偏爱中国保险业

　　持有泰康人寿15.6%股权的法国安盛一直在寻求接盘者，此前已有消息传出，称高盛旗下一投资机构将与其他两家企业一起参与收购这笔价值10.5亿美元的资产。其中，高盛将斥资约8.5亿美元收购泰康人寿12%的股权，余下的股份则由新政泰达投资有限公司和嘉德国际拍卖有限公司购入。根据昨日最新报道，泰康人寿CEO陈东升在开普敦财富全球论坛间隙表示，该交易的“谈判已进入最后阶段，我们预计将很快宣布”。不过，这一交易还需要通过监管部门核准。

　　虽然拒绝证实具体价格，但陈东升同时表示，估计公司今年的市场份额将从8%扩大至10%，五年内成为中国第三大保险公司。事实上，在泰康人寿之前，高盛对中国保险业的喜爱已体现在中国平安（601318）身上。1994年进入，高盛等牵头的财团出资3500万美元以超过每股净资产6倍的价格取得平安约10%股份。2006年，汇丰银行出资81亿港币接这部分股权，令高盛在13年间获利数十倍。

　　高盛坚持低价策略

　　据记者了解，泰康人寿目前已完成上市辅导工作，可随时启动上市进程。而陈东升最新表态也是将于三年内上市，并寻求扩大其市场份额和地位。对于这样一个铁定要上市的公司，高盛介入的价格则极具吸引力。

　　有保险专家向媒体分析称，泰康人寿总资产为446亿元，总市值按照安盛给出的估值计算为495.04亿元（按6.82的汇率）。这样推算出来，泰康人寿的PEV应是1.03倍，远低于目前低迷市场对保险股的估值水平，“不考虑公司本身成长性，在目前低迷行情下，高盛吃进泰康的价格，在（泰康）上市后最少有翻倍的收益。”如果以这一PEV比例计算，则相当于仅以每股20元和10元就可以购买到平安与太保的股权，而昨日平安与太保的收盘价分别在46.81元与23.31元。

　　此外，从泰康的盈利能力看，其去年保费收入超过670亿元，同比增长16%，位居国内寿险第四，而今年一季度数据已超越太保与新华，跻身三甲。去年泰康的盈利预计在25亿元左右，同比增长47%。尽管要有至少3年的锁定期，但对于高盛来说获取高额回报的风险也并不大。

　　在中国捞钱不辍

　　根据高盛此前发布的数据显示，身陷“欺诈门”的高盛依然不负其“盈利发动机”的称号，今年第一季度盈利33亿美元，同比几近翻倍，也成为其自1999年上市以来最赚钱的一个季度之一。数据还显示，高盛的交易部门在一季度总共63个工作日中，实现了每日至少2500万美元的利润，其中有35天每日利润逾1亿美元。这些惊人的数字背后，也少不了来自中国业务的贡献。资料显示，高盛1994年在京、沪开设代表处，正式进驻中国内地市场，而股权投资业务是高盛最为擅长的获利方式之一。

　　高盛直接投资部亚洲董事总经理安武此前向媒体披露的数据显示，从2003年至今的7年内，高盛在中国内地直接股权投资的项目超过20个，而以投资占比来看，其在亚洲包括中国的投资，基本都只是作为小股东。从投资比例看，占比区间在5%-40%，平均比例为15%-20%。从备受争议的西部矿业，到创下A股IPO最高价的海普瑞，从大型国有金融机构工行，到河南的猪肉加工企业双汇发展（000895），相对不同的行业，唯一相同的是每笔都赚得钵满盆满。以海普瑞为例，按148元发行价计算，其目前获利依然超过80倍。

　　高盛中国捞钱案例

　　投资对象 介入时间 获利情况

　　西部矿业 2006年 减持 1.19 亿股，套现约 10 亿元

　　双汇发展 2006年 通过分红及股权转让获利约15亿元

　　工商银行 2006年 30亿股配售，套现最多134 亿元

　　海普瑞 2007年 以每股 1.57 元成本持有 4500万股，目前账面盈利逾 57 亿元

　　（根据新闻资料整理）