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我国3G网络累计投资达到2890亿元
在11日闭幕的天津国际手机展览会上，工信部科技司高技术处处长叶林表示，3G网络建设及应用在我国发展迅速，目前累计投资已经达到2890亿元。
叶林说，移动互联网是十二五期间我国重要的通讯发展方向，将是我国通信生态链上各个主体的一个新兴增长点，有望推动我国通信业转型，带来新的发展高峰期。
目前，三种3G技术在网络建设、用户发展、投资拉动、宽带终端等各个方面都取得明显成效。统计显示，截至今年4月底，中国移动、中国联通、中国电信3家基础运营商累计建设3G机站69.7万个，其中，中国移动建设21.1万个，中国电信为21.8万个，中国联通为26.8万个。3G网络运行和服务质量也有所提升。截至4月底，我国三家运营商3G网络接通率都达到97.6%以上，掉话率控制在0.47%以下。
叶林认为，今后我国应继续加速3G网络发展，提高网络的覆盖及质量。通过大力发展3G用户，拓展移动互联网的应用，以满足市场、业务需求，并带动产业不断壮大和升级。
5月VC/PE投资不温不火TMT战略投资者趋于活跃
5月份中国VC/PE投资活跃度并无明显变化，但在国内资本流动性依然过剩的形势下，创业投资及私募股权投资市场企业估值依然高企，相比去年同期，本月单笔投资规模增长明显。在泡沫隐忧下，投资机构已开始做出调整，PIPE类型投资的增多，显示出投资规避一级市场企业估值风险、寻求稳定退出的意图。在行业分布方面，电子商务依然是本月TMT领域投资的主流，不过，投资者以将更多目光从综合型B2C、团购等转向垂直类电商及第三方服务等细分领域。此外，在开放平台战略下，众多网络巨头作为战略投资者活跃于投资市场，或将改变未来互联网行业投资及创业生态。
企业估值存泡沫隐忧风险意识推动PIPE投资增长
ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，2011年5月国内共披露创业投资（VC）案例27起，投资金额3.49亿美元，环比分别下降27.0%和37.0%，相比2010年同期（52起案例、投资3.22亿美元），投资案例数量大幅下降，投资金额则小幅上升；本月披露私募股权投资（PE）案例23起，环比上升53.3%；投资金额17.72亿美元，环比下降21.8%，相比2010年同期（21起案例、投资24.28亿美元），案例数量基本持平，而投资规模则大幅下降。
整体来看，本月创业投资（VC）活跃度环比有所下降，相比去年同期披露案例数量也同样大幅下降，但披露投资总额则有所上升，显示出平均单笔投资金额上升的趋势。其主要原因在于近期资本流动性过剩情况下，市场竞争趋于激烈，投资企业估值高企，尤其是互联网领域的电子商务，在大量资本的追逐下，单笔融资规模屡创新高。
一级市场企业估值的高企，也导致投资机构寻求更加多元化的投资组合以降低成本及规避风险。5月份披露PIPE投资9起，投资规模9.29亿美元，分别占本月私募股权（PE）投资数量及规模的39.1%和52.4%，典型案例包括华人文化产业基金入股人人公司、淡马锡及中银投资入股上海医药(601607)，腾讯入股华谊兄弟(300027)及艺龙等。企业投资市盈率的高涨，或是PIPE投资增多的主要原因，而由于二级市场股价相对透明，因此PIPE投资可以规避企业估值的不理性上涨。此外，PIPE投资的二级市场有较为通畅的退出渠道，也可以降低投资机构的投资风险。
电商投资趋向多元化战略投资者地位凸显
从本月VC/PE投资整体行业分布来看，互联网依然是最受投资者关注的行业，融资案例数为18起，融资总额为6.77亿美元，占比分别为36.0%和31.9%；其次为能源矿业及医疗健康，分别披露案例8起和6起，披露金额5.29和4.13亿美元。这三个行业投资规模占月度总规模的近80%。
