支票扫描仪远超市场预期
公司在支票处理技术方面与美国BPS公司签署了战略合作协议,2010年实现了支票扫描仪试生产,2011年迎来爆发式增长,年销售收入有望达到1亿元。公司与BPS合作,一起拓展美国市场,从下游客户来看,美国支票使用率很高,银行分支机构、商业客户、企业等对支票扫描仪需求量巨大。根据CELENT的预计,2010年美国商业级支票扫描仪的需求量达到150万台,2014年将达到500万台,CAGR将达到35.1%。
条码/标签打印机,物流业和制造业将成未来主要增长点
公司是铁路系统最大的客票打印机供应商,市场份额超过60%,也是铁路行包公司唯一的标签打印机供应商;同时,公司是邮政系统条码/标签打印机的第一供应商,市场份额超过90%;此外,公司是国家高铁和城铁专用磁编码客票打印机唯一供应商。未来市场规模和空间更大的物流业和制造业将成未来主要增长点。
盈利预测与估值
我们预计公司2011-2013年合计销售收入7.09、10.80与14.42亿元,净利润分别为1.66、2.44、3.29亿元,全面摊薄EPS分别为0.55、0.81与1.10元,我们给予“买入”评级,按照12年30倍PE,目标价格24.3元。
风险提示
新产品开发的风险;产品价格下降的风险。
(作者:惠毓伦)