一季度放贷额参考去年同期

　　本报见习记者 刘飞 北京报道

　　2010年12月27日，《华夏时报》记者从某国有银行地方支行信贷部门负责人处获悉，几天前该支行召开了2011年信贷投放计划会议，会上没有明确全年信贷增长额度，仅表示2011年一季度信贷投放额度与2010年大体相当，并没有收紧规模。

　　上述负责人还表示，商业银行每年年初都会掀起信贷投放的狂潮，从2010年底银行的“压单”情况看，2011年一季度会继续上演集中放贷。受到信贷收紧信号的预期影响，本着“早投放、早收益”的原则，年初银行将再次上演信贷“井喷”现象。

　　按信贷节奏“3:3:2:2”原则，按7万亿预计信贷投放来算，2011年一季度投放应为2.1万亿元，1月份为7000亿元。但银行业研究员接受本报记者采访时表示，1月份银行信贷投放量肯定偏高，可能会超过1万亿元。

　　历史数据也印证了这一现象，2009年1月份，金融机构人民币贷款增长达到1.62万亿元的历史天量，2010年1月份稍有回落，但依然高达1.39万亿元。

　　值得注意的是，2010年11月份的CPI同比增长5.1%，创下28个月以来的新高。在当前物价上涨压力较大的情况下，如果2011年初信贷狂飙再度上演，无疑将加剧通胀压力。

　　企业需求令信贷难回落

　　既要防通胀，又要保增长，2011年的信贷“阀门”处于两难境地，未来信贷投放总量要在两者之间达到一个近乎平衡的要求，考验着决策者的智慧。

　　2010年，央行先后6次上调存款准备金率，2次上调存贷款基准利率，1次实行惩罚性的差别准备金率，一系列动作表明了央行收紧流动性、控制信贷增速的决心。

　　临近岁末，各大行信贷计划迟迟未能出笼。按照常理，次年的信贷规模一般都会在中央经济工作会议之后一周至两周确定，但2011全年信贷额度目前仍未出笼。

　　2010年12月24日，有媒体报道称央行已通过实施差别准备金率动态调整方案，光大证券研究报告指出，差别存款准备金率对不同银行影响不一，旨在严格监管银行信贷增速，但不会对全年信贷投放总量预期产生影响。12月26日，央行两年来首次上调对金融机构再贷款利率和再贴现利率，其中，一年期再贷款利率上调0.52个百分点，至3.85%，再贴现利率由1.80%上调至2.25%。记者采访多位分析师，一致认为，这一政策对市场影响有限，再次向市场释放了信贷收紧的信号。

　　国信证券宏观研究员林松立接受《华夏时报》记者采访时表示，2009年金融机构新增人民币贷款高达9.5万亿元，加上转入表外的规模，新增信贷总量已经超过10万亿元。2010年，前11个月我国的新增信贷已超7.4万亿元，加上12月份增量和银信合作等表外贷款，预计全年的实际新增信贷将达10万亿元左右。

　　2010年前三季度金融机构人民币贷款增量为6.3万亿元，为第四季度剩下的增量仅为1.2万亿元。从10月份以来，停贷传闻不断上演，央行反复喊话，要求银行控制信贷投放节奏和力度。但10月、11月份新增贷款分别为5877亿元和5924亿元，已经达到了1.18万亿元。

　　“信贷增速不回落，和企业信贷需求旺盛有关，所以2011年银行信贷投放不可能急速下降，预计表内和表外新增信贷总量仍能达到9万亿。”林松立说。

　　记者从多位银行分析师处了解到，预计2011年新增信贷投放在7000亿至8000亿之间。

　　上述信贷部门负责人向记者表示，银行善于在一季度“抢跑”，尤其在信贷规模收紧的预期下，最大的不确定性就是监管政策的变化，在调控政策不明朗的时候，抓紧一季度放款，早投放、早收益。2010年年底7.5万亿信贷超标，银行放慢了放贷速度，积累了好的项目、不愁没有优秀的客户资源，年初集中放贷，新年伊始来个开门红。

