年关将至，截至11月30日，2011年IPO承销收入的前十名投行名单新鲜出炉，平安、国信依然稳坐第一、二把交椅，分别赚取了16.7亿元和11.62亿元。

　　而2010年的黑马华泰联合却失蹄跌出前十，其直系亲属华泰证券（601688）占据第十名，今年最大黑马非民生证券莫属，IPO承销收入比去年增长1亿元有余。

　　平安国信稳居榜首

　　IPO是投行的必争之地，据理财周报统计，今年以来共有258个IPO项目上市，60家券商投行分摊了120.79亿元的承销收入。

　　回顾2010年，全年共有310个IPO项目，平均每个月有26家公司上市，共得承销收入147.41亿元。相比之下，2011年每月接近22个IPO项目，数量同比有小幅减少。

　　收入落袋为安，今年因IPO承销而腰包见鼓的前十名券商，分别是平安、国信、招商、中信、海通、光大、民生、安信、广发和华泰证券。这10家投行囊括了65.17亿元的承销收入，占了整个IPO收入的53.95%。而2010年，该榜单上依次是平安、国信、中信、华泰联合、招商、国泰君安、广发、中投、海通和国金证券（600109）。

　　其中，无论承销收入还是承销数量，盯住中小项目的平安与国信依然稳居状元、榜眼位置，承销数量分别为34家、28家，同时揽得16.7亿元和11.62亿元的收入，两者占据了超过23%的市场份额。其中，平安证券前11个月共承销金额297.95亿元，国信证券为240.42亿元。中信证券（600030）虽然IPO大项目较多，但也没能比过平安、国信，承销金额仅为145.36亿元。

　　剩下77%则由58家券商投行分割，招商、中信和海通证券（600837）市场份额都在4%以上，但像东北证券（000686）、金元证券等13家券商则颗粒无收。

　　总体来看，今年IPO数量减少，但平均承销保荐费率在逐年上升，今年平均水平为6.2%，相对去年同期上升了31.63%。由此来看，券商的收入并不见得缩水。

　　国泰君安国金滑铁卢

　　几家欢乐几家愁。

　　对比2010和2011年的承销情况，国泰君安、华泰联合、国金证券业绩下滑较为明显。

　　今年以来，国泰君安仅获得2.09亿元的IPO承销收入，而2010年这一收入为8.55亿元，竟相差4倍有余。在收入排名上，国泰君安从去年的第6位下滑至21位。但是，在数量上，国泰君安今年保荐了5个IPO项目，比去年多一个，承销金额却仅是去年的10.17%。

　　2010年，国泰君安保荐了农业银行（601288）、力帆股份（601777）等4个项目，单单农业银行一笔就贡献了6.88亿元的承销保荐费，从力帆股份也获取了1.05亿元。而今年保荐的长城汽车（601633）等5个项目募集资金不大，最多的也就是长城汽车募集了38.9个亿，承销费5339.46万元，跟农业银行676.7亿元的募集资金相比，只是小巫见大巫。

　　而国金证券的IPO承销收入为2.1亿元，比2010年5.4亿元缩水了一半之多，仅有1.72%的市场份额，从第十名跌至二十名。其迅速下滑原因主要表现在IPO数量上，2010年国金保荐了9个项目，而今年只有4个。

　　2010年曾凭借23个IPO承销数量闯入投行前三甲的华泰联合也风光不再，今年只承销了6个项目，承销收入只有2亿，还不及2010年10.6亿收入的1/5。

　　民生上升：“不完全因为挖了人”

　　2010年IPO承销收入徘徊在20名左右的民生证券，今年发力闯进前十，排在第7位。截至11月30日，2011年民生证券保荐的IPO项目共有9个上市，比2010年多了2个，但承销收入却大大增加。

　　9家IPO共带来3.75亿元的承销收入，而2010年全年收入只有2.6亿元，同比增长了44%。承销费率也从2010年的5.6%上升到今年的6.9%，高于6.2%的行业平均水平。

　　据统计，民生证券现有注册保荐代表人56名，其中至少10名保代来自华泰联合证券。“民生证券正处于上升期，保代队伍近两年也在逐渐扩充和储备。民生的总裁罗凌曾在华泰联合工作，他很有个人魅力，对投行建设也有一套办法。”一位罗凌的老同事告诉记者。

　　该人士表示，民生证券近两年投行的出色表现并不完全是从华泰联合挖了人的缘故。

　　然而，民生投行猛进的同时，也伴随着诸多问题，出现了像八菱科技（002592）因询价对象不足20而被中止发行的情况。

　　12月1日，民生的两名保代马初进、张星岩受到证监会的处罚，被采取“三个月内不受理其出具的文件的监管措施”，因未能在科冕木业（002354）的招股书中作出业绩可能下滑50%的风险提示，持续督导不到位。