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投资要点： 事件：公司公布股权激励计划，拟向激励对象授予总量29985万份股票期权，对应相同数量股份，占本次激励计划公告时新湖中宝股本总额的5.91%。本次激励对象总人数为851人。激励计划有效期为自股票期权授予日起4年，激励对象对已获授权的股票分三期行权。三期行权时间分别为第T +12~T+30个月，第T +24~T+36个月，第T +36~T+48个月，可行权部分分别为已授权股票期权总量的30%，40%和30%。行权价格6.25元。
本次股权激励计划与2008年的股权激励计划相比，有两个重大区别：1)覆盖范围更广。公司拟授予期权对应股份数量占公告时公司股本总额5.91%，在2008年激励中仅占3.56%；拟授予对象为501人，其中高管7人，骨干人员494人，在2008年激励中授予对象仅为220人，其中高管10人，骨干210人；2)行权条件较为宽松，达到概率更大。若按照公司公布行权利润指标，意味2011年、2012年、2013年净利润增长率的底线为4%、47%、52%，复合增速为30%；该指标相对于相较2008年激励中隐含的45%、50%、66%的增速明显偏低。 尽管行权条件宽松，但公司未来实际业绩的增长是影响股价最为核心的因素，我们认为，利益更广泛的统一将使得公司释放业绩的动力进一步增强，最终业绩将超过公司既定的指标，目前股价处于低位，维持“增持”评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.32、0.49、0.79元，复合增速57%，对应动态市盈率分别为17、11、7倍，公司RNAV为8元，P/RNAV仅为0.78倍，低于行业水平。我们维持“增持”评级，目标价7.5元不变。 提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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