创业板,一如既往地演绎着高市值的传奇。
4月13日,创业板65只股票63家下跌,平均跌幅达到8%,249.48亿市值蒸发,相当于当天收盘时熊猫烟花(600599.SH)市值的十倍。
截止到4月13日收盘,A股市场过百元的股票共有11只,并且只有神州泰岳(300002.SZ)独居200元股唯一席位。
在11只百元股中,创业板股票共有五家,中小板占五家,大盘股只剩下贵州茅台(600519)一家。创业板的百元股只剩下神州泰岳、万邦达(300055)(300055.SZ)、机器人(300024.SZ)、红日药业(300026)(300026.SZ)和世纪鼎利(300050)(300050.SZ)。
神州泰岳4倍市值超亿阳通信
神州泰岳和亿阳信通(600289.SZ)的基本面大致相同,而同行业的神州泰岳市值却是亿阳信通市值的四倍,两家上市公司的市值分别为275亿和64亿。
2008年神州泰岳毛利率与亿阳信通大致相同,分别为50.36%和50.27%,两者之间的差距很小。而到了2009年,神州泰岳净利润激增124.60%,毛利率由2008年的50.36%提升至73.62%;而处于同行业做相同业务的亿阳信通却只是从2008年的50.27%提升到2009年的51.17%。
在主营业务扩展有限、主要依靠移动飞信业务的条件下,难以想象神州泰岳会在未来几年持续保持超速增长。预计2010年,神州泰岳和亿阳信通一样,将进入稳增长、高毛利状态,而过去的高增长溢价将不复存在。
东兴证券计算机行业分析师王玉泉称,“神州泰岳与亿阳信通业务类似,都是通信网络业务支撑系统。在前市场下我们认为神州泰岳内在价值为200元,目前的股价已经超越了其内在价值,未来持续的可能性很低”。
万邦达市值领先同行业
2月26日上市的万邦达迎合了当今环保节能的概念需要,在资本市场一路走红。
在环保领域的九家企业之中,万邦达以112.64亿的高市值,遥遥领先于同行业中的创业环保(600874)(600874.SH)、合加资源(000826)(000826.SH)、龙净环保(600388)(600388.SH)、中原环保(000544)(000544.SZ)、ST国中(600187)(600187.SH)等股票,创造了创业板的又一个神话。
但同一行业的创业环保却揭示了万邦达的风险所在。2009年度创业环保净利润2.43亿,万邦达净利润只有8100万。但创业环保三倍于万邦达的净利润,却低于万邦达20%的市值。
同样的情况也被合加资源、龙净环保的财务数据所证实。
机器人狂飙广电运通
另一家百元股“机器人”凭借其自主创新的技术,在工业自动化领域具有一定的影响力。
但工业领域对设备的需求相对平稳,这可以从机器人近三年的营业收入看到。2007年机器人收入2.8亿,2008年收入3.9亿,2009年收入为4.7亿,营收复合增长率也只不过30%而已。
我们用同样处于自动化领域的广电运通(002152.SZ)做比较可以发现,广电运通的市销率(市销率是用市值除以年度营业收入,市销率越低,该股票的投资价值就越大)为8,而机器人的市销率为14.13。
广电运通近三年营业收入复合增长率为38%,净利润复合增长率约为30%,和机器人基本面类似。但即使广电运通享受中小板的溢价,在上市市盈率比较方面,广电运通仍然逊色不少。
截至4月13日收盘,广电运通的市盈率为30.9,机器人则为103,彰显了创业板巨大的“优越性”。中原证券路永光先生对目前的高市值表示担心,“从基本面上来看,机器人是一家很好的公司。但目前确实估值过高,存在很大风险。”
红日药业盘子小,市值高
红日药业凭借其血必净和法舒地尔等独家药物,站稳了百元高价,用5000万的股本支撑了近60亿的市值。
而通过对比不难发现,红日药业的市销率达到了20,而同行业主板上市的恒瑞医药(600276)(600276.SH)仅为10.13,益佰制药(600594)(600594.SH)为4.17,华北制药(600812)(600812.SH)为2.75,远低于红日药业的市销率。
而与红日药业市值相差较小的上海莱仕(002252.SZ),其总股本达到了16000万。红日药业的市销率为20,上海莱仕却只有17.7,足以见得红日药业是多么强悍。
大同证券的张宏斌先生表示,红日药业在细分市场具有一定的垄断性,两种独家产品为红日药业赋予了可预期的高成长性。
“目前的市值仍然高估不少,股价下调20%~30%才能达到合理的价格区间。”张宏斌告诉记者。
世纪鼎利只输给了中国联通(600050)
世纪鼎利属于证监会行业分类中的通信服务业,主要业务是为移动网络提供优化测试分析系统系列产品。
同行业中,有中国联通(600050.SH)(市值1321亿)、世纪鼎利(市值81亿)、国脉科技(002093)(市值64亿)、上海金陵(600621)(市值48亿)、金马集团(000602)(市值36亿)、北纬通信(002148)(市值31亿)等企业。世纪鼎利的81亿市值早已经超过了中国联通之外的其他同行业主板上市企业。
让人不禁惊叹,难道中国的创业板像纳斯达克超越纽交所一样,正在进入超越主板的通道?正如机器人的证券代表所言,“这不是个别公司的事,而是整个创业板板块的问题”。