　　信贷结构调整变化大

　　日前召开的中央经济工作会议要求，2010年实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多地投向实体经济特别是“三农”和中小企业。

　　“大力支持中小企业贷款，体现在信贷额度上不受限制。”但上述信贷部门负责人也对记者表示，与南方城市不同的是，北方城市中小企业规模偏小，经营周期不长，且数量少，从风险控制上看，风险比大企业高，操作性不强。因此目前来看该支行500万以下的贷款比重小，更多贷款依然倾向于资产优质的央企、国企老客户。

　　上述负责人还表示，在控制信贷方面还存在其它的变化，该支行全面叫停该地区地方融资平台贷款，而在房地产贷款投放上也存在严格要求。

　　央行的数据显示，商业银行从2010年初以来一直在不断减少房地产贷款的发放。1～4月份，房地产贷款月增约2671亿元；5～9月份，已呈现一种下降趋势，房地产月均新增贷款仅为1302亿元。

　　房地产业是我们国家一个重要的支柱产业，又拉动了相关的四五十个产业，对整个国民经济和人们生活的影响还是非常大，如果房地产信贷投放过多，会造成房地产领域的通货膨胀，虚高房价，造成房地产产业泡沫。

　　“2011年还要继续严格执行差别化住房信贷政策，抑制投资投机性需求，从信贷源头控制好个人住房贷款投放。”上述负责人如是说。

　　监管层设卡信贷资产转让

　　本报见习记者 杨佼 广州报道

　　2010年12月21日，中国银监会以急件的形式，印发了《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》（下称《通知》），在《通知》中，银监会明确提出，银行在进行信贷资产的转让时，要遵循真实性原则、整体性原则和洁净转让原则三原则，并解释上述三原则“就是要求资产真实转移，转让的信贷资产应当包括全部未偿还本金及应收利息，要求实现资产的真实、完全转让，风险的真实、完全转移”。在首次提出洁净转让原则的同时，重申了整体性原则。

　　“2011年新增信贷额度肯定会有一定的回落。”业内人士分析，在当前宏观经济及货币政策收缩信号非常明确的前提下，银监会此举意在配合宏观调控，严控银行以信贷资产转让的形式，腾挪信贷额度，并突破全年的信贷总体目标。

　　武汉大学经济管理学院副院长、博士生导师叶永刚教授分析， 禁止银行签订信贷资产转让回购条款及禁止整体性拆分，实际上是通过控制货币投放量及削弱货币流动性的方式，来实现抑制通胀预期的目的，而这样一来，监管层将与银行利益之间产生矛盾。他预测，在政策趋紧的2011年，银行与监管层在信贷资产转让上，可能面临一场博弈。

　　信贷资产转让活跃

　　武汉一家银行相关人士介绍，以往，进入年底后，银行间信贷资产转让就会随之活跃，因为各家银行的额度已基本用完，急需通过转让获得新的额度。而2010年又恰遇宏观政策从积极转向稳健，一些前期放款太猛的银行额度已非常紧张，“前几个季度大家都舍不得把资产转出去。”他说。

　　据北京安邦咨询管理有限公司研究员陈业介绍，国内的信贷资产转让最早出现在1998年， 2005年监管部门正式发文推出试点，信贷资产转让从此走向前台。但2008年的金融危机爆发后，这一工作被迫停止下来。“不过，私下的交易还是一直在进行，而且还比较活跃。”陈业介绍。

　　2010年9月25日，工商银行、农业银行等21家银行业金融机构现场签署了《贷款转让交易主协议》，至10月26日，已经有34家银行签署了该协议。《贷款转让交易主协议》的签订，意味着国内的信贷资产转让业务正式进入阳光化的阶段。

　　实际上，在上海银行间贷款交易市场启动之前，北京金融交易所、天津资产交易所已经抢先成立，并且达成了数笔交易，深圳的贷款交易平台也已于数年前成立，由此可见银行间信贷资产转让的活跃。“不过这都是区域性的，也缺乏监管、运行细则，更多的还是场外交易，所以很多数据并不透明。”陈业介绍。

