评级：买入

　　评级机构：海通证券（600837）

　　公司挖掘机业务进入快速成长期。目前挖掘机产能6500-7000台，2011年随着常州基地建成，挖掘机将新增产能1万台，2015年公司规划产能达3万台。另外，柳工装载机2010年1-11月累计销售3.62万台，比2009年销售的2.93万台增长了24%。另外，公司增发30亿建设东部常州基地、北方天津基地以及柳州北部基地，迅速扩大现有产能，达产后，常州挖掘机基地产能扩充至1万台，蚌埠起重机产能扩充至5000台，其中汽车起重机4800台，含全路面起重机120台，履带起重机（55-260t）200台。柳州本部液压件产能提升至59.6万套（件）。我们估计2011年上半年挖掘机和装载机是需求情况较好的品种，公司产能扩充与需求基本合拍。

　　柳工集团近几年加大了国内外市场的布局，基本建立起覆盖全部主流工程机械品种，初步具备成为国际大公司的基础框架。柳工预告2010年净利润将比2009年增长75%-100%，对应每股收益为2.33-2.66元。根据其战略，2011年比2010年收入增长30%以上，在明年钢价上涨乏力的条件下，预计净利润至少与收入同步增长，2011年每股收益将达3.10-3.54元左右。给予“买入”评级。

　　中国神华（601088）（601088）

　　评级：推荐

　　评级机构：兴业证券（601377）

　　本次收购主要涉及包头矿业、柴家沟矿业、神宝公司等煤炭资产，神华在中国标准下的煤炭可采储量将由115亿吨增加至140亿吨，增幅为21%；JORC标准下的煤炭可售储量将由74亿吨增加至91亿吨，增幅为24%。新增产能2023万吨（且部分矿井在2011年投产），增幅约10%。由于本次收购利用IPO募集资金，不摊薄股本，按2010年前三季度测算，2010年可增厚每股收益约0.023元。

　　基于此，调整公司2010年-2012年每股收益分别为1.88元、2.00元和2.20元。基于神华具有“煤、电、路、港”等一体化优势，管理层战略眼光独具，未来产能扩张较快，且资产收购程序已经启动，维持“推荐”评级。

　　国星光电（002449）（002449）

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：华创证券

　　公司作为国内封装龙头，应用（照明灯具）业务也已形成初步规模，此次拓展上游的芯片成功后，公司将成为垂直化结构的LED企业。此次项目从设备采购、调试、磨合期到满产，约需要1年以上，即芯片业务短期内难贡献业绩。不考虑照明市场启动因素、且排除此次项目影响，仅根据现有产能规划，预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.77元、1.19元、1.28元。

　　公司管理层人员保持稳定，如成功实现垂直化则其产品性价比优势将充分体现。公司外延片与芯片的定位、技术团队将决定业务前景，功率型封装进度、照明市场的启动将提供新增长拐点，维持“强烈推荐”评级。风险提示：管理风险：技术团队依赖风险。

　　太极股份（002368）（002368）

　　评级：买入

　　评级机构：国金证券（600109）

　　公司母公司十五所所长更替，新领导担负集团对公司较高期望；管理团队年龄结构合理、拥有股权，有动力带领公司长期高速发展。中电集团将公司作为未来千亿收入计划中八大业务板块之一，将提供更多资源来来实现大发展。公司新业务中，咨询是方向，软件开发是根本，基础软件实现可复制性和平台化，通过提升三者占比根本上提高整体利润率水平。优质客户、央企背景、大项目经验是公司未来成长的最大保证。

　　我们判断对于这类机制灵活型国企，首先要看政治，其次要看公司动力和资源，公司都具备较好条件。同时通过业务转型以及相关产品软件的平台化建设，提高整体利润率，并分享在云计算、应急管理和信息安全领域的巨大市场机会。

　　预计公司2010-2012年每股收益为0.98元、1.40元、1.95元，给予3-6个月70元目标价位，对应2011年50倍PE、2012年35倍PE，维持“买入”评级。风险：面临政府依赖度过高、市场竞争加剧、人员流失的风险。（罗 力 整理）