10月12日，据光大期货消息，理论上，大幅弱于预期的非农就业数据导致10月加息概率快速下降，将推动黄金价格走高，但实际上黄金价格仍在低位反复波动，这可能与美长债收益率始终维持在偏高位有关。十月首个交易日10年期美债收益率一度触及5.34%，创2002年以来最高水平，30年期升至5.68%。这也意味着美国名义利率仍高居不下，投资者对于通胀以及财政风险的担忧并未下降太多，加息预期仍萦绕着交易逻辑。综合来看，就业数据走弱抑制了贵金属（881169）的短期下行空间，但长端利率高企与美元强势仍构成估值约束。10月贵金属（881169）关注重点在于，就业走弱能否倒逼美联储在12月放弃进一步加息，以及通胀能否在能源（850101）价格高企的背景下维持回落趋势。