互联网细分行业中，电子商务行业投资案例达13起，投资金额达4.70亿美元，涉及垂直B2C（好乐买、也买酒）、团购（窝窝团、5151团）、团购导航（千团网）、第三方服务平台（骆驼客）等。随着典型的综合型B2C及团购网站市场格局的确定，该领域投资也接近尾声，目前，垂直类电商、第三方服务等细分行业越来越受到投资者关注，成为VC/PE投资互联网的热点。
近期，战略投资者在TMT投资市场扮演着越来越重要的角色。5月31日，奇虎360公司召开第一届互联网开放大会，宣布了360°开放计划，此前，国内多数大型互联网公司已提出各自的开放平台战略，其中，腾讯的平台化战略进展迅速，已提出财付通开放平台、社区开放平台、WebQQ开放平台、Q+平台开放等多个开放平台战略。5月，腾讯利用其产业共赢基金先后投资好乐买、华谊兄弟及艺龙等。在互联网企业普遍的平台化战略之下，战略性并购及投资成为国内网络公司最重要的扩张方式。战略投资者跨产业链的整合及战略合作、其并购为财务投资者带来的更多退出可能，将深刻影响未来互联网行业创业及投资生态。（兰.州.日.报.）
超声电子(000823)：密切关注公司触摸屏业务的发展推荐
上半年利润增幅超过营业收入：上半年公司实现营业收13.86亿元，净利润7660万元，同比分别增长34%和53.3%。归属于母公司的净利润5950万元，同比增长59.79%，每股收益0.135元。
毛利率略有上升，费用率控制良好：公司上半年总体销售毛利率为19.1%，同比上升0.16%；而费用率为12.52%，同比减少1.13个百分点。液晶显示器和覆铜板业务的毛利率均有所上升，且二者的收入也分别同比增长70.8%和42.2%，远高于印制线路板的12.7%，因此尽管公司PCB业务毛利率略有下滑，总体毛利率基本保持稳定。
PCB业务低于预期，显示器业务有较大改善：公司的PCB业务上半年增长低于预期，主要是因为超声电路板(二厂)公司的HDI产品市场竞争激烈且原材料价格高企，利润空间受到较大影响，营业收入同比增长14.6%，净利润却下降了20%。显示器业务方面，盈利能力有较大改善。超声电子显示器(二厂)公司主营STN和CSTN，上半年销售收入和净利润分别同比增长约78%和1936%，而一厂的营收和净利润同比增幅均在40%以上。
公司将实施电容式触摸屏技改项目：公司同时公布董事会通过实施触摸屏技改项目的决议。公司下属控股子公司汕头超声显示器有限公司在电容式触摸屏技术领域处于领先地位，由于电容式触摸屏的市场需求旺盛，公司拟进一步扩大触摸屏生产规模，新增年产能4.5万平米。该项目总投资8996万元，预计2011年3月可试生产，5月正式达产。达产后克实现销售收入1.2亿，利润总额2828万元。
盈利预测与估值定价：我们预计2010-2011年公司归属于母公司所有者的净利润分别为1.39亿和1.7亿元，对应每股收益为0.32元和0.4元，当前股价对应动态市盈率分别为38倍和30倍。我们认为，公司的PCB业务仍处于上升阶段。液晶显示器业务方面，STN/CSTN等液晶显示器业务因面临TFT的挤压效应处于微利状态，但公司利用液晶显示器设备进入电容式触摸屏生产领域，盈利能力有望继续改善。维持推荐的投资评级。（长.城.证.券.岳.雄.伟）
拓维信息（002261）：潜在的移动互联黑马
拓维信息、彩铃DIY平台业务等移动增值服务业务收入占比已超过70%，转型基本实现。一只潜在的移动互联黑马有望产生。
在手机动漫业务上，连续5年承办中国原创手机动漫游戏大赛，为公司提供了丰富的原始素材。而手机动漫客户端--动漫主题、动漫电子书等手机软件不断推出，让公司处于领跑地位。目前公司正在竞标中国移动福建动漫基地的招标工作，若竞标成功，公司则有望获得平台运营商资格。
在移动支付业务上，目前已在湖南、云南两省运作移动支付运营平台，未来也能以平台运营商、后台服务商的资格参与经营。同时，公司还获得了湖南移动RF-POS机的采购合同。此外，近期推出的面向高管、核心技术人才与业务骨干的股权激励方案，行权价格高达28.19元。
天音控股（000829）：携3G终端再成伟业
作为国内最大的手机分销商，在前期国内2G手机市场已进入到一个相当成熟期的大背景下，天音控股一度成为了市场的弃儿。
自2009年一季度后，大量中高端智能手机上市和支持3G业务手机逐步放量，手机行业出现了量价齐升的格局。
行业的景气度的好转，给这家国内最大的手机分销商业带来了新的发展机会。支持3G功能的智能手机销量的增长，不仅支撑了公司营业收入的快速增长，而且因为需要满足3G各项应用，智能手机不菲价格也显著提升了手机分销商的销售毛利率。
公司财报显示，今年上半年，随着运营商加大对3G业务的推广力度，公司手机分销业务显著回升。公司营业收入因此同比增长50.49%，而同期的净利润更是同比大增337.54%。
中信证券的研究报告预计公司2010~2012年的主业EPS有望达到0.65元、0.77元和0.91元。而估值上较同行业的爱施德有一定的安全边际，维持公司买入评级。
国民技术（300077）：2.4G标准的受益龙头
国民技术是国内为数不多的具有自主创新能力的IC设计企业，公司在安全芯片市场占有率有明显的优势。目前公司的安全芯片USBKEY国内市场占有率已达72.9%。但从中国目前约2亿网银用户中，只有一半使用USBKEY来测算，市场仍存在一倍的成长空间。另外，除银行之外，USBKEY在其他行业(如证券交易系统)的大量推广使用，也给公司现有业务的成长打开了空间。
在移动支付领域，由公司和直通电讯开发的2.4G移动支付标准RF-SIM方案已被中国移动排他性采用。由于2.4G移动支付标准RF-SIM方案能在移动终端上实现RFID标签与SIM卡合二为一，在运营服务层面将手机卡号和支付账户融合，实现了手机现场支付的创新功能，较目前移动支付市场国际通行的13.56M非接触智库卡标准有更好的技术优势。
虽然目前国内进军移动支付产业的中国银联、中国移动、中国联通和中国电信四大巨头使用的移动支付标准不一。但经过多年的产业链实验和培养，移动支付业务标准方案现已上升至国家层面。根据国金证券陈云红的研究报告，虽然目前国际通行的是13.56M非接触智库卡标准，但无论是出于国家信息安全角度考虑，还是从鼓励创新角度考虑，拥有核心专利技术的2.4G移动支付标准有望升级为国家标准。
作为2.4G移动支付标准RF-SIM芯片的主要提供商。一旦2.4G标准成为移动支付的国家标准，这个蕴含500亿元产值的新市场，将给国民技术带来爆发式的成长空间。
国金证券的研究报告认为，考虑2.4G移动支付标准可能成为国标所带来的广阔市场空间，和公司作为行业内龙头，以及极具自主创新能力IC设计公司的地位溢价，强调对公司的买入评级。在移动支付获得推广的情景下，预计公司2010~2012年的业绩为1.92元、3.26元和4.32元。
亿阳信通（600289）：新业务仍需等待
公司是国内电信运营支撑系统和智能交通领域的软件开发和系统集成商。受到奥运会与电信重组的影响,公司08年业务与净利润增速大幅放缓。09年受益于处置科大讯飞股权形成的投资收益,净利润增长11.74%,超出营业收入增速。总的来看,目前公司业绩表现不佳,预期中的3G建设对公司业绩的拉动作用并未体现。
网管业务平稳增长,三网融合带来新增市场
内容应用是OSS市场最主要的增长驱动力。由于3G内容应用市场拓展受阻,运营商现有的OSS系统已经能够维持日常业务需求,因而对系统的升级换代需求降低。如果不考虑未来3G应用的爆发,预计公司未来OSS类产品业务收入将维持在7%左右。但如果考虑到三网融合,预计2012年公司此类业务收入将有爆发式增长。
智能交通机电工程的领导者
公司主要从事高速公路机电系统集成项目,毛利率较低。未来公司将逐步深入城市轨道交通领域的通信、监控、指挥调度、收费系统,智能交通业务毛利率有望得到提高。
增值业务增添亮点,但利润贡献尚需时日
公司进入移动互联网、物联网和手机支付等领域,这些领域目前都是市场热点,但未来利润贡献尚需时日。
给予谨慎推荐评级
预计公司2010-2012年净利润分别增长27.22%、28.57%、13.8%,按最新股本摊薄EPS分别为0.18、0.23、0.26元。（民.生.证.券.卢.婷）
三维通信（002115）：明确未来方向增持
第一,公司将网优服务与支撑系统作为未来发展的新型增长点,从而对冲传统网优覆盖设备毛利率逐渐走低的趋势。我们认为公司在选择发展方向上考虑了上下游的整合,进入市场前景良好的网优服务和网优软件行业,如能成功增发有助于公司长期发展,并与原有网优设备业务产生协同效应。
第二,由于网优服务行业市场份额集中度较低,全国有上百家的电信网络设计服务供应商,2千多家的网络运维服务公司,市场规模达千亿元的级别。市场份额较分散,且规模对于三维而言足够大。公司规模扩张确定性较大。增发盈利有保障。
第三,本次增发公司除了进一步推进向网络优化外包服务进军以外,还计划布局网优相关软件产品开发和销售。目前网优软件系统产品毛利较高,属于公司有待开拓的蓝海行业。
第四,公司预期增发项目吸纳高新技术人才2,500人。其中从事无线网络优化技术服务外包业务人员1,800人,产值34,000万元/年;从事软件产品开发、生产、销售及管理人员700人,配套软件、硬件销售收入为5,862万元/年,达产后实现净利润6850万。内部收益率17.12%。我们认为,参照同类公司ROE指标,这个预测是相对稳妥的,如果实施顺利,后续存在超预期可能。
结论:
根据我们调整后的估值模型,按增发2500万股计算,重新测算三维通信2010-2012年的eps为0.47,0.55,0.66元。按19.18元计算,动态市盈率为40.7,34.9和28.9倍。长期看目前的估值水平处在合理区间。短期虽将摊薄明年的eps,但市场受利好激励影响,存在一定交易性机会。维持增持评级。（湘财证券周明巍李莹）
高鸿股份（000851）：在传统业务基础上拓展多元发展空间
我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.14元、0.25元和0.36元。由于新型业务体系建立和募集资金项目建设需要周期,我们预计2012年公司业绩才得到全面释放。我们维持对公司中性的投资评级。但低集中度的IT零售市场正处于由传统模式向连锁模式的嬗变中,公司作为行业整合者值得投资者长期关注。（银河证券陈雷）
紫光股份（000938）：业绩增长仍未恢复
公司收入同比增加10%,不过成本增速达到了12%,故毛利率和去年同期比有所下滑。费用控制方面公司做的仍然不错,同比均有较大幅度的降低。不过EPS增加不多,仅1分钱不到。
硬件产品业务毛利率进一步降低,未来出现大幅反弹可能性不大
随着上半年伴随着企业换机潮以及windows7推出对PC行业的刺激,公司代理的HP产品销量上有所增加,但由于代理商在整个PC产业链中份额受到严重挤压。HP通过降价策略扩大销量,但公司的毛利率空间受到进一步的压缩。我们认为这种格局在未来的数年内仍将持续,由于像公司这样成规模的代理商资源也相对较为匮乏,所以毛利率水平应当维持在一定的区间内波动。但由于自己不掌握核心技术,所以要想在代理业务的收入和毛利水平上取得突破可能性不大。
期待图文连锁业务模式能有效推广
