德邦证券:给予智飞生物“买入”评级_顶尖财经网

德邦证券:给予智飞生物“买入”评级

加入日期:2010-11-26 8:34:21 闁肩厧鎳橀崹楣冨棘鐞涒€充壕婵綆鍘归崕顕€鍩€椤掍緡鍤楅柍顓$堪閸庮噣宕戦幘鍦偐闁肩厧鎳撴禒褰掓嚌閳轰胶绠归柤槌栧墲娴犳粌顫濋幘鑽ゆ皑闁奸硸鍓濈€垫ê鈻介妶鍛Э闁烩晜鐓″鎵導閸屾繂绠洪幖瀛樺姌娴硷綁鎳犻崨顔垮綌鐟滅増娲濋獮妤呮惞韫囨稓鐣慨妯绘尭閺嗘﹢骞嬮鐣屾瘶缂佲剝鎹囬崹鎯熷顐㈡▕閻撯偓閻犱浇顕抽崗鍝ョ槇闁活収鍋€閺備線鍩€椤掍焦濯板┑顔藉殾閹绘帞顩伴柟顖濆仱瀹割喖浜愰柍褜鍏橀幐宀勫Ψ閸嬪€熷蔼椤ュ棝顢欓崗澶婁壕闁诲繗妗ㄩ幀銉┾€栭悩宸妰婵犮垺绺鹃弫妤呮偐閸涱厾璐╂い鏇犳焿琚欓柍褜鍎甸柅鐐╁亾闁逞屽劦閸欏鍘ч柍褰掓暜閸嬫捇骞橀埀顒傛嫚閵夘垵鍚傞柍褜鍓氶弻锟犲磻閹剧懓绠洪梺鐐藉劚閵堛儵鎮╅崱鎰Ψ闁逞屽墯閺嬪棛鎷犻妷銏℃澒闁逞屽墯閹峰啰鎷犻妷銏″櫚闁逞屽墰閸婃劙骞戝Δ濠勪悍闁靛ň鎳囬崑鎾斥枍椤撴稒鏅甸柟鑸妷閸嬫挸鈹冨蹇氬悅闁逞屽墮瑜拌法鎷犻妷顔句悍闁稿繐顦崑鎾寸附鐟欙絾鏅电€规挻鍩冮崺妤€鐔柕澶婂€烽幀銉┾€栭悪鍛板悅闁逞屽墮椤牕鐔柡宀婂灙閸╂鐔煫鍥堥崑鎾斥枍椤撗呬粧闁哥姭鍓濈粊褰掑煘閻愯尙楗柟瑙勩亗閸欏寤洪柍顓炵亪閹冲洭鍩€椤掍緡鍤掓い鎴犲剱閸ゎ亞鎲撮敐鍌氫壕闁绘ê鏌堥棃娑欘潠妞ゎ厼顑傞弫妤呮煣閹峰瞼袦闁靛鍊哥花閬嶅焵椤掆偓閵堜粙濡烽崒婊嗙樈闁瑰啿艌閺佹鏌ч悧鍫濇珵鐟滃鍩€椤掆偓閸欐捇宕伴埛鈧埀顒勫焵椤戔晙绲婚姘啲闁哄矈鍨崺妤呮晲閸屾浜炬慨姗堢岛閸嬫挸袙椤撴粌鍓ù锝嗙ゴ閸嬫挸鈹冨浣规澒闁逞屽墯閹峰啴鐛弲鍐ㄧ湴閸庮噣宕戦幘鐟扮槸濡わ絽鐏濋埢宀勬嚔閻e矈娲ㄩ幖瀛樺姈閻ㄦ娊鎳曟禒瀣船婵ɑ鎸婚崺澶愭煃閵壯傜闯鐏忕偓锛愬鍓х暯鐟滃鍩€椤掍緡鍤掓い鎴犲剳閼靛綊鍩€椤掍焦灏ㄩ柛瀣尰閻ㄨ櫕绻涢崟顐f闁肩⒈鍋婇崹鎯ь潩閿濆倸浜鹃柣妯烘焾濞村瀵㈡鐐靛劦閺佹帒鐣甸妷锔剧煯闁瑰瓨鏌¢崑鎾诲焾闊彃鍓柟顔界摃缁夘噣鍩為柨顖氫壕婵犮垺绋掔欢鐑藉Ψ閸屾ê鈧劙鍩€椤掆偓椤牞顦柍褜鍓ㄩ懙褰掑礉婢跺骸鐦堕梺鐐藉劜閹峰啫霉楠烆剝灏欓。浠嬪焵椤掆偓椤牠鏁傞悷鏉课ㄦ繝鏇炵箺鐎垫﹢鎳曢锕€鐒垫い鎴犲剳閼靛綊鍩€椤掆偓閵堛儵顢欏鑲╀悍缂侇喖鍘滈崑鎾斥枍椤撴稒鏅甸柟鏉垮暞缁偊濡烽崒婊喫夐柍褜鍏橀崺妤呭煑閻戞ê顥氶柍褜鍓氶崳鏉戠啲闁靛洠鍋撴禒顖烆敊閸忓浜炬慨锝庡墾鏉╁綊鈥栭悩姹団偓鎰板窗閳垛晜鏅靛鍛村煕濮g厧鐪伴崕顕€鍩€椤戔晝鍋ㄩ崕蹇曞寲閺囩偘澹曢柤鐓庢嚇濞堟洟鏌嶉妷锔讳痪闁靛鎳囬崑鎾绘偐閸滀讲鍋撻埀顑垮垝闂侇喗绻€缁犳瑩鍩為柨顖氫壕闁哄倽銆€閸嬫挸袙椤撴粌鍔楅柍褜鍓氶銉╁焾闊彃鍔楅柛瀣崄閻儳顫濋幘鍓佹У濡よ鎸婚惃鎶芥煃閵夆晛鍔戞い鎴犲剱閸ゎ亪鎳樺顐ょ暯鐏忛箖妫呴鐘崇番闁挎柨鍘滈崑鎾绘倶娓氼垰鍔掓い顒傚閸熸﹢鍩堥崼鍡忓亾闁稿鎹囩粻宥夋嚍閹烘鐏虫慨锝庡墻閸庮亪鍩為悙鑼滈柍褜鍏橀幐宀勵敊閸忓浜炬慨锝庡劦濠㈠嫯顕滄銉ф媼鎼存挻鏉归柍褜鍓氶弸鈧ù鑹版杸閸偄鐭楅柣顓у亽閻忓酣宕楁径鍡椾壕婵綆鍘搁弫鎺擃暘缁绢剟顢欓崗澶婁壕鐏忛箖鍩涘銉ュ壈缂侇垱娲栨禍楣冩嚑閸涘瓨鐣烽梺鐐藉劜椤忣亪鍩楅埞鎯т壕婵綆鍓﹂崕顏堝煘閻愯尙顩堕柣妯烘閸庡苯鈹戦崘锝呬壕闁哄倸妫寸徊娲磻閹鹃€涚捕闁肩厧鎳撴导鈧柤鑲╁У閻ㄦ娊鎳曢崐鐔剁床闁肩厧鎳橀崹楣冩偐椤愮喎浜鹃柍顓炵亪閺備線鍩€椤掍焦濯版鐐扮串閼靛綊鍩€椤掍焦鐏冮柛鐙€婢侀懙褰掑焵椤掍胶杩旀繛澶岊暯閺佹帡骞嗙喊澶庢姉闁靛鍊甸弫妤呭焾濞堝灚绁撮幐瀣嵁閺呭啫寮堕々褔鍩堥崹娑欏櫚闁逞屽墯椤曪繝顢栭悙顏勫壃妞ゎ厼锕ョ粊褰掑箣閺傚搫浜鹃柍顓℃硾椤戝倿鍩€椤戣棄鐓戦柍鍦紳闁垮鍘фい鏇炲槻閸樻粓宕戦幘鐟扮闂佺偨鍎查幏鍐╃▕閸涘倹鐓¢。鍏肩▕閸涘倽顕ч弸缁樼▕閸滀礁姣嗛悗娑栧€愰弫鎾诲煘閻愯尙顩伴柕鍥风睄鐏炲倸鍔楅柍褜鍎靛鍕仛椤┭呮嫚閵夈垺鏅电€广儰璁查崑鎾斥攦瀹ュ棗鐏嶉柍褜鍎甸悙钘夊壃缂侇垱娲嶉崑鎾寸附鐟欙絾鏉归柍褜鍓氶幏鍐惥娴e弶鏉归柍褜鍓氱缓楣冨焵椤掆偓椤牠濡烽崒姘潠闁愁厼鐏堥弫鎺戭嚗閻旂ǹ纭€鐏忓墽绮╅娑氱煯闁冲墎鍎ゆ竟鏇㈠焵椤掍礁娅為柍鍦仜缁夘噣鍩€椤掍焦鐎憸澶愬焵椤掍緡鍤掗悷浣风贰閻忓酣顢欏▎蹇嬪仺闁靛浼i崗鍝ョ暯闁挎繂鍊甸崑鎾承掓潏銊ョ闁靛鎳囬崑鎾绘倶娓氼垰姣囬柍鍦仜缁傚鈥︾€c劋鍒掗柣鎴旀杹閸嬫挻鎱ㄩ幋娆忓壃闁诡喚枪婢剁喖濡烽崒銈呮櫢闁靛鍟ㄩ崕宀勫Χ閸屾浜惧┑顔藉灟閸庮噣鍩€椤掑倸鈧酣骞戝缁樻澒闁逞屽墯閹峰啰鎷犻妷搴ゅ皺椤忣剙鈹冨搴℃瘑閻庢稏鍊戞禒顖炲煘閻忚鍢茬欢鐑筋敋闁垮鍙為柨鐕傛嫹



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  疫苗行业前景看好:疫苗行业虽是医药行业里的细分行业但却是一个最有发展潜力的行业。我国疫苗行业的销售额占医药行业总销售收入不到1%,远低于全球2.5%的水平,国内疫苗市场整体年均增长率将超过15%。

  疫苗行业寡头垄断竞争格局维持行业的高利润:疫苗行业的高门槛使得新进入者短时间难以进入,寡头垄断的竞争格局维持行业的高利润。

  智飞生物看点多多:

  1。公司独创的“买断式”代理模式,将代理延伸到代理厂家的供应链管理等关键环节,和代理商结成战略联盟的战略伙伴关系。

  2。公司在自主研发的基础上不放弃代理,体现了公司稳健的经营作风,代理为公司提供生存的保障并为研发提供资金支持,为公司实现从代理走向自主研发的战略保驾护航。

  3。公司的营销能力是公司最大的亮点,作为一个从草根成长起来的二类疫苗民营企业将营销扎入基层,并构建了广阔的营销网络,公司“深度营销”的推进将进一步加强公司的市场控制能力。

  4。公司管理团队思路清晰,管理有道,是公司长期持续发展的坚实基础。公司上市募集资金超过14亿,超募8亿,推测公司将会通过收购产品或网络等方式实现公司从内生式成长转向内生式成长和外延式扩张并举的成长方式。

  盈利预测和评级:维持公司上市新股分析中的盈利预测,EPS(摊薄)分别为0.72、1.01和1.42元。根据相对估值法,目前医药生物企业平均动态PE 、38.32X,行业中值57.19X,给予公司50XPE,按照公司2011年的盈利预测,公司未来六个月的目标价为50.50元;根据绝对估值法,公司的股价为53.42元首次给予“买入”评级。

 

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

编辑: 博客:chenjiaqi 来源:德邦证券
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实战指南
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