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机构研究报告称对美元的信任正在消失 黄金正在成为主角
时间:2025-5-30 12:38:50

  汇通财经APP讯——这个世界并没有缺钱,缺的是信心。

  这是增量咨询公司(Incrementum AG)周二发布的《2025年我们信任黄金》研究报告的核心信息。该报告的共同作者Ronald - Peter Stoeferle称,该报告的结论是,“信任现在是全球市场上最稀缺的资产”,投资者正开始“从法定信托转向硬通货”。

  Stoeferle表示:“越来越多的人意识到,我们的货币体系将发生某种重整。我们正处于一个转折点,黄金正在变成主要舞台上的主角。”

  债务膨胀和通胀黏性的宏观背景

  财政部每日数据显示,5月23日未偿联邦债务达到34.8万亿美元,过去12个月增加了约2.6万亿美元。这些债务的利息每年近1万亿美元,现在与美国国防开支总额相当。

  那些曾经一有市场压力迹象就条件反射购买美债的投资者动摇了。基准10年期美债收益率在上周大涨后回落至4.5%以下,但近期拍卖的波动性显示,市场对新债的需求脆弱。与此同时,美联储首选的通胀指标PCE将于周五公布,该指数或显示核心物价仍在接近2.8%的年率上升,远高于美联储的目标水平。

  Stoeferle称通胀问题“比预期棘手得多”,并警告称不排除出现类似于上世纪70年代的第二波通胀。他说:“如果消费者认为通胀将保持在高位,即使是最好的计量经济学模型也不会奏效。”

  黄金进入新牛市阶段,白银和矿商有望胜出

  自2024年初以来,金价已经刷新了65次收盘纪录,目前交易价格接近每盎司3300美元。Stoeferle表示,本轮反弹仅处于周期中期。他的报告的基本情况模型预测,到2030年金价将达到4800美元,如果货币供应增长加速或信心更快地崩溃,“乐观”的路径可能达到8900美元。

  央行积累黄金仍是一个关键支撑。根据世界黄金协会(WGC)的数据,2024年官方黄金净购买量连续第三年超过1000吨。Stoeferle表示:“新兴市场央行正在囤积黄金,就像松鼠准备过冬一样。”

  他补充说,西方投资者才刚刚开始参与进来。报告称,总部位于北美的黄金ETF去年底才出现资金流入,而欧洲基金仍是净卖家。Stoeferle预计这种情况将在他所谓的市场“公众参与阶段”发生改变。

  “没有人愿意在金价新高时买入黄金,但每次牛市都会创造许多新高。我们认为狂热阶段还在后面。”

  增量公司的模型投资组合目前将15%的份额配置在“避险”实物黄金上,另外15%配置在其所谓的“表现黄金”上,即白银和矿业股。该公司认为,贝塔在周期后期的表现通常优于黄金。

  即将到来的货币重置?

  Stoeferle将其与1985年的广场协议相提并论,并暗示下一届美国政府可能会设法有控制地让美元贬值,可能包括某种形式的黄金重新定价。

  他说:“与特朗普的第一个任期相比,亚洲大国的影响力要大得多。全球秩序的重新调整是可能的,黄金将发挥重要作用。”

  《我们信任黄金》报告认为,赤字已成为结构性的,非周期性的,传统的60/40股票/债券投资组合需要重组。增量公司建议消减债券敞口至15%,提振大宗商品,并为波动性保留现金缓冲。

  投资者是否接受这一处方,将取决于他们对政府和央行的信心是否继续受到侵蚀。目前,市场最古老的避风港正受益于质疑。

  Stoeferle称:“黄金起了重大作用,它既是一种防御性保险,最近也是一种进攻性资产。”

  现货黄金日线图 来源:易汇通

  北京时间5月30日11:45 现货黄金 报 3293.93 美元/盎司

作者: chengtianhao 来源:
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