有充足的理由放缓降息路径。

  3、避险情绪降温带动金价大幅回落

  上周伴随黎以停火,市场避险情绪大幅降温,叠加资金偏好的转向,金价于周初大幅下跌,随后美国经济数据表现仍具韧性,美元及利率冲高回落,金价由此企稳回升。短期来看,仍处高位的美元及利率将限制金价上方空间,同时地缘危机似乎难以快速结束,避险需求将对金价产生一定支撑。中长期角度下,美国潜在的再通胀风险仍有再度推升金价的可能。

   COMEX铜价上周维持震荡格局,运行重心略有上移。上周宏观面相对平静,此前市场热衷的特朗普交易有所退潮,美元指数和美债收益率双双触顶回落,但是在回落的过程中,铜价并未受到明显提振,但是下跌的空间暂时是较小的。不过后续值得担忧的情况是一旦美元和利率的回调结束再度上行,铜价是否还能稳定在当前平台位置。毕竟无论从哪个角度看,联储后续都有充足的理由放缓降息路径。

  上周SHFE铜价横盘运行,缺乏明显趋势。11月国内PMI继续回升,目前已经出现连续3个月回升的状态,价格还未对此充分定价,预计后续可能会对此有短期的积极定价。市场更为担心的还是关税问题,上周特朗普已经宣布上任后将对中国所有商品征收10%关税,这为本轮贸易争端拉开了序幕。

  期限结构方面,COMEX铜价格曲线角此前向下位移,价格曲线仍然维持contango结构。上周五COMEX突然再次出现较大规模的交仓,库存来到近期新高9万吨水平。预计COMEX铜的价差结构仍将以contango为主,需要关注全年进口长单的签约情况以及明年初单月的进口节奏变化。

  上周SHFE铜价格曲线较此前向上位移,价格曲线仍然呈现contango结构。近期价格下跌之后沪铜的去库总算表现较为明显,价差结构也略有走强,但是我们认为可持续性有限。一方面后续价格如果反弹,去库又会不弹顺利,另一方面上周进口窗口已经打开,后续进口增加可能也会对整体去库的幅度产生影响。

  上周COMEX金价大幅下跌、银价承压回落,COMEX金银于2629-2748美元/盎司、30.1-32美元/盎司区间内运行。上周伴随黎以停火,市场避险情绪大幅降温,叠加资金偏好的转向,金价于周初大幅下跌,随后美国经济数据表现仍具韧性,美元及利率冲高回落,金价由此企稳回升。

  上周,黄金跌幅强于白银,金银比震荡下行;黄金下跌而铜价持稳,金铜比震荡下行;原油大幅下跌,金油比震荡上行。

  黄金VIX显著下行,避险需求较前期有所减弱。

  近期人民币汇率影响较前期走强,上周黄金白银内外价差有所回落;内外比价同样有所回落。

  11月国内PMI继续回升,目前已经出现连续3个月回升的状态,价格还未对此充分定价,预计后续可能会对此有短期的积极定价。市场更为担心的还是关税问题,上周特朗普已经宣布上任后将对中国所有商品征收10%关税,这为本轮贸易争端拉开了序幕。

  短期来看,美元及利率依然维持高位,限制金价上方空间,然而,地缘危机似乎难以快速结束,避险需求将对金价产生一定支撑,同时中长期角度下,美国潜在的再通胀风险仍有再度推升金价的可能。

  关注及风险提示:美国新屋开工、成屋销售、初请失业金、PMI、通胀预期等。

作者: chengtianhao 来源: