□ 本报记者 韩 喆

　　反弹结束了，合约交割了，股指期货的新陈代谢就是这么快。而各个期货公司多空双方的资金也随着期指主力合约的交割，在忙乱中度过了一整周。

　　刚刚交割的期指IF1007合约上周几乎呈单边下跌态势，并继续被压制在20日均线以下。这根20日均线就像达摩克利斯之剑一样，悬在期指合约头上，虽然7月12日、14日、15日价格都曾突破这道防线，甚至在15日一度达到本轮反弹最高点2695点，但这3次的突破都被宝剑的剑锋压制下来。

　　底部区域中，多空分歧往往会处于白热化。价格走势白热化的一个突出表现就是有可能创出一个成交的天价。7月15日，被专业分析人士称为重要的时间窗口，当日，盘面波动剧烈，期指4合约当天总成交量创出上市以来天量近48万手，其中新晋主力合约IF1008成交量为39.3万手，已交割主力合约IF1007为7.9万手。当日IF1008收出了一根带有巨大上影线的阴线，显示上方压力沉重，新的调整格局初露端倪。

　　上周，期指主力合约完成了从IF1007到IF1008的顺利交割，各期货公司席位也逐渐将资金转至新的主力合约。随着旧的主力合约交割日临近，期货公司席位资金都在大幅减少，同时，资金被转移到新的主力合约IF1008合约中。持仓方面，合约双方整体持仓全周基本显示势均力敌，空头主导的内在格局在悄然的发生着改变。

　　期货公司尾随交割转换战场

　　7月12日，IF1007合约全天成交28.9万手，比前一交易周周五大幅减少12%。成交量和持仓量同时下降，而IF1007合约价格上涨，显示随着1007合约到期日临近，交易者正在对冲了结合约。

　　从当日的成交量来看，各期货公司成交量普遍减少，其中，国泰君安大减8628手，长城伟业减7714手，海通期货减6208手，南华期货减5394手，中证期货减4946手，广发期货减3133手，银河期货减2426手。而上海东证成交量却比前一个交易大增了4135手。

　　而7月13日，各期货公司的成交量继续减少，海通期货当日减的最多，为5151手，之后是银河期货和上海东证，但国泰君安当天却比前一交易日增加了315手。

　　交割日前，期货公司在IF1007合约成交量开始锐减，而其在IF1008合约的成交量却在大幅增加。7月14日当天，排名前20的期货公司的成交量比前一个交易日剧减76464手。与此同时，涌入IF1008合约的资金也在增多，当天排名前20位的期货公司，成交量大增106550手，其中国泰君安和长城伟业都在万手以上。

　　机构席位底部分歧严重

　　持仓方面，多空双方整体持仓全周基本显示势均力敌，空头主导的内在格局在悄然地发生着改变。

　　7月12日，多空前20名持单分别为14190手多单，14773手空单，两者相差583手。国泰君安双向减仓，空单减持551手，大于其364手的多单减持，显示其资金略倾向于看多，但仍然位列持单量之首。上海东证、长城伟业、光大期货、浙江永安、南华期货均位列当日减持多单前列。而上海东证当日又增持369手空单，冠通期货增持352手空单，大华期货则增持335手，光大期货和海通期货增持百手以上空单，显示以上期货公司在20日均线重压之下，提前布局做空的动作。

　　事实也表明，次日虽受到5日均线支撑，但主力IF1007合约低开低走，当日下挫34.6点，跌幅1.3%。1007合约全天成交27万手，比前一交易日大幅减少2万手。交易量和持仓量随价格下降而同时减少，显示多头平仓了结离场，也预示着本轮短期反弹的终结。当日机构多空持单量分别为多单10010手，空单10842手。国泰君安仍旧双向减持，但其多单减持量大于空单减持量。其他机构分歧也非常明显，浙江永安减持多单693手、中证期货减持549手、长城伟业减持359手，海通期货、信达期货、银河期货均减持200手以上多单，广发期货、申银万国、国信期货均减持多单百手以上。而长城伟业、光大期货、兴业期货等席位均位列空单减持前列。

　　从7月14日开始，多空双方资金开始大规模转战新主力合约IF1008，当日多空持仓11072手多单，10824手空单，相差248手。15日，前20位大户持仓，多单14336手，空单15024手，相差688手。16日，则为持多单14391手，持空单15540手，相差1149手。从中可以看出，多空双方如今基本势均力敌，多空力量经过前一轮转换，逐渐趋于平衡，较符合底部区域运行特征。

　　14日，浙江永安超长城伟业，成为持多单量第2名。15日当日浙江永安又被长城伟业超越，退居第3，16日也是这样，双方名次胶着一直维持到周五。