广发证券：给予众业达“买入”评级

加入日期：2010-12-2 8:04:11 闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪孩顐芥慨姗嗗厳缂傛氨鎲稿鍫罕婵犵數鍋涘Λ娆撳箰閸濄儳鐭嗗璺侯儑缁犻箖鏌涢埄鍏╂垹浜搁鐔镐氦婵犻潧娲ㄧ弧鈧梺姹囧灲濞佳冪摥闂佽瀛╅崙瑙勭椤忓牆绠栭柣鎰嚟缁♀偓闂佹悶鍎崝搴ㄥ储閹间焦鍊垫鐐茬仢閸旀艾螖閻樺弶鍟為柡鍛埣椤㈡岸鍩€椤掑嫬钃熸繛鎴炲焹閸嬫捇鏁愭惔婵堟晼闁煎弶鐗滅槐鎾存媴娴犲鎽甸梺鍦归…鐑界嵁韫囨稑宸濋柡澶嬪灣缁卞爼姊洪棃娑崇础閻忕偠濮ら弳顖滅磽閸屾艾鈧悂宕愰幖浣哥９闁告縿鍎抽惌鎾绘煙缂併垹鏆夐柛銉墮閸ㄥ倹銇勯幇鍓佺？缂佺姵宀稿娲捶椤撯剝顎楅梺鍝ュУ椤ㄥ﹤顕ｉ弻銉ョ濞达絽婀遍崣鍡涙⒑缂佹ɑ绀€闁稿﹤婀遍埀顒佺啲閹凤拷

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　　国内工业电气产品市场规模接近2万亿。整个行业目前分销商小而多，公司作为行业龙头，ABB、西门子、施耐德等众多国际品牌国内最大的分销商，目前销售收入才40亿元左右，成长空间巨大。公司成功上市后，继续完善销售网络，目前募投项目进展顺利，新增的7个子公司基本完工，明年还将要继续新增8个子公司。

　　电气分销商的实力越来越强，渠道为王的时代逐渐开始。电气产品分销专业化、规模化是趋势。公司作为渠道商，不受销售产品价格波动影响，随着渠道的逐渐完善以及产品种类的丰富，销售收入稳定增长几成定局。预计2010-2012年每股收益分别为1.5、1.95和2.4元。未来6-12个月目标价为68元，给予“买入”评级。风险提示：公司管理不善导致渠道建设缓慢，费用快速增加。

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编辑：　博客：chenjiaqi　来源：广发证券

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