受益水利盛宴

　　在“一号文”所引发的市场对水利板块的投资热情有所消退之际；将在水利投资盛宴中的明显受益的水泥股开始受到资金的追捧。上周五，水泥板块个股接过水利股领涨棒纷纷走强。

　　虽然受大盘尾市涨幅缩小的影响，水泥的板块的涨幅也有所“缩水”，不过截止收盘，冀东水泥（000401）（000401）、华新水泥（600801）（600801）、同力水泥（000885）（000885）和天山股份（000877）（000877）等4只个股涨幅仍高达6%以上；此外，海螺水泥（600585）（60858）、塔牌集团（002233）（002233）等个股也录得超过3%的涨幅。

　　1月29日发布的《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》，也就是中央2011一号文件中提出，力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍。2010年我国水利投资是2000亿元，高出一倍就是4000亿元，未来10年的水利投资将达到4万亿元。这是历史上对水利项目最大规模的一次投资。

　　中银国际研究员在接受记者的采访时表示，鉴于水利工程的建设需要消耗大量水泥，庞大投资水利工程将是水泥市场新的投资亮点，“中央一号文件”对水泥股来说是一项重大利好消息。

　　根据行业标准，每1万亿投资将带来1.5亿吨水泥需求，那么每年4000亿的投资预算就意味着未来十年中每年6000万吨的水泥需求，相当于业内认为的2010年和2011年水泥需求预测的3.4%和3.1%。

　　中国水泥协会秘书长孔祥忠表示，未来十年政府将投资约4万亿元用于水利建设，水利建设对水泥的需求将在2-3年内进入高峰。

　　中金公司在报告中指出，2011至2012年，水泥行业供需关系持续好转，供不应求，价格和盈利水平将获提高，显著提升的市场集中度和企业协作进一步提高企业维持高盈利水平的能力。水泥板块是2011年应当重点配置的板块。华夏复兴（爱基,净值,资讯）基金则明确表示，今年一季度会深入发掘水泥行业中优质股票。

　　施工旺季即将来临给力

　　尽管受水泥价格因工地进入施工“淡季”而所走低的影响，水泥股春节长假前后也在高位出现了震荡。不过，随着开春后施工旺季的即将来临，及“中央一号文件”提出大幅提高水利投资增加水泥需求的刺激，水泥股又开始转强。

　　华泰联合证券近日研究表明，2011年东部水泥均价有望同比大幅提升，从而带来水泥股业绩大幅增长。在开春施工旺季来临之时，水泥市场价格回调后高位企稳，盈利预测将更广泛地被市场认可，水泥股将有较大上涨空间。

　　而由于2010年新型干法水泥生产线投产203条，新增水泥产能约3.7亿吨，按常规统计有30%产能已在2010年投放，即2011年新型干法水泥新增产能2.59亿吨，这或会市场造成较不利的影响。不过，孔祥忠指出，2010年历史性的投产新线数字带来的新增产能对今年的市场冲击不大。

　　孔祥忠分析称，从2011年的投资情况来看，新增贷款额度基本与2010年持平，且投资项目仍偏重交通运输、城市建设等，这意味着今年的水泥市场需求对象没有改变。再者，作为“十二五”开局之年，各地方政府为保持经济持续发展，在规划、投资方面或将有新的打算，新增建设投资必然拉动水泥产品需求。

　　业内人士指出，尽管我国当前实行的是紧缩的货币政策，但适当宽松的财政政策将成为另一条主线。保障性住房等未来增速投资将大大拉动水泥行业的需求量。水泥并不会因调控就需求变小，价格出现明显的下降等。

　　此外，从2010年开始，水泥行业的重组并购持续升温。对此，机构普遍倾向看好水泥行业，认为大企业通过并购重组提高行业集中度后，对区域价格控制力将增强，也将进一步提高利润空间。

　　华泰证券（601688）分析师朱勤表示，水泥行业正处于成长期向成熟期过渡的过程中，市场份额较大的公司将利用市场地位获得明显的竞争优势；建议投资者重点关注海螺水泥，冀东水泥及产能分布在新疆和江苏的天山股份。

　　个股点将台

　　海螺水泥（600585）

　　公司是国内最大的水泥生产及销售商。产能集中在华东和华南，是所在区域水泥市场的领跑者。在世界已有的8条10，000T/D水泥熟料生产线中，公司拥有3条。并是我国水泥业行业标准的制定者。

　　海螺水泥在1月11日发布公告称，预计2010年归属上市公司净利润同比上升50%以上，公司09年归属上市公司净利润为35.44亿元，按公司预计50%以上的增幅测算，公司2010年的净利润将在53亿元以上，折合每股收益在1.5元以上。

　　广发证券（000776）分析师表示，去年底华东水泥价格上涨背后反映了水泥产业“限供给”政策给行业生态带来了改变，在需求相对稳定的前提下，未来几年水泥价格体系有望得到不断修正，今年吨毛利有望上升20元以上。预计公司2011年和2012年每股收益分别为2.38元和3.25元，给予2011年15倍市盈率，目标价35.70元。

　　天山股份（000877）

　　公司是新疆区域最大的水泥生产及销售商。市场份额占全疆的50%，其中高标号水泥占80%以上的市场份额。公司在建项目较多，全部投产后公司的水泥产能将超过1300万吨，同时，公司通过发展混凝土搅拌站，拓展水泥市场，公司的区域优势将进一步增强。

　　尽管公司在1月27日通过的计提资产减值准备，会让公司2010-2013年的净利润有所减小。但是业内普遍预期，公司计提通过三年来完成，说明公司对未来两年的业绩信心较足。另外，公司同日通过的淘汰落后产能预案，则有助公司生产线的更新换代，降低生产成本。

　　宏源证券（000562）分析师刘书臻指出，公司产能布局完善、规模持续领先；预计公司2010-2013业绩年均保持40%以上的复合增长，每股收益分别为1.40、2.02、3.00元。十二五期间新疆水泥持续紧缺是大概率事件，市场普遍担心的十二五中期疆内产能过剩的风险很低。给予公司目标价为40元。

　　祁连山（600720）（600720）

　　公司是全国12家重点水泥企业之一，是甘肃青海区域最大的水泥生产及销售商。市场份额占甘肃的40%以上，青海的50%以上。公司在建项目较多，预计全部达产后，公司的区域优势将进一步增强。

　　1月6日，公司公告，签署《关于甘肃张掖巨龙建材有限责任公司股权转让协议》，从黑河水电受让张掖巨龙26%的股权。分析人士认为，根据公司此前的收购经验，其持股比例不会止于此，进一步的收购将提升公司在甘肃地区市场占有率至50%以上。

　　山西证券（002500）分析师赵红表示，“十二五”将是水泥企业之间整合的5年，而水泥上市公司是此轮并购潮的先行者。公司去年永登三线、甘谷二线、成县一期等投产后，收购酒钢宏达后，目前产能已接近1500万吨，今年青海二线、白银和彰县三线投产后，产能将达到2000万吨。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.08、1.52和1.83元，市盈率低于行业平均值，给予目标价23-26元。