考虑到1）公司产品的独特性，2）随着新疆业务的深入，区域和资源属性的提升，公司发展空间巨大，成长性再现；我们认为应该给予公司一定溢价。此外，芜湖新兴、河北新兴和金特钢铁股权注入，在2010年将增厚公司EPS。我们预计09-11年最新股本完全摊薄EPS分别为0.60、0.85、0.99元，给予目标价17元，对应10年PE20倍，维持“增持”评级。

　　公司拟提铸管价格，度过去年四季度最差时期；钢材盈利状况还有待行业整体改善：四季度业绩较差，主要是价格固定，成本上升。目前公司已经开始签订开口合同，以减少铸管产品盈利波动。随着公司逐步提价，铸管主业盈利水平将逐步恢复到正常水平。公司1月底对螺纹钢价格进行了下调，由于市场库存较高，钢价上涨受到压制。但预计在二季度进入钢材需求旺季后，钢材价格将开始稳步回升，届时公司此块业务盈利将明显改善。

　　新疆金特钢铁38%股权注入，增厚公司盈利；参股当地铁矿，未来发展前景看好：金特钢铁目前具有80万吨铁钢材生产能力，位处南疆产品需求旺盛。除目前直属铁矿50万吨年产能外，金特还参股和合矿业，拥有约5亿吨的矿石储量。按2009年吨钢盈利水平估计2010年金特股权将为公司增厚EPS0.041元。

　　铸管资源公司40%股权即将注入：新疆资源整合平台，获取当地优质铁煤资源；因地制宜，拟兴建300万吨钢铁生产基地。按吨炭2009年盈利水平预估2010年铸管资源股权将为公司增厚EPS0.049元。