2010年四季度公司实现营业收入、营业成本同比下降6.20%、4.90%，环比增长9.62%、19.12%。假定12月产量维持11月水平，则四季度产量环比三季度有可能出现小幅下降，营业收入的环比增幅主要来自销售均价的提升，成本环比上升则是因为矿石价格继续上涨。在营业成本环比涨幅大于收入涨幅的基础上，四季度毛利率由15.41%下降为8.08%。此外，四季度费用环比下降，库存水平有所增加。

　　非公开增发优化品种结构，股本增大将影响业绩弹性。由于非公开增发方案尚未完成，暂不考虑其影响。在股本扩大一倍后，预计公司2011、2012年每股收益分别为0.32元和0.42元，维持“谨慎推荐”评级。

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