公司2009年营业收入、净利润分别同比增长28.3%、5.6%;每股收益0.26元。扣除非经常性损益后，每股收益0.11元，同比增长17.7%。业绩超出预期(0.20元)的主要原因是营业外收入增加。

　　公司新开酒店进入成熟期，业绩提升明显。潇湘华天大酒店实现净利润1375万元，2008年则为亏损;长春华天大酒店实现净利润1149万元，超出预期。地产业务主要依靠星沙LOHO小镇项目和华天苑，以及北京世纪华天酒店的部分酒店式公寓出售，2009年营业收入同比增加57.5%。2010年酒店扩张战略持续。2010年将新增湘潭项目和益阳的酒店项目，预计于2011年春节开业。湘潭项目预计也有一部分并购收益。灰汤温泉项目一期中的酒店项目预计将于2011年春节开业。

　　配股可以缓解资金缺口。考虑到地产业务贡献、酒店业绩提升，预计公司2010年每股收益0.21元(不考虑并购收益等非经常损益)，考虑到公司拥有多家高星级酒店物业价值，从市值来看有安全边际，我们对公司积极的“酒店+地产”扩张模式给予正面评价，维持“谨慎增持”建议。