我们认为,公司能够借助在扫描领域的优势地位及较高的市场份额和品牌知名度,推广自己的图文连锁业的发展。公司已经在北京进行了试点,目前主要走写字楼这种高端路线。从上海的图文连锁市场情况来看,像联邦金考、荣大快印已经有数家分店。不过前者走的标准化路线,后者走的专业化路线。我们认为如果紫光能够在驻场打印服务领域深耕的话也许能够打开一片天空。（湘.财.证.券.李.莹）
生益科技(600183)：行业复苏业绩强劲反弹目标价14元
公司作为国内第一，全球第四的覆铜板生产商充分享受行业复苏带来的业绩增长。上半年的若干个月公司甚至还出现了供不应求的情况。公司主营收入和利润都出现大幅增长，是业绩增长的主要因素。
2、产销两旺毛利率大幅上升公司目前产能开足实现满产满销，总销量超过了去年的同期。随着需求的增长，原材料的价格也大幅上升，原材料价格的上升又推动了覆铜板的价格大幅上升，从而推动销售额大幅上升并令公司获取了较好的收益。其中硅微粉的增长尤其明显。
产能的释放，需求的提升，公司转嫁上游成本能力增强。公司产品的毛利率大幅提升，盈利能力提高。
3、下半年收入有望保持但增速会有所下降在经历上半年的高速增长之后，产品需求释放较大，电子行业的库存有所上升，同时经济复苏的不确定性也影响着消费的前景，原材料的成本转移能力下降对公司未来业绩形成一定的压力，但是随着下半年开学、圣诞消费等传统电子消费旺季的到来，电子行业需求仍具有一定的支撑。整体上我们认为公司收入有望保持，但是增速会有所下降。
4、募投项目巩固公司市场地位公司近期公布非公开发行股票的预案，募集资金将用于投资建设松山湖第一工厂(第四期)软性光电材料产研中心项目、高性能刚性覆铜板和粘结片技术改造项目(松山湖第一工厂第五期)和LED用高导热覆铜板项目(松山湖第一工厂第六期)。公司作为国内第一、全球第四的覆铜板生产厂商，市场地位以及优势明显。在行业复苏以及新兴电子消费品不断涌现的背景下，产品的市场需求呈现出多样化。公司的募投项目，正是适应市场需求，提升公司的竞争力以及巩固市场地位，并提供后续发展动力。
5、盈利预测与评级我们调高对公司盈利预测，预计2010-2012年收入分别为57.26亿元、67.57亿元,86.49亿,净利润分别为5.63亿元、6.47亿元、8.47亿元,未考虑增发摊薄股本对应EPS分别为0.59元、0.68元、0.91元,对应8.27日收盘价9.90元，PE为20.7、17.2我们认为对应10年EPS 21-23倍PE。目标价区间12.35-13.57元，维持推荐评级。（爱.建.证.券.朱.志勇.）.
雪莱特(002076）：节能灯挑起大梁持有
投资要点：
营收小幅下降，业绩再次下滑。公司2009年实现营业收入3.24亿元，同比下滑8%，实现归属于母公司股东的净利润1072万元，在08年报下滑73%的基础上再次下降21%，每股收益0.06元。非经常性损益下滑378万元，扣除后净利润同比增长9%。销售收入下滑的同时主营业务利润保持增长，来源于毛利率相对稳定和费用率明显下降。
节能灯支撑营收，HID灯收入骤减。公司节能灯收入2.49亿元(+10%)，其中一体化电子灯销售1.12亿元，增长98%，主要受益于国家高效照明推广，而灯管系列和插管灯系列收入分别下滑14%和24%。受出口萎缩影响，HID灯收入大幅下挫59%。紫外线灯不复增长，同比下降16%。预计节能灯还将进一步受益于政策力度的加大，HID灯较难恢复，紫外线灯仍可期。
HID灯拖累整体毛利率，财务费用率下滑。雪莱特09年综合毛利率(25.54%)比上年下滑0.4个百分点，之前的高盈利产品HID灯在市场无序竞争下毛利率骤降14个百分点至18.8%，所幸节能灯毛利率受益原材料价格明显降低上升6个百分点至26%。销售费用率(+0.12%)和管理费用率(-0.19%)一升一降，受益于09年人民币汇率保持稳定，汇兑损益增加，财务费用率下滑1.4个百分点。费用率下降高于毛利率下滑，支撑营业利润增长。
