国家统计局今日公布的数据显示，1月份CPI同比增幅从去年12月份的4.6%升至4.9% ，高盛认为，CPI和PPI分类指数的调整很可能影响了1月份数据表现，但由于详细信息不足导致其影响难以量化，因而难以衡量通胀最新趋势。

　　高盛称，统计部门到目前并没有公布用100%原有方法对一月数据测试的结果，因此难以判断这次调整的实际影响。1月份PPI数据也存在类似问题，而且PPI数据编制方法的调整幅度可能比CPI还大。

　　尽管不确定性很大，但高盛仍认为有必要进一步紧缩政策来降低通胀。

　　高盛分析称，虽然CPI同比增幅数据低于预期，但月环比折年增幅仍高达5%以上；虽然限产政策的取消可能从供给面有助于缓解通胀压力，但总需求增长正在走强。内需可能受益于年初以来集中放贷带来的货币状况放松。同时，近几个月外需增长也在不断加速，从而进一步加大了总需求增长的压力。虽然1月份出口数据明显因春节因素影响而偏高，但其根本增长势头在全球需求复苏环境下已经十分强劲。

　　此外，最近北方旱灾可能会改变人们对粮食和食品价格的预期，尽管干旱对粮食产量的实际影响很可能不像很多人担心得那么严重。

　　高盛预计，2月份CPI同比增幅仍处于高位，“有可能”再次达到5.1%。如果事实如此，政府可能会出台更多紧缩措施，包括进一步加息、进一步上调存款准备金率和直接/间接的窗口指导等。