　　资料显示，早在2010年9月初，天津金融资产交易所便成功完成信贷资产首次二级市场交易。9月20日，北京金融资产交易所宣布，该所已厘定清晰的信贷资产交易规则。同时在北金所面市的，还有金额达98.8亿元的10个信贷资产。在上海的《贷款转让交易主协议》签署暨全国银行间市场贷款转让交易启动仪式上，有5家商业银行通过交易转让系统达成贷款转让交易，金额约9000万元。

　　武汉大学叶永刚教授介绍，信贷资产转让类似于同业拆借，其实质就是金融机构的再融资行为，一般都是大银行向中小银行以及信托、财务公司转让，属于近年从国外引进的金融创新产品，不过目前银监会只允许银行之间相互转让。当转让方需要收回资金或进行收益更高的贷款，却又存在资本约束或信贷额度限制时，一般会选择将贷款转让出去，从而使其贷款额度变得更为宽松，而中小银行可以通过转入资产，获得相对较高的收益，因而在一定程度上，信贷资产转让颇受欢迎。

　　银监会立规堵截

　　信贷资产转让虽然对贷款转让双方来说，都是有利可图的事，但于监管部门而言，却一直是一个颇为头疼的问题。

　　陈业介绍，在很长一段时间里，贷款转让都是私下进行的场外交易。据了解，此前，贷款转让时一般有三种方式，一种是买断式，一种是回购式，还有一种是“双买断式”。而其中双买断式，又被当做逃避监管的常用手段。

　　中国银行业交易商协会一位不愿具名的人士介绍，所谓双买断式，就是在转让时，转让银行与受让方在签订转让协议时，还另行签订回购协议，即在贷款“转让”到期后，又从受让方手中买回该笔贷款。这样一来，转让方因为该笔资产已经转让，因而就可以将其从资产表中转出，而受让方因为自己并非真正持有该笔资产，也就不将其列入资产表中。因此，贷款转让在一定程度上，就变成了银行腾挪信贷额度、逃避监管、非法套利的手段，增加了监管部门的监管难度。银监会在2009年也曾出台过类似的文件，但收效并不理想。

　　不过，上述情形已经遭到了银监会的封杀。陈业分析，银监会在《通知》中明确提出的洁净转让和真实转让原则，严禁签订任何隐含的回购性协议，就是针对上述情况而来。贷款转让后，转出方应当在其资产负债表内终止确认该项信贷资产，转入方则需在表内确认该项信贷资产，作为自有资产进行管理，并且与借款方重新签订协议，确认变更后的债权债务关系。同时，转让后，转出方和转入方的资本充足率、拨备覆盖率、大额集中度、存贷比、风险资产等监管指标的计算应当作出相应调整。“这些规定断了通过所谓贷款转让逃避监管的后路。”他说。

　　不过，据叶永刚分析，《通知》规定不允许签订回购性协议，还有更深层次的用意。资料显示，截至2010年11月末，全年新增信贷额度已经超过全年总目标的7.5万亿。“估计全年总体额度可能在8亿左右。”与此同时，央行近期多次加息，以及近期中央经济工作会议后，释放出的2011年货币政策收缩的信号表明，2011年新增信贷额度可能会低于2010年。在此背景下，银监会的上述规定，有配合宏观调控的意味。

　　“很简单的一个道理，整体性转让就是意味着不能拆分转让，而拆分之后，比整体转让好卖多了。这就增加了货币的流动性，整体性转让，如果是金额较大，接盘者如果是中小银行，一口吃掉是有困难的，这样一来，监管部门配合宏观调控的目的也就实现了。”叶永刚说。

　　而陈业分析，在2011年货币政策从紧已无悬疑的情况下，贷款转让时的回购性协议，可能成为银行腾挪额度并突破全年信贷额度目标的手段之一，而这正是监管部门所担心的。