我们认为去年年底取消汽车购置优惠政策以及09 年中央削减三公支出是此次增速较低的主要原因。剔除汽车销售影响，限额以上商品零售增速仍然维持在24.14%的高位，仅比去年低0.6 个百分点。

　　从我们近期调研及更新的一些信息来看，许多百货、超市及家电连锁上市公司1-2 月份收入增长超过20%，同店增长普遍延续了去年以来的较高水平。我们认为刘易斯拐点之后，低端劳动力收入上升较快，最终导致消费能力进一步提升。

　　维持对行业的推荐评级，低位估值锁定绝对收益，业绩增长+资本运作预期催生相对收益！重点推荐以王府井（600859）、大商股份（600694）、重庆百货（600729）、苏宁电器（002024）、为首的大市值个股及部分中小市值&；斑马股&；区域龙头如合肥百货（000417）、南京中商（600280）、鄂武商、欧亚集团（600697）等；CPI 高涨有望带来超市行业个股如步步高（002251）、华联综超（600361）、永辉超市（601933）、武汉中百（000759）等的主题投资机会。（华泰联合证券研究所）