明显受益高效照明补贴，还将继续照亮公司未来。在金融危机的影响下，公司共推广节能灯1032万只，相比08年(291万只)大幅增长。公司一体化节能灯收入11238万元中的73%来源于高效照明推广项目，其中5280万元(占47%)为政府补贴。今年国家高效照明推广招标工作正在进行，预计招标数量将高于2009年，继续拉动公司节能灯销量。
风险因素。原材料和劳动力成本上升；全球经济继续低迷。
投资评级。公司节能灯业务仍将明显受益替代白炽灯需求，预计公司未来三年每股盈利分别为0.08元、0.11元和0.13元，目前的估值已经明显高于市场合理水平，维持持有的投资评级。近期高效照明推广招标工作即将开始，提示短期股价受催化的可能。（中.信.证.券.胡.雅.丽）
飞乐音响（600651）：进军绿色照明产业前景看好
投资亮点：
1、公司全资子上海亚明灯泡厂08年绿色照明营业收入为96,816万元，同比增长9.18%，净利润为4,800万元，同比增长5.10%。09年，公司将在江苏建湖征地316亩，建成江苏亚明绿色照明生产基地，从而进一步扩大绿色照明产业的生产产能；同时，公司将与国际LED著名企业进行合作，加快进入LED绿色照明的应用领域。
2、公司股份已全流通，无限售股解禁压力。
3、公司合计出资3.84亿元持有华鑫证券24%股份。华鑫证券08年实现净利润5045.6万元，为公司贡献投资收益1211.0万元。
华微电子(600360)：MOSFET业务仍处于蓄势阶段蓄势待发
毛利率基本恢复正常水平，费用率维持高位：与去年同期相比，上半年公司产能利用率一直处于高位，且公司通过加强成本控制和调整产品结构，上半年公司毛利率水平从去年同期的8.95%上升至了29.68%，和07年正常年份的水平基本相当。费用方面，上半年公司销售费用和管理费用率均同比增加了约一个百分点，主要是由于MOS新产品市场推广力度的加大和员工工资水平的提高。
主业恢复明显，其中MOSFET业务有较大改善：上半年公司光源产品销售同比上升26%，工业照明产品收入同比增长38%，而盈利能力较强的可控硅和肖特基产品同比分别增长39%和158。值得一提的是，公司的MOSFET产品销售比重从去年3%上升到今年的15%左右，表明新产品的市场开拓取得了一定进展。不过，公司MOSFET业务仍处于蓄势阶段，公司08年募投的6英寸VDMOS生产线月加工量还在2万片左右，处于接近盈亏平衡状态，需要进一步上量才能对业绩形成推动作用。
长期增长潜力的释放还看MOSFET业务：公司在保持BJT传统产品的优势的同时，还在大力开发MOS、IGBT等新型功率器件产品。公司年产48万片的6英寸MOSEFT生产线已经投产，今年上半年初步打开了市场。目前公司收入主要来源还是中低端的传统双极型功率器件，随着6英寸的高端产品生产线的逐步上量，公司将迎来产品升级和进口替代的迅速成长阶段。
盈利预测与估值定价：我们预计2010-2011年公司归属于母公司所有者的净利润分别为1亿和1.5亿元，对应每股收益为0.21元和0.30元，当前股价对应动态市盈率分别为38倍和26.6倍。我们认为，公司作为我国半导体功率器件龙头企业，技术水平和市场地位均处于领先地位，目前处于蓄势待发阶段，值得投资者重点关注。维持推荐的投资评级。（长.城.证.券.岳.雄.伟.）
长信科技(300088)：进军电容式触摸屏领域
ITO玻璃市场需求旺盛，承接全球LCD产业链转移
ITO行业发展已经较为成熟，我国是中低端ITO导电玻璃的主要生产国，随着平板显示器件向低成本地区转移，日韩厂商纷纷淡出TN/STN-LCD市场，产业链上游的ITO导电玻璃也相应的向中国大陆和台湾地区转移，国内的LCD市场供不应求。
处于成长期的车载显示器、家电液晶显示面板等持续发展使ITO玻璃市场本身就在增长，而随着3D眼镜等新兴应用的兴起，ITO玻璃市场需求旺盛。而随着触摸屏市场的火爆，部分镀膜生产线转向触摸屏领域的镀膜工艺，导致ITO玻璃的产能收到影响。
