成交缩量 短线或已见底

　　昨日，市场在利空的打压下大幅低开，上证指数最终下跌35.33点，收于2835.28点。但值得注意的是，日K线收出一根小阳线，盘面上个股跟跌意愿不强，成交量也创出近期新低。乐观的分析人士认为，短线大盘或已见底，反弹有望随之展开。

　　多方观点

　　三大理由看多 历史或重演

　　从4月16日市场展开调整以来，上证指数的跌幅已经超过10%。多方认为，快速的下跌已经基本将风险释放，短期有望止跌反弹。

　　分析人士看多的第一个理由是成交量的萎缩。昨日，沪市单边仅成交804亿元，为3月16日以来的最低成交水平。回顾历史，市场每一次调整时，低点都伴随着地量的出现。地量不仅意味着多方不敢贸然做多，同样意味着空方做空力量的衰减。尤其是在昨日，在密集利空的打压下，股指低开高走，且盘面上个股跟跌意愿不强，这充分说明了市场进一步下跌的动能不足。

　　其次，从技术上看，昨日上证指数最低跌到2809点，距离2009年9月30日的缺口2803点仅一步之遥。此外，技术指标KDJ向下发散，继续在底部超卖，MACD指标绿柱开始缩短；技术上看后市大盘将有继续震荡上行修复的过程，关注2800点整数关口的支撑。

　　第三，随着央行再度提高存款准备金，短期市场进一步加息的可能性开始减小。而随着地产股的调控政策陆续出台，也有利空出尽的感觉。与此同时，宏观经济继续向好的方向发展，上市公司业绩也持续增强。总体来看，市场并没有系统性的风险，短期的调整之后，大盘在2800点附近有望获得支撑。

　　走势预测

　　2800点开始筑底

　　本轮的调整显得有些坚决，无论是3100点、3000点还是2900点关口，市场都没有出现有力的反抗。本周又来到了2800点，那么这一点位市场能否展开有效的抵抗，甚至出现反弹呢？

　　“2800点附近将展开筑底。”乐观的分析人士对此表示。世基投资认为，此前连续调整已经释放了一定程度的调控预期，大盘指数继续连续暴跌的可能性小；技术上看，2800点附近有反弹的需求。宁波海顺认为，周三市场就可能展开反弹。技术上，沪指长时间呈现出底背离的特征，这点从5分钟到60分钟K线图看都是，而短期技术指标RSI，超跌严重有反弹的要求；布林线上股指运行在下轨上也有反弹的欲望，加上周二显现出来的地量特征，所有的技术都偏向于多方。短期看，技术上反弹的特征都已经逐步呈现。恒基投资也认为，考虑到短期大盘在连续下跌之后各项技术指标已经严重超跌，只要大盘权重股有所企稳，短期反弹一触即发。

　　空方观点

　　跌破2800点为大概率事件

　　分析人士认为，股指期货合约正式上市后，A股持续下跌明显放大了利空效应和股指波动的区间，这种恶性循环使得市场人气遭受严重打击，导致股指进一步加速探底。仅4月下半月，沪深两指便分别下挫8.3%和10.10%。连续暴跌，也将2月、3月份两根小阳线完全吞噬，成为今年全球表现最差的资本市场。就当投资者认为否极泰来时刻已到时，央行在“五一”小长假期间再次上调存款类金融机构存准率0.5个百分点，通过对历次调整准备金率进行梳理，可发现此动作往往成为股市当前趋势的“加速器”。因此，股指或将继续加速下探。

　　申万分析师桂浩明指出，4月份以来，国家加大力度对房地产进行调控，但已经超越了该行业本身，影响到其他领域。而问题在于，由于现在还没有看到调控的目的已经达到，这也就意味着后市还可能有进一步的、更为严厉的调控措施推出。面临如此之大的政策不确定性，股市不可能会有太好的表现。虽然4月份股市已经出现了大跌，这为近期大盘展开超跌反弹提供了一定的条件，但大的基本面如此，技术面的因素是有限的。多头想翻身已无可能，最大目标是减亏，因此，股指破位2800点，向去年9月位置靠拢的概率很大。

　　走势预测

　　2730点是调整目标

　　据莫尼塔投资4月30日发布的一份调研报告显示，大部分基金经理对于未来市场悲观，认为地产行业拖累大盘，不看好短期大盘走势，只有很少基金经理表现出乐观态度。调研显示，目前市场中有50%的基金经理不看好未来一个月大盘走势，较之前的看空比例大幅增加。主要原因是地产政策超预期，地产今后的交易量和房价走势不确定等因素。同时，这些基金经理也不看好与之相关的银行、钢铁等强周期性行业。另外，有40%的基金经理则认为短期内大盘走势还是以震荡为主，只有10%的基金经理看好短期大盘走势。总之，较之上月，看多的基金经理人数大幅减少。

　　国元证券分析师认为，从近期市场表现来看，大盘在上周即使盘中出现了反弹，但反弹后走势很一般，最为关键的就是反弹后整理的空间没有到位。因此，近期在回补去年10月9日2803点-2834点长假跳空缺口之后，虽有望再次展开技术反弹，但反弹高度也会较为有限，年线将会对大盘造成较强压制作用，五月股指核心运行区间为2730点-3022点。其中，2730点便是此次调整的目标。

　　弱势反弹不具操作性

　　受“五一”假日期间央行提高准备金率的影响，昨日沪指下跌35点，以2835点收盘。虽然指数收绿，但许多个股出现了反弹，这让惊魂未定的投资者稍稍松了一口气：至少从盘面表现来看，反弹来临了。可是这种反弹，并非是大家进场抄底的机会，只是给重仓者一次出逃的最后良机，毕竟目前还看不到止跌见底的苗头。

　　自4月15日见顶3181点以来，短短半个月时间，沪指就下跌了10%，这种短期快速杀跌，使得看多者信心动摇，市场弥漫着悲观氛围。在下跌期间，陆续出现的利空，也让投资者看到了管理层对挤压资产泡沫的决心。虽然“五一”假日期间央行突然宣布提高0.5%准备金率，有短暂利空出尽的味道，但从目前各方面来看，管理层挤压资产泡沫的态度依然没有转变，因而在2800点之上出现的企稳反弹，注定是短暂且反弹高度十分有限的。在这种情况下，抢反弹风险太大，稍有不慎，就可能出现亏损。

　　其实只简单看看K线图就十分明了这一点。日K线图上，沪指的走势始终被5日均线压着下行，而且5日均线下降的角度十分陡峭，这表明目前做空的力量十分强悍，还远远没有释放完毕。在这种情况下抢反弹岂不是虎口拔牙？在上周四五这两个交易日里，之前的强势股出现大面积的大幅下挫，已表明主力筹码出现松动。在这一条件下，昨日一小部分个股的精彩也不表明主力有大肆做多的信心，恰恰暗藏着拉高出货的祸心，投资者抢反弹岂不是达成主力的愿望了。

　　当然这个弱势反弹并非没有一点意义，至少它给之前重仓的投资者留下了一丝出逃的机会。在这稍纵即逝的机会里，投资者应该不抱有任何幻想，别以为已跌了10%，未来下跌空间不大了。目前权重股的下跌空间确实足够大，它们风险得到快速释放，但瞧瞧权重股走熊的样子，无人敢预言其底在何方。而非权重股特别是题材概念股，在上周四才刚刚出现杀跌的苗头，未来的下跌空间恐怕并非人们所预料的那么有限。借反弹之机，尽可能减轻仓位，让自己处于主动地位，从而为市场真正见底留下足够多的柴火，这样才能保证未来投资成功。