权重全力护盘 沪指收复2700点

　　面临危急时刻，权重板块再度成为护盘主力。周五大盘低开后呈弱势震荡格局，多空双方围绕2700点展开激烈争夺。午后，有色、钢铁等资源类个股领头杀跌，加之B股盘中再次暴跌，大盘再次创出新低2672.32点。危难时刻，银行、地产、航天军工等权重板块奋起护盘，沪指尾盘触底反弹，一举收复2700点。截至收盘，沪指成功收红，小涨1.80点，两市成交依然低迷。分析人士表示，本周大盘周K线收出一颗阴十字星，下周将面临方向选择，而具体走势将取决于周末消息面及下周公布的经济数据。

　　大盘探底回升

　　尾盘实现逆转

　　周五两市早盘小幅低开，开盘后出现短暂上攻，但动能明显不足。随后，多空力量相对均衡，沪指在2700点附近反复震荡。上午10时过后，B股再度上演跳水行情，跌幅一度逼近7%。不过，大盘早盘受影响相对较小。午后，B股继续低位震荡，A股中的做空力量终于发力，资源股领头杀跌，大盘出现一波跳水，创出2672.32点的调整新低。而后，航天军工、银行、地产等权重蓝筹板块终于奋起护盘，大盘上演绝地反击，股指迅速拉升。截至收盘，2700点失而复得，沪指小涨1.80点，收于2705.14点。而B股指数跌幅也大幅收窄，收盘跌幅为2.72%，反弹幅度超过4%。

　　周五两市成交量继续低迷，沪市单边成交又回缩至840亿元。分析人士指出，周五大盘出现了两个清晰的特征，一是指数的疲软无力。早盘的上证指数显示出大盘目前如同无人看管的小孩一样，无大的波浪产生，在此背景下，越来越多的资金渐有斗志消失的态势。二是个股行情的轮动速度太快，周四还活跃的板块，周五便迅速调整，而之前调整的银行、地产股又开始活跃，说明当前市场的做多能量明显不足，游资热钱打一枪换一个地方。

　　A股估值回归

　　趋近2008年水平

　　据数据统计显示，目前A股市场的动态市盈率仅17.3倍，而2008年10月28日的A股整体市盈率为13.3倍，两者相差4倍左右，这就表示A股市场持续下跌导致估值回归2008年的水平。而从其他股指估值来看，上证180指数最新动态市盈率为12.55倍，2008年1664点时市盈率为12.31倍，两者相差仅0.24倍;沪深300指数最新动态市盈率为13.67倍，而1664点时市盈率为12.23倍，两者也相差仅1.44倍。不难看出，上证180和沪深300两个指数的估值几乎接近2008年1664点的水平。

　　分析人士表示，近期总体来看，无论是政策面的压制，还是国际板、新股IPO等股票供给增加而导致的资金面压力，都使得股指短期难以出现像样行情。不过，根据估值判断，尽管中小盘个股估值仍有一定回归压力，但沪深300目前的估值已经逼近1664点时的水平，再考虑产业资本增持又渐起大潮，市场的估值底已趋于明确。目前需要等待的就是政策顶何时出现，当市场对于政策的见顶预期渐趋明朗时，市场底就将形成。

　　下周预测

　　两大因素考验市场

　　A股本周再度向下调整，周五盘中更创出本轮调整新低。值得注意的是，下周国家统计局将公布5月宏观经济数据，重磅数据出炉将继续考验市场。

　　CPI高企 调控预期不减

　　根据国家统计局安排，下周二将公布CPI等5月宏观经济数据。和往常一样，市场对此提前展开了预测，从各方机构的预测来看，5月CPI仍会保持在高位运行。

　　根据全景网统计的数据结果来看，统计的16家机构中有8家机构预测5月份CPI为5.5%，5家机构预测为5.4%。而此前4月CPI的5.3%同比增幅，已经处于2008年7月以来的第二高位，这说明短期内通胀压力依然持续。由于CPI高企，短期来看，通胀问题仍然是决定货币政策取向的主要因素。天相投顾认为，如果5月CPI涨幅超出市场预期的5.5%的水平，那么加息窗口很可能提前至6月14日经济数据公布前。如果CPI涨幅尚在预期范围内，则央行很可能对加息仍保持谨慎态度，而会继续采取上调存款准备金率的办法管理通胀预期。若加息，很可能采取存款利率高于贷款利率的非对称加息，一年期存款加息幅度可能维持25个基点;若提高存款准备金率，提高幅度也可能维持25个基点。

　　市场预测 加息有利反弹

　　经济数据的出炉将是下周市场走势的关键。德邦证券分析师彭德贤表示，由于下周即将公布经济数据，目前对于数据的预期不佳，预计数据也很难对市场有更多的提振作用，短期股指仍将以震荡探底为主。而在政策利空如加息等仍未兑现之前，大盘总体或将继续围绕2700点展开进一步震荡。世基投资则表示，5月宏观数据将于下周公布，下周消息面迎来较多的不确定性因素，但加息如果兑现并被市场消化，将利于指数反弹。

　　国泰基金则表示，5月经济数据公布前，市场投资者情绪都将非常谨慎，至于后期走势仍将需要关注下周出台的宏观经济数据，如果数据的恶化程度超过市场预期，则股指可能还会下跌。目前，市场没有太多的投资主线，这也是近阶段公募基金操作的难点，建议投资者控制好自己的仓位，随着中报业绩披露的到来，投资者可关注前期业绩优良、股价被大幅错杀的上市公司。

　　“投资者需要等待下周是否加息。”金证顾问也表示，由于前期端午假期前后央行调控预期落空后，目前市场普遍预期本周末又将迎来央行调控的时间窗口，这是导致近期股指弱势运行，市场观望情绪浓厚的主要原因。短期来看，投资者需保持低仓位，静待央行调控政策和5月份宏观经济数据的明朗化。

　　操作策略

　　耐心等待机会出现

　　担心加息，担心加存，目前市场显得很纠结。下周5月经济数据将出炉，是否会有加息等政策也将明了。数据出炉之后，市场能否利空出尽走强?记者接触的分析人士认为市场目前的弱势难因数据出炉而彻底逆转，投资者应有更大的耐心等待市场机会出现。

　　数据出炉 或有反弹难反转

　　“目前市场的整体弱势格局主要是源于对通胀以及经济放缓的担忧。”渤海证券何翔认为数据出炉可能会让部分利空兑现，但是在疲弱的市场环境中，利空兑现难以成为市场上涨的理由。“此外，国际板即将推出的消息也对市场的弱势形成了助推作用。目前市场不仅要面临此前紧缩政策所带来的压力影响，还要受到未来进一步紧缩预期的情绪影响，这种局面使得A股估值重心不断降低，市场弱势格局在短期难有改观。”

　　在数据出炉后，东莞证券俞杰等认为市场有可能出现一定的反弹。“短线考虑到连续调整和缩量迹象的出现，市场小幅度反弹可能性存在，但反弹将受到年线和半年线压制，2800点之上将有较大阻力。后市仍将是弱势震荡筑底的过程。预计总体运行区间在2655点-2830点之间，核心区域应在2750点附近。”

　　金证顾问陈自力也认为，在整个市场环境如此不稳定的情况之下，市场继续维持着较大的调整风险。如果下周出现反弹，也可能仅仅是市场调整途中的一支小插曲而已。后市A股市场或将迎来一波新的调整，也许接下来前期2656点的缺口真的将会去回补。

　　轻仓参与 短线机会仍存在

　　“无论是政策面的压制，还是国际板、新股IPO等股票供给增加而导致的资金面压力，都使得股指短期难以出现像样行情，市场缺乏大行情。”南京证券周旭认为，“不过考虑到沪深300目前的估值已经逼近1664点时的水平，再考虑产业资本增持又渐起大潮，市场的估值底已趋于明确。目前需要等待的就是政策底何时出现。”

　　虽然指数走势不确定性较大，但是市场并非没有机会，金百灵投资秦洪等认为地产股以及新股板块渐趋活跃，有利于市场人气的聚集，由此可见，短线机会依然存在。因此，在操作中，可轻仓关注一些短线游资热出击的品种。

　　东莞证券俞杰也建议可适度关注技术性反弹机会，并做中线的逢低吸纳和底部换股。从大的仓位控制来看，可适度灵活。在投资倾向方面，仍然以防御性为主，可寻找和关注超跌中被错杀的一些个股及中报业绩预期向好个股。