公司作为国内最大的ITO玻璃生产商，近几年一直处于产能扩张期，至2009年底共拥有7条ITO导电玻璃生产线，月产能约200万片，ITO导电玻璃的产销量均为全国第一。随着公司在2010年上市，进入加速发展期，未来几年将强化公司在ITO玻璃市场的领先地位。
产能实现快于预期，ITO玻璃实现产品结构升级，产能扩张强化市场优势
公司的产能扩张速度快于预期，今年上半年有2条募投项目的ITO玻璃生产线投产，上半年平均达到每月250万片的出货量，按照目前的市场趋势，预计下半年将保持每月300万片的出货量。
预计到明年，公司继续有3条ITO玻璃的生产线投产。到明年，公司将形成4条STN、5条TN和3条TP(触摸屏)的生产能力，共计12条生产线，达到每月400万片的产能。由于国内主要竞争对手蚌埠华益、莱宝高科、南玻等公司都无大规模扩产计划，公司在ITO玻璃的市场优势在明年将更加突出。
传统上公司的产品以TN-LCD用ITO玻璃为主，2007年从德国引进第一条STN-LCD用ITO玻璃生产线，2010年依靠自主研发升级实现一条STN用ITO玻璃生产线，目前可以保持每月50万~60万张STN的出货量，明年4条STN线全部投产以后，STN将成为公司主流的产品。
由于TN市场相对比较稳定，STN市场增长更为迅速，而3D眼镜的兴起成为STN市场增长的又一动力，公司目前的3D眼镜片用STN-ITO玻璃主要供给天马、信利等LCD厂商，客户质量良好。
从产品价格上来说，STN用ITO玻璃比TN和TP用玻璃价格更高，毛利率也更高，STN比例的增加将提高公司的盈利能力、加速公司业绩增长。
电容式触摸屏顺利筹备中，有望在2012年体现业绩
公司于8月公告利用超募资金投资3.3亿元建设中小尺寸电容式触摸屏生产线，设计产能为每年2000万只。公司将先从电容式触摸屏的Sensor着手。Sensor要求的关键技术为镀膜和光刻，公司在真空镀膜领域有较强的技术优势，而电容式触摸屏的光刻技术与目前STN/CSTN用的光刻技术较相近，只是精度更高，线束更窄。目前，已有一个10人左右的技术团队，团队成员具备从CSTN转做电容式触摸屏的经验。
虽然目前投射式电容触摸屏的主要技术路线是由苹果公司主导的，产品应用效果最好的也是苹果公司主导的技术路线，但是市场上也有其他的一些技术路线，例如用2层玻璃做Sensor、将Sensor的X方向与Y方向镀在Sensor玻璃的单侧等，与苹果主导的X方向与Y方向镀在Sensor玻璃两侧的技术路线都有少许差异。
公司在产品研发的过程中，将综合考虑市场需求、技术难度及成本等因素，生产电容式触摸屏。按照我们的预计，在相关设备到位之后，公司的电容式触摸屏Sensor在2011年下半年实现出货具有较高概率。
按照公司的可行性分析预计，项目投产后，电容式触摸屏的年销售收入为30769万元，投资净利润率23.46%，预计2012年就会体现出可观业绩。
强化ITO玻璃市场优势，进军触摸屏市场空间大，给予公司推荐评级
随着今年的2条生产线和明年的3条生产线陆续投产，公司的ITO玻璃产能有60%以上的提升，由于市场需求旺盛，产能利用率持续保持90%以上的水平。随着STN-LCD用ITO导电玻璃在产品结构中的比例上升，公司的盈利能力更强，产品结构得到较大改善。而筹备阶段的电容式触摸屏将使公司的业务在2012年之后实现再次的飞跃。预计公司2010~2012年的摊薄后的每股收益为0.69、0.92和1.57，对应2010年~2012年市盈率为45、34和20倍。基于公司良好的发展前景，给予公司推荐评级。（国.信.证.券.段.迎.